PDF《一德有色-镍-周报》

一德有色-镍-周报 谷静 行业信息:

1、宏观热点新闻 (1)英国脱欧局势不稳,欧制造业PMI数据全线溃败,市场近期对于经济放缓的忧虑明显升温.

此外,市场对于美 联储2020年初降息的预期进一步上升. (2)美国贸易代表团于3月28日-29日访华进行第八轮中美高级别贸易磋商,中方代表团将于4月初赴美进行中美第 九轮高级别贸易磋商.

2、行业热点信息: (1)据市场消息,印尼金川EP第一台高镍生铁生产线预计在4月初烘炉,5月初正式投产 (2)中国商务部: 初步裁定原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷存在倾销, 决定实施保证金形式的临时反倾销措施.根据裁定,自2019年3月23日起,进口经营者在进口原产于上述四国(地区)的不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷时,应依据裁定所确定的各公司保证金比率(18.1%-103.1%)向中华人民共 和国海关提供相应的保证金.

3、产业重点信息: (1)原料矿方面: (2)库存情况:LME镍库存降幅增大,整周下降5982吨至185358吨;

SHFE下降320吨,至11897吨;

保税区库 存增加0.14万吨至3.01万吨. (3)现货方面:LME市场镍现货贴水幅度继续扩大,周内平均贴水94.40美金,上一周平均贴水90.25美金.国内 市场,金川俄镍价差由千元以上回落,价差维持在300-400元的低位,由于对后市预期不乐观,下游钢厂采购积极 性不高. 本周重点数据及摘要 结论:宏观层面,美联储宽松预期导致市场对全球经济放缓忧虑升温,加之英国脱欧进程导致市 场避险情绪高涨;

产业上,矿端,印尼已经到期的镍矿出口配额陆续在重新获得批复,对于国内镍 矿供应无担忧;

镍铁由于新增产能投产时间差供应依旧偏紧,镍铁冶炼企业利润可观,预计后期镍 铁开工率会有所上升;

下游不锈钢无锡、佛山两地库存总和节后持续增加,目前其表现差于市场预 期,进入四月份,传统消费旺季来临,市场对于不锈钢消费抱有期待,如果不锈钢库存降幅差于市 场预期,会加速镍价的回落.中长期来看,供应端确定性增加,需求端存不确定性;

短期内国内外 镍库存的持续下降对镍价支撑依旧存在. 策略:目前镍市基本面没有好转迹象,整体依旧以偏空对待,后期持续关注进入二季度传统消费 旺季对于镍价的提振;

近期进口亏损缩窄,后期关注进口盈利窗口的打开. 本周策略 重要数据一览 2019/3/15 2019/3/22 周变动 电解镍

102850 103375

525 金川镍

103350 103525

175 俄镍

102275 103200

925 高镍铁 1047.5 1045.0 (2.5) 低镍铁

3350 3350 0.0 LME库存 191340.0 185358.0 -5982 SHFE库存 12217.0 11897.0 -320 保税区库存 3.15 3.01 -0.14 电解镍-高镍铁 -1900 -1125

775 国内镍铁现货价格-进口镍铁成本 14.24 11.76 -2.48 现货市场

0 50

100 150

200 250

300 350

400 2015-03 2015-11 2016-07 2017-03 2017-11 2018-07 CIF 保税库溢价 (2000)

0 2000

4000 6000

8000 10000

12000 2016/3 2016/10 2017/5 2017/12 2018/7 2019/2 金川 俄镍 库存与仓单 资料来源:Mysteel 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 仓单库存 现货库存(镍板) 保税区库存 LME库存 库存与仓单 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

5 10

15 20

25 30

35 40

45 50 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 x

10000 LME镍:库存:合计:全球 注销仓单比 持仓分析 PART

1 供需平衡 供需平衡:全球 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2014-02 2015-01 2015-12 2016-11 2017-10 2018-09 全球镍供需平衡 资料来源:INSG 资料来源:WBMS 月份 初级镍产量 消费量 供需情况 2018-12

196300 197000 -700.00 2018-11

195200 201000 -5800.00 2018-10

194500 205100 -10600.00 2018-09

184800 193800 -9000.00 2018-08

183700 191900 -8200.00 2018-07

176800 182500 -5700.00 2018-06

176500 190200 -13700.00 2018-05

181500 196900 -15400.00 2018-04

180200 193300 -13100.00 2018-03

178000 193700 -15700.00 2018-02

175800 178300 -2500.00 2018-01

180300 196100 -15800.00 2017-12

181600 194000 -12400.00 2017-11

183400 191800 -8400.00 2017-10

182700 192400 -9700.00 2017-09

181400 187400 -6000.00 2017-08

176800 183500 -6700.00 2017-07

177800 182500 -4700.00 2017-06

170200 170600 -400.00 2017-05

167800 170000 -2200.00 2017-04

169900 173100 -3200.00 2017-03

173100 173000 100.00 2017-02

164600 169000 -4400.00 2017-01

169000 170100 -1100.00 2016-12

182200 172500 9700.00 2016-11

177300 178900 -1600.00 2016-10

176700 175800 900.00 2016-09

168800 169300 -500.00 2016-08

165600 172600 -7000.00 2016-07

161400 166600 -5200.00 2016-06

164100 175900 -11800.00 2016-05

164700 175900 -11200.00 2016-04

164300 174400 -10100.00 2016-03

164100 172300 -8200.00 供需平衡:国内 国内供需平衡表(月度):镍 日期 期初库存 电解镍产量 镍铁产量 硫酸镍产 量 电解镍净 进口量 镍铁净进 口量 表观消费 量 实际消费 量 供需平衡 期末库存 2018-12 1.53 1.58 4.15 0.93 1.40 2.00 10.06 0.00 1.53 2018-11 1.34 1.47 4.17 0.89 1.49 2.00 10.02 11.78 0.19 1.53 2018-10 1.70 1.32 4.02 0.81 1.60 1.71 9.46 12.30 -0.36 1.34 2018-09 1.74 1.09 4.13 0.77 2.19 2.08 10.26 10.80 -0.04 1.70 2018-08 1.89 1.14 3.85 0.63 1.32 1.32 8.25 10.71 -0.15 1.74 2018-07 2.78 1.24 3.40 0.64 1.25 1.34 7.86 10.54 -0.89 1.89 2018-06 3.12 1.19 3.25 0.86 1.77 1.54 8.61 9.83 -0.34 2.78 2018-05 4.02 1.22 3.73 0.93 1.95 1.44 9.27 10.50 -0.90 3.12 2018-04 4.74 1.19 4.07 0.80 2.45 1.27 9.78 10.83 -0.73 4.02 2018-03 5.54 1.22 3.81 0.63 1.94 1.77 9.37 10.27 -0.80 4.74 2018-02 5.60 1.11 3.44 0.70 1.47 1.10 7.82 7.95 -0.06 5.54 2018-01 4.42 1.19 3.69 0.68 2.67 1.89 10.12 10.78 1.25 5.67 2017-12 4.34 1.51 4.04 0.69 4.13 2.05 12.42 11.39 0.08 4.42 2017-11 4.87 1.44 4.11 0.65 2.45 2.59 11.24 10.98 -0.53 4.34 2017-10 5.31 1.26 4.06 0.59 1.41 2.28 9.60 11.22 -0.44 4.87 2017-09 6.41 1.25 4.01 0.58 1.67 2.78 10.29 10.96 -1.09 5.31 2017-08 6.87 1.45 2.96 0.57 1.71 1.97 8.66 11.82 -0.47 6.41 2017-07 7.53 1.22 3.38 0.57 1.97 2.32 9.45 11.33 -0.66 6.87 2017-06 7.98 1.26 3.20 0.55 1.15 2.03 8.19 10.26 -0.45 7.53 2017-05 8.43 1.25 2.74 0.54 1.80 2.72 9.05 9.59 -0.45 7.98 2017-04 8.35 1.29 3.06 0.52 1.82 1.93 8.62 9.63 0.09 8.43 2017-03 8.93 1.18 3.25 0.49 1.28 2.35 8.56 10.49 -0.58 8.35 2017-02 8.89 1.41 3.24 0.51 1.51 1.91 8.58 9.06 0.03 8.93 PART

2 上游分析 镍矿:印尼出口配额申请情况 申请矿山 公司名称 配额量 批准时间 备注

1 PT Antam Antam 270.0 2017年3月2PT Fajar Bhakti Lintas Gebe 106.0 2017年4月3PT Geria Nugraha Indotama CNI 230.0 2017年7月4PT Trimegah Bangun Persada Harita 155.9 2017年7月5PT Gane Permai Sentosa Harita 52.0 2017年7月7PT Muila Pacific Resources Central Omege 88.0 2017年9月8PT Itamarta 新华联 11.9 2017年9月9PT Fajar Bhakti Lintas 振石集团 402.5 2017年10月10 PT Antam Antam 122.0 2017年10月11 PT Wanatiara Persada 金川&

WP 220.0 2017年10月12 PT Sambas Minerals Mining 金麟镍业 297.0 2017年11月13 PT Ifishdeco 99.2 2017年11月 配额已用完,暂 无新配额

14 PT.Tekonindo Black Space 300.0 2017年12月2018年出口5万吨,配额已取消

15 PT Toshida Indonesia 195.0 2018年1月16 PT Intergra 100.0 2018年1月2018出口5.2万吨, 配额已取消

17 PT Genba Multi Mineral 195.0 2018年1月2018年出口11万吨,出口暂停矿 山补办手续

18 PT Macika Mada Madana 宁波明辉 100.0 2018年4月19 PT Antam PT Antam 270.0 2018年4月20 PT Trimegah Bangun Persada Harita 170.0 2018年9月21 PT Gane Permai Sentosa Harita 70.0 2018年9月22 Pt TiranIndonesia TIRAN 200.0 2018年9月23 PtSulawesiResources SOLWAY 195.0 2018年9月24 PtAdhikaraCiptaMulia ACM 180.0 2018年9月 合计 4029.4 镍矿:菲律宾出矿情况

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900

1000 2014 年7月2014 年9月2014 年11 月2015 年1月2015 年3月2015 年5月2015 年7月2015 年9月2015 年11 月2016 年1月2016 年3月2016 年5月2016 年7月2016 年9月2016 年11 月2017 年1月2017 年3月2017 年5月2017 年7月2017 年9月2017 年11 月2018 年1月2018 年3月2018 年5月2018 年7月2018 年9月菲律宾镍矿出口量 高镍矿(万湿吨) 中镍矿(万湿吨) 低镍矿(万湿吨) 镍矿:国内进口情况

0 2

4 6

8 10 (150) (100) (50)

0 50

100 150

200 250

300 2013/06 2014/06 2015/06 2016/06 2017/06 2018/06 百万 (吨) 进口数量:镍矿砂及精矿:当月值 进口数量:镍矿砂及精矿:当月值:同比

0 2

4 6

8 10 2013-05 2014-03 2015-01 2015-11 2016-09 2017-07 2018-05 百万 进口数量:镍矿砂及精矿:印度尼西亚:当月值 进口数量:镍矿砂及精矿:当月值 进口数量:镍矿砂及精矿:菲律宾:当月值

0 2

4 6

8 1

2 3

4 5

6 7

8 9

10 11

12 ( 吨)百万 镍矿砂及精矿进口数量季节图

2014 2015

2016 2017

2018 2019 镍矿:国内港口库存 -60 -40 -20

0 20

40 60

80 01-03 01-16 01-30 02-22 03-09 03-25 04-11 04-28 05-15 06-01 06-20 07-06 07-21 08-05 08-21 09-06 09-25 10-19 11-03 11-18 12-03 12-19 (%) 镍矿港口库存季节分析图(同比增幅%)

2014 2015

2016 2017

2018 2019

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 2014-01 2015-03 2016-05 2017-07 2018-09 镍矿港口库存 6.00 406.00 24.00 258.00 8.00 45.00 37.00 62.00 128.00 库存:镍矿:天津港 库存:镍矿:连云港 库存:镍矿:日照港 库存:镍矿:岚山港 库存:镍矿:防城港 库存:镍矿:营口港 库存:镍矿:京唐港 库存:镍矿:曹妃甸港 库存:镍矿:铁山港 PART

3 中游分析 镍铁:产量分析 日期 开工率:镍铁:江苏:当 月值 开工率:镍铁:辽宁:当 月值 开工率:镍铁:内蒙:当 月值 开工率:镍铁:山东:当 月值 开工率:镍铁:其他:当 月值 开工率:镍铁:全国:当 月值 2017-02 32.00 23.00 39.00 30.00 11.00 32.00 2017-03 36.00 23.00 42.00 17.00 23.00 33.00 2017-04 41.00 15.00 43.00 17.00 20.00 33.00 2017-05 27.00 12.00 35.00 9.00 6.00 24.00 2017-06 19.00 20.00 17.00 13.00 12.00 22.00 2017-07 23.00 12.00 17.00 17.00 9.00 23.00 2017-08 27.00 16.00 31.00 17.00 15.00 29.00 2017-09 32.00 20.00 31.00 17.00 17.00 30.00 2017-10 32.00 24.00 28.00 17.00 14.00 29.00 2017-11 27.00 24.00 19.00 13.00 14.00 25.50 2017-12 32.00 20.00 22.00 9.00 14.00 25.50 2018-01 47.00 27.00 29.00 25.00 38.00 43.00 2018-02 47.00 27.00 29.00 44.00 25.00 41.17 2018-03 47.00 27.00 24.00 33.00 27.00........