PDF《——（2017.1 ）》

――(2017.

1 ) 周五(1 月6日)现货黄金冲高回落,非农就业指数增长不及预期,金价一度冲高至 1182.76 美元 /盎司,但市场很快意识到薪资增长极为靓丽,金价很快回落逾

10 美元,刷新日内低点至 1171.76 美元/盎司;

美原油市场方面,国际油价小幅上涨,沙特实施减产的消息和尼日利亚产出意外较少, 仍在给油价提供支撑,但市场仍质疑其他国家的减产力度,由此而来,油价上行空间仍受限制. 薪资增长

7 年最佳,美元获救金价反弹遭镇压 周五出炉了美国

12 月非农就业指数报告,整体表现可圈可点,虽然非农就业增长不及预期,失 业率微升至 4.7%,但薪资增长年率增长为 2.9%,亦好于市场预期和前值,美元指数一度收复

102 美元关口,现货黄金则在涨至

1182 美元关口后快速下挫,最低曾触及 1171.76 美元/盎司. (美元指数日线图) (现货黄金日线图) 具体数据显示,美国

12 月季调后非农就业人口增加 15.6 万,升幅低于预期值 17.5 万;

12 月失 业率为 4.7%,符合预期,但高于前值 4.6%.U6 失业率为 9.2%,低于前值 9.3%.12 月劳动参与 率为 62.7%,前值从 62.7%修正为 62.6%,接近数十年低点,部分反映出人口结构的变化. 数据还显示,12 月平均每小时工资年率上升 2.9%,创7年最快增速,高于预期值 2.8%和前值 2.5%;

美国

12 月平均每小时工资月率上升 0.4%,预期上升 0.3%,前值为下降 0.1%. 路透评论称,美国

12 月季调后就业人数增加 15.6 万,远低于预期值 17.5 万,但是薪资增速创

7 年来最快,暗示美国劳动力市场持续走强,美国经济有望继续走坚,且美联储在

2017 年可以进一 步加息. 摩根大通高级经济学家 Jim Glaassman 指出,此次就业报告证明,美联储可开始货币正常化进 程,平均时薪的数据是个 好消息 . 美联储官员梅斯特表示,12 月非农就业数据表现不错,美国基本处于充分就业状态,2017 年加 息三次是合适的,在12 月份的预测中有一些财政刺激的考量,不认为通胀将是个巨大的风险,美联 储未来两年将实现通胀目标. 债王 格罗斯则称,美国经济与劳工市场在提升,就业数字不错,为保持经济健康增长,需实 现3%实际 GDP 增速与 5%名义增速,平均时薪的数据是个 好消息 ,预计利率将会稍微走高,暂 时难以断定财政刺激对 GDP 和通胀的影响.如果

10 年期国债收益率超过 2.6%,将是利空消息;

未 来几周市场将恢复稍许理智,且薪资增速达到 3%非常重要. OPEC 减产执行力度待明朗 本周,国际油价维持高位整理态势,美国原油小幅收低 0.35%至53.70 美元/桶;

布伦特原油周 线以平盘――56.75 美元/桶作收. 美国 EIA 成品油库存意外暴增抵消原油库存下降带来的利好影响. 此外,虽然沙特开始执行减产协议的消息为油价增添上涨的动能,但市场仍对 OPEC 能够完全执行 减产协议的能力存疑. 美国能源信息署(EIA)本周公布的数据显示,截至

12 月30 日当周,美国原油库存减少 705.1 万桶,降幅创

2016 年9月8日当周来最大,高于预期 171.29 万桶;

但是精炼油库存却大幅增加, 增幅创

2015 年1月来最大,汽油库存增幅创

2016 年1月来最大. 据华尔街日报援引消息人士报道, 沙特已完全落实减产协议,本月以来这个世界上最大原油出口 国的原油产量至少下降 48.6 万桶/日至 1005.8 万桶/日. OPEC 于2016 年11 月30 日达成减产

120 万桶/日协议.作为协议的一部分,沙特同意将削减原油产量 48.6 万桶/日.此后,沙特政府领导人 就曾表示其将迅速落实减产. 华尔街日报还称,沙特阿美北京时间周四(1 月5日)上调售往中、日、韩的原油价格,其认为 上述国家的需求足够强劲,可以接受上调后的价格.根据一份

2015 年的报告可以看出,东亚市场占 沙特出口的近三分之二.分析师称沙特此举表明其已开始落实 OPEC 的减产协议,为追求收益最大 化,沙特通过上调价格来抵消减产的影响. 不过 OPEC 的减产任务仍然很艰巨.根据路透调查,OPEC 在12 月的产量远高于达成协议时的 水准.12 月总产量为

3420 万桶/日,较OPEC 的3250 万桶/日的目标高

170 万桶. 石油价格信息服务部全球能源分析主管 Tom Kloza 表示,虽然现在还会看到很多关于世界各大 产油国遵守减产协议的消息,但这些消息在

2017 年第二季度将会逐渐褪去,这些消息甚至可能不会 在2017 年下半年存在.2016 年油价壮观的涨势不会在

2017 年重现. 摩根大通表示,当前主要产油国已经开始减产,但由于美国页岩油公司在

2016 年下半年开始 提高产量,油价进一步上行将遭遇阻力.2017 年下半年油价若处于

50 美元/桶上方,将促进美国页 岩油产量增加

20 万桶/日;

而如果原油价格上涨至

60 美元/桶,美国页岩油产量将增加

60 万桶/日. 油价的进一步上涨将进一步刺激美国页岩油产量突破

100 万桶/日. 即将上台执政的特朗普其政策议程依旧充斥着巨大的不确定性,加上美联储可能进一步提升未 来加息进程,这是目前令广大投资者难以安枕的主要因素. 本周三(1 月11 日),特朗普将召开自从胜选以来的首席新闻发布会,现在距离其正式走马上 任已不到

2 周时间. 上周五(1 月6日),特朗普再度向世人施展了其影响股价走势的巨大能力.他在推特上对日本

二、特朗普对华政策本周或初具雏形,美联储欲给货币政策减负 丰田汽车发难: 若胆敢通过在墨西哥新建生产厂家,曲线向美国倾销汽车,那么你们将面临难以承 受的高额税收惩罚. 此言一出,丰田股票市值当天即告蒸发

82 亿美元. 渣打银行在给投资者的周报中称: 这场记者会可以成为特朗普突出关键优先要务的机会,市场 对税改、基建支出计划和对外政策的细节将尤为关注. 对华经贸政策乃重头戏 德国商业银行外汇策略师 Thu Lan Nguyen 写道: 尤其是特朗普的贸易和外交政策对实体经 济构成很大的威胁. 他认为,若美国与中国发生贸易战,对美国经济来说或许是弊大于利. 虽然外界目前尚且认为,处于谈判策略方面的考量,未来的特朗普政府不太可能对华征收高额 惩罚性关税, 但其近来持续在推特上发表对华批评的言论,还是让不少人担心美国新政府会出台贸易 保护主义政策. 美银美林经济学家称: 现在已经越来越难以保证, 美国侯任总统不会对外竖起贸易保护壁垒了, 届时无论美国还是其重要贸易伙伴都不会有利可图. 该机构还表示: 从近期特朗普的言论可以暗示,他对于人民币大幅贬值相当不满.他在就职当 天点名中国为货币操纵国的可能性正变得越来越高,这样或许可以以最低的成本,将中国拉回谈判桌 上. FED 官员背书特朗普 本周四(1 月12 日),美联储主席耶伦将出席在市政厅举办的教育界活动,届时她将参与网络 直播会议,并发表公开讲话. 美联储理事鲍威尔此前表示, 政府推行更多有利商业的监管措施和对经济的财政支持,可能有助 于改善美国近几年对美联储各种政策组合过于依赖的局面. 鲍威尔在周六(1 月7日)于芝加哥的一场会议上直接提到即将上任的特朗普政府,他的言论显 示,特朗普的一些政策将受到美联储官员的欢迎,这些官员曾一再敦促其他政府机构采取更多行动扶 助美国经济. 鲍威尔在会议上说: 有了一些对商业更有利的监管措施,以及可能更多的财政支持,我们或许 将迈向更为均衡的政策. 特朗普曾经承诺要将美国的经济增速提高一倍, 重建 基础设施,并减轻监管负担.美联储

12 月政策会议纪要显示,对于新政府将施行的财政刺激预期促使多位货币委员会决策者表示,美联 储年内加息次数可能更多.但鲍威尔表示,新政策可能也能减轻美联储的负担. 他说: 货币政策也许能够交棒了, 我认为这是更健康的做法, 我们将转向更为均衡的政策组合. 自美国国会于 2007-09 期间批准实施财政刺激以来, 外界认为美联储是近年来为帮助美国经济付 出努力最多的机构. 但2016 年期间, 美联储决策者公开表达了担忧, 指出美国经济陷入低增长路线, 货币工具可能解决不了这个问题. 美联储官员因此........