PDF《亿利资源集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告》

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 亿利资源集团有限公司主体与相关债项

2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2017】292 号 主体信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 债券简称额度(亿元)年限(年)跟踪评级结果上次评级结果上次评级时间13 亿利集MTN001

5 5 AA+ AA 2016.

06

14 亿利集MTN002

15 3 AA+ AA 2016.06

15 亿利集MTN001

20 3 AA+ AA 2016.06

15 亿利集MTN002

10 3 AA+ AA 2016.06

16 亿利资源债 /16 亿利债

10 5(3+2) AA+ AA 2016.06 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2017.3

2016 2015

2014 总资产 972.66 917.92 870.87 793.32 所有者权益 362.34 322.63 304.87 278.85 营业收入 69.18 306.44 291.35 287.32 利润总额 1.68 12.82 12.59 12.32 经营性净现金流 3.69 10.24 8.26 9.45 资产负债率(%) 62.75 64.85 64.99 64.85 债务资本比率(%) 52.90 55.29 56.68 54.45 毛利率(%) 9.71 11.48 6.75 8.62 总资产报酬率(%) 0.57 2.83 2.30 3.03 净资产收益率(%) 0.34 2.85 2.67 2.93 经营性净现金流利息保 障倍数(倍) 0.65 0.48 0.36 0.47 经营性净现金流/总负 债(%) 0.61 1.76 1.53 1.94 注:2017 年3月财务数据未经审计. 评级小组负责人: 张建国 评级小组成员:王鹏郭元白 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 亿利资源集团有限公司(以下简称 亿利资源 或 公司 ) 主要从事聚氯乙烯及煤炭等生产和销售、 生态环境治理、房地产开发及清洁能源等业务.评级 结果反映了相关利好政策出台,为生态保护及环境治 理业发展提供有利空间,公司已建成以 PVC 为核心的 循环经济产业链,PVC 生产仍具有较强的成本优势, 生态修复业务项目储备较充足,高效清洁能源业务在 项目所属园区仍具有一定垄断优势等有利因素;

同时 也反映了公司持有的亿利洁能股份有限公司(以下简 称 亿利洁能 )股份质押比率仍很高,公允价值变 动收益未来仍具有一定不确定性,短期内存在一定集 中偿付压力,在建及拟建项目较多,存在一定资本支 出压力,煤炭业务仍面临一定安全管理风险等不利因 素. 综合分析,大公对公司

13 亿利集 MTN001 、

14 亿利集 MTN002 、

15 亿利集 MTN001 、

15 亿利集 MTN002 、

16 亿利资源债/16 亿利债 信用 等级调整为 AA+,主体信用等级调整为 AA+,评级展 望维持稳定. 有利因素 ・2016 年以来,生态保护及环境治理业固定资产投资 持续快速增长,且相关利好政策出台,为行业发展 提供有利空间;

・公司形成了以 PVC 为核心的循环经济产业链,电石 原材料和电力的自给率很高使得 PVC 生产仍具有较 强的成本优势;

・公司生态修复业务技术实力较强,项目储备较为充 足,生态环境治理业务面临良好发展前景;

・2016 年以来,受益于新增加甲醇及乙二醇业务,清 洁能源业务收入及利润大幅增长,高效清洁能源业 务发展较快,并在项目所属园区具有一定垄断优势, 收入来源较为稳定. 不利因素 ・公司受限资产比重仍较高,持有的亿利洁能股份质 跟踪评级报告 押比率仍很高;

・公司公允价值变动收益受市场土地 评估影响有所波动,未来仍具有一 定不确定性;

・2016 年以来,公司有息债务规模继 续增长,金额较大,短期内仍存在 一定集中偿付压力,且公司在建及 拟建项目较多,仍面临一定资本支 出压力;

・煤矿开采过程中易发生安全生产事 故,公司始终存在一定的安全管理 风险. 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ),兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.本评级报告所依据的评 级方法在大公官网(www.dagongcredit.com)公开披露.

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保.

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议.

六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利.

七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;

如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改. 跟踪评级报告

4 跟踪评级说明 根据大公承做的亿利资源存续债券信用评级的跟踪评级安排,大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析, 并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论. 发债主体 亿利资源前身为

1995 年6月成立、 隶属于鄂尔多斯市国有资产管 理局的伊克昭盟亿利化工建材(集团)公司,2001 年6月更名为亿利 资源集团公司;

2002 年进行民营化改制;

后经两次更名,2006 年11 月公司更为现名.之后经过

2014 年股权转让及增资,截至

2017 年3月末,公司注册资本为 12.20 亿元,亿利资源控股有限公司(以下简 称 亿利控股 )持有公司股份的 33.61%,为公司控股股东;

王文彪 直接持有公司 24.61%的股权, 及通过持有亿利控股 52.95%的股份间接 持有公司17.80%的股权, 累计持股比例为42.41%, 为公司实际控制人;

此外王文治直接和间接持有公司 6.86%股权, 与王文彪为兄弟关系, 是 王文彪一致行动人. 截至

2017 年3月末,公司拥有

43 家子公司,其中控股子公司亿 利洁能在上海证券交易所挂牌上市, 股票代码为 600277.SH. 截至

2017 年3月末,公司持有亿利洁能股份 132,993 万股,占亿利洁能总股本 的48.56%.2017 年2月14 日亿利洁能发布《非公开发行股票之发行 情况报告书》称,截至

2017 年1月25 日,亿利洁能已完成向亿利资 源、财通基金管理有限公司、九泰基金管理有限公司等

8 家对象非公 开发行 A 股股票 64,935 万股,其中公司认购 6,494 万股,总募集资金 净额为 44.41 亿元,其中作为股本 6.49 亿元,资本公积 37.92 亿元, 募集资金主要用于子公司亿利洁能科技股份有限公司(以下简称 洁 能科技 )及其控股项目公司在河北、山东等省市实施微煤雾化热力 项目.截至

2017 年6月10 日,公司持有亿利洁能 132,993 万股股份 (含6,494 万股有限售流通股,126,500 万股无限售流通股),占比 48.56%, 其中累计质押股票 119,368 万股, 占亿利洁能总股本的 43.58%, 占公司持有亿利洁能股份的 89.76%,质押比例很高.2017 年6月10 日,亿利洁能发布《关于重大资产重组进展公告》称,亿利洁能本次 重大资产重组拟采用发行股份购买资产并募集配套资金的方式,交易 标的资产初步确定为亿利资源持有的内蒙古亿利库布其生态能源有限 公司(以下简称 库布其生态 )20%股权,亿利控股持有的库布其生 态50%股权、张家口京张迎宾廊道生态能源有限公司 60%股权、张家口 亿源新能源开发有限公司 100%股权、鄂尔多斯市正利新能源发电有限 公司 49%股权,上海亿鼎投资中心(有限合伙)持有的热电联产项目相 关资产, 孙河忠及其他股东持有的利华能源储运股份有限公司 60%股权, 以及某国有企业持有的某境外企业........