PDF《国内煤炭量价齐跌 煤企亏损面扩大》

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3 编审: 陈新锋 责编: 尚俊涛 美编: 刘洋 2015年7月7日 产经分析 信息一览 由于生产严重过剩, 国内煤 价自

2013 年以来一路走跌, 黄 金十年 一去不复返.

而这种苦 日子似乎不仅看不到尽头, 而且 越发严重.2015 年以来, 煤价继 续深跌.分析认为, 今年煤企亏 损面或达 90%, 更多的煤矿或将 面临停工或减薪. 国内煤炭量价齐跌煤企亏损 面继续扩大 今年上半年, 经济下行压力 进一步加大, 基础能源需求受到 较大影响.四大主要耗煤产品 中, 火电、 粗钢、 水泥产量均出现 不同程度下降, 煤炭消费量整体 进一步下滑.随着需求的下滑, 煤炭价格也不断走低. 与2014 年煤价起伏不同, 今 年来, 国内煤价从年初以来几乎 是直线下跌.截至

2015 年7月1日, 环渤海动力煤价格指数为418 元/吨, 较2015 年年初下跌

102 元/吨, 跌幅19.6%. 现在国内动力煤价格已降至

2005 年12 月以来的最低位.据悉, 不仅港口煤价持续下行, 坑口 价格也是跌势不止.截止6月26 日, 山西朔州动力煤坑口价

230 元/吨, 远低于去年同期340元/吨 的水平. 煤价的进一步下滑让更多煤 企陷入亏损的泥潭.在一季度煤 炭板块的39家上市公司中, 有18 家归属于上市公司股东的净利润 出现亏损, 亏损面接近一半. 近日, 中煤能源发布上半年 业绩预告, 预计公司亏损金额或 为8亿元至

12 亿元, 而去年该公 司还实现了小幅盈利.除了神华 等极个别行业龙头企业之外, 煤 炭行业今年或将全行业陷入微利 甚至亏损的困境. 据媒体报道, 在煤价不断下 行的情况下, 越来越多的煤企开 始压缩资本开支, 即使如神华这 样的大龙头企业也开启了全面降 薪的步伐, 而小企业则面临停产 和半停产. 目前, 全国最大煤炭储地内 蒙古有一半煤矿处于停产或半停 产状态, 业内估计, 煤矿失业待业 人员超过10万人. 而大煤企的日子也不好过. 神华下属宁夏煤业集团公司管理 层从

5 月起集体降薪, 最高幅度 达到40%.神华集团官方微博也 确认了

2015 年起神华全体员工 工资总额下调10%的消息. 煤炭行业下半年或小幅反弹 作为支撑我国能源消费需求 的主要能源, 煤炭行业的情况早 已引起国家上层的重视.7 月1日, 国家发改委经济运行调节局 再次约请财政部、 人社部、 人民银 行、 国家能源局、 国家煤监局有关 司及煤炭工业协会等单位, 组织 召开了煤炭行业脱困工作第

31 次联席会议, 对支持煤炭行业走 出困境的有关综合措施进行重点 研究. 综合来看, 调结构 去产 能 一直是政府努力推动的主要 政策.近期, 国家安全监管总局 副局长、 国家煤矿安监局局长黄 玉治强调, 年底前要力争关闭所 有9万吨/年及以下煤与瓦斯突出 矿井. 不过, 据业内人士分析, 在目 前煤炭高库存的压力下, 行政手 段对煤价所起的作用十分有限. 中国煤炭工业协会公布的数据显 示, 截至

5 月底, 全社会煤炭库存 已持续41个月超过3亿吨.一位 权威人士说: 产能不下来, 需求 上不去, 煤价肯定上不去.现在 可以算是我国煤炭行业调节过剩 产能的一个转型阵痛期. 除了产能过剩, 环保问题也 对煤炭需求形成进一步的压力. 据业内人士透露, 在国家整体强 调节能环保的情况下, 一些地方 政府望 煤 而止, 即使是一些清 洁煤的利用项目也很难拿下审 批. 一位业内人士表示, 由于目 前并无太多利好出台, 也没有明 确的政策指导意见, 所以在当前 整体需求疲软的大背景下, 煤炭 市场弱势格局还将延续. 相比上 半年, 下半年煤炭市场应该会有 所好转, 主要是有迎峰度夏以及 迎峰度冬两大旺季支撑, 煤价在 上半年明显下行后, 应该会略有 反弹. 不过, 煤炭行业要想彻底走 出困局似乎还任重道远.目前煤 炭限产主要还是各地地方煤矿自 发限产, 大集团顶多做到不超产, 限产的比较少.目前来看, 由于 经济下行, 煤炭需求短期内很难 上来.所以煤炭行业走出困局只 能依赖控制产能, 而何时走出困 局就要看淘汰落后产能的进度 了. 来源: 中国煤炭网 今年春节以来, 动力煤便转 入单边下行的通道: 秦皇岛港山 西5500 大卡动力末煤由

520 元/ 吨 ,跌 至400 元/吨 ,跌 幅达23.08%, 触及近年来新低;

环渤海 港口和重点电厂电煤库存也处于 相对低位.带着动力煤是否存在 反弹动能的疑问,

6 月中旬, 我们 联合多家机构发起了一次对 三西 地区动力煤产地的深入调 研.调研行程为榆林-大柳塔- 鄂尔多斯-平朔-大同, 调研样板 企业为 三西 地区有代表性的央 企、 国企及民营企业. 调研结果显示, 动力煤市场 已处于去库存末期, 行业处于弱 平衡阶段, 产能收缩不及需求下 降, 且产量反弹能力较强, 煤价下 行空间依然存在, 煤企寒冬仍将 持续. 我们认为, 目前下游需求疲 软, 坑口库存、 中转库存、 下游用 户库存皆处于低位, 已达到弱平 衡状态, 且 库存三低 状态将会 延续较长时间. 目前 三西 产能仍过剩, 反 弹能力较强.以受冲击最大的鄂 尔多斯为例, 目前该市伊金霍洛 旗正常生产运转的煤矿占比30%, 处于半生产半停产或以销定 产的煤矿占比 30%, 其中部分企 业能够在半个月左右的时间内将 产能释放, 同时也存在新建大型 矿井即将投产的冲击. 以目前市场情况, 三西 煤 企是否愿意开工呢?答案是肯定 的.以下水煤四大家为例, 神华、 伊泰已暂停部分亏损严重的矿 井, 目前开采的煤矿以盈利煤矿 和微利煤矿为主, 因此其生产动 力犹在.对于中煤而言, 为了保 持集团不严重亏损, 其核心矿区 产量需要与去年持平, 因此核心 矿区大幅减产可能性不大.由于 同煤2014年底有部分技改矿井通 过验收成为生产矿井, 年初原煤 计划产量为

2 亿吨, 增产

3000 万吨, 考虑到今年受市场冲击较大, 其增产虽不及预期, 但同比去年 微增可能性较大. 调研 三西 地区煤企普遍存 在两个问题: 一是迫于银行贷款 的压力, 很多煤企即使亏损也需 要继续生产, 部分新建矿井即使 亏损也要投产.二是以目前价 格, 从完全成本角度分析, 多数企 业均亏损, 但从直接成本或者是 现金流成本角度来看, 开采仍是 有利润的, 这部分利润可以填补 集团其他方面的部分支出或还银 行贷款, 因此只要下游有需求, 其 仍愿意开采. 因此在宏观经济整体下行、 需求萎缩的大背景下, 再叠加风、 核装机迅速增长、 水电出力稳步 增加及特高压进程加快等多重利 空的冲击, 结合以上因素, 我们认 为动力煤期货的下行压力依然很 大, 煤企寒冬仍将持续. 具体调研来看, 三西 地区 煤企成本哪家低?蒙西地区煤炭 企业生产成本最低, 主要在110至150 元/吨之间;

陕北地区煤企次 之, 主要在

120 至160 元/吨之间;

晋北地区煤炭企业生产成本最 高, 主要在140至200元/吨之间. 三西 地区煤企利润哪家 高?陕北地区煤企利润相对较 好, 现存企业开工率较高, 预计今 年产量小幅增加;

晋北煤企次之, 预计今年产量持稳;

蒙西煤企利 润较差, 目前鄂尔多斯东胜区煤 矿复工率约为 50%, 达拉特旗煤 矿复工率不及 30%, 预计今年蒙 西产量将有所下滑. 清费立税 效果几何?多家 企业反馈, 陕北、 蒙西及晋北地区 清费立税 效果均不明显. 三西 地区相似, 低热值煤矿税收约 减少3至5元钱左右, 中高热值的 煤矿基本与去年持平, 个别地区 煤矿也有负担略加重的情况. 值得注意的是, 在原煤生产 比重中, 低热值煤占比将出现减 少的趋势.主要原因为采煤成 本基本相同的前提下, 热值不 同, 价格差距较大, 当市场处于 买方市场时, 低热值煤受冲击严 重, 将受限于区内销售, 长距离 运输中高热值煤炭相对更经济.此外, 原煤生产比重中, 高 硫煤的占比将出现缓慢减少的 趋势.随着国家对环保态度越 来越重视, 其对硫分的要求也会 越来越苛刻, 处罚力度也越来越 严格, 短期内高硫煤生产占比缓 慢走低将是趋势. 来源: 中国煤炭网 在产业需求不断萎缩的同 时, 中国和澳大利亚签订的自 由贸易协定给予这个行业又一 个重击.中国将向其全球最大 的煤炭供应国澳大利亚彻底放 开关税, 即澳大利亚输入中国 的焦煤和动力煤将实现零关 税. 根据该协定, 从澳大利亚 进口的焦煤关税自中澳 FTA 生效之日起从3%降低为零;

动 力煤的关税将在

2 年内从 6% 降为零.虽然此次降低关税的 产业包含甚广, 包括能源、 钢铁 及金属制品, 但是大部分产业 的关税降低都是有较长的时间 期限的, 这对于这些行业来说 有一个较好的缓冲期.但是对 于煤炭而言这种冲击则几乎没 有缓冲可言.

2014 年, 中国两大煤炭集 团神华和中煤曾为了应对海外 煤的冲击, 纷纷大幅下调价格, 导致国内煤炭价格一度低于国 外价格.但整体来讲, 中国众 多的中小煤炭企业依然竞争不 过外国进口煤价格, 因为中国 的平均生产成本普遍高于澳大 利亚等出口国.据中煤协的专 家分析, 中国跟世界上主要产 煤国家相比, 煤炭资源的条件 算是中等偏差, 开采成本较高, 价格也相对较高. 此次中澳贸易协定的签署 意味着从澳大利亚进口的煤炭 不仅存在质量上的优势, 也会 再度拉开与国内煤的价格优 势, 这对中国的煤炭行业有普 遍的影响. 来源: 中国能源网

6 月29 日, 在国际环保机 构自然资源保护协会与世界自 然基金会的共同协助下, 中国 煤控项目在京发布最新研究报 告 《城市煤炭总量控制方案政 策和案例研究》 . 报告分析了中国

293 个地 级行政区的基本状况, 其中常 住人口占中国总人口的94.19%, 地区生产总值占 GDP 的97.45%, 能源消费量占全国 能源消费量的 95.45%, 煤炭消 费量占全国煤炭消费量的94.62%.其中乌海、 临汾、 运城 等31 个高耗煤的中等城市群 的煤炭消费量占全国的比例较 大.如果未来的城市发展被现 有路径锁定, 对煤炭消耗的依 赖难以摆脱, 那么

2050 年的煤 炭消费量将会是

2010 年的

3 倍, 城市居民的身体健康和环 境生态将会持续恶化. 根据国家 《重点区域大气 污染防治 十二五 规划》 , 《大 气污染防治行动计划》 等相关 大气污染防治政策的要求, 同 时结合中国各城市的空气质量 现状及煤炭消费强度情况, 报 告将中国城市的大气污染制约 级别进行了划分, 划分结果为

83 个I级制约城市,

84 个II 级 制约城市,

71 个III ........