PDF《国内不良资产管理公司信用特征初探》

7 不良资产管理公司是特指 专业承接、处置不良债务的资产 管理公司,本文讨论的不良资产 管理公司专指银监会认可的从事 不良资产批量收购处置业务的资 产管理公司.

从国际经验来看, 不良资产管理公司对于化解金融 风险、修复市场功能具有重大意 义.近年来,受宏观经济下行的 影响,国内各类金融机构资产质 量明显恶化,部分地区金融体系 的稳定性面临较大的挑战.在这 一背景下,不良资产管理公司的 积极作用进一步突显,但其所累 积的风险也不断上升.为此,本 文在简要回顾国内不良资产管理 公司发展历程的基础之上,对不 良资产管理公司的信用特点进行 了分析和探讨. 国内不良资产管理公司信用特征初探 袁轶凡 朱咏熙/文 专题研究 MONOGRAPH

8 行业发展历程――从四大到4+N,从政策性到商业化 我国不良资产管理公司 发端于1999年.当时为应 对亚洲金融危机、化解金融 风险,财政部出资成立了信 达、长城、东方和华融四大 金融资产管理公司(以下简 称 四大AMC )分别对口 接收、管理和处置来自四大 国有银行及国家开发银行剥 离的1.4万亿元不良贷款.在 第一轮政策性不良贷款剥离 的基础上,2004-2005年, 为配合国有银行股改上市, 四大AMC以接受委托处置和 竞标收购的方式再次承接了 中国银行、中国建设银行、 中国工商银行及中国交通银行合计0.78万亿的不良贷 款.伴随着四大AMC的成立 以及两轮大规模不良贷款剥 离处置,我国不良资产管理 行业实现了从无到有,得到 了初步发展. 在发展初期,不良资产管理行业市场化程度相对 较低,不良资产管理公司的 政策性特征较为明显.以第 一轮大规模不良贷款剥离为 例,一方面,四大AMC均 按照账面价值收购贷款本金 和应计利息,不良资产管理 公司在风险定价等方面的专 业性并未得到体现;

另一方 面,收购不良贷款的资金全 部来自于人民银行再贷款及 四大AMC向对口银行发行的 金融债券,最终由财政部兜 底,不良贷款处置回收结果 不对四大AMC的盈利和偿债 产生影响.

图表1 2006年3月末四大AMC不良资产处置业务情况 (单位: 亿元, %) 项目 累计处置规模 现金回收规模 阶段处置进度 资产回收率 现金回收率 中国华融 2468.0 546.6 70.11 26.50 22.15 中国长城 2707.8 278.3 80.11 12.70 10.28 中国东方 1419.9 328.1 56.13 27.16 23.11 中国信达 2067.7 652.6 64.69 34.46 31.56 合计 8663.4 1805.6 68.61 24.20 20.84

图表2 四大AMC发展历程小结 发展阶段 期间 业务特点 政策化业务阶段 1999-2004 以账面价值收购不良银行不良贷款;

收购资金来自于银行再贷款及金融债券;

以财政部确定的现金回收率和费用率为考核目标. 商业化转型阶段 2005-2010 开始通过竞标等市场化方式收购不良资产;

开始将商业化业务和政策性分账核算, 商业化业务损失自担, 并实行资本利润 率考核;

开始积极开展不良资产业务多元化探索. 全面商业化阶段 2010年至今 以不良资产经营为基础的金融控股公司初步成型;

开始股份制改造, 引入战略投资, 并实现境外上市.

1 专题研究 MONOGRAPH 资料来源:中国银监会 资料来源:根据公开信息整理

9 随着第一轮政策性不良 贷款剥离处置工作的逐步完 成,四大AMC的商业化转型 开始启动.2004年,四大 AMC先后与财政部签署资产 回收率和现金费用率承包责 任状,并以第二轮不良贷款 剥离为契机,开始尝试在不 良贷款收购上引入商业化因 素.2005-2006年,财政部、 银监会等有关部门讨论并出 台了《关于金融资产管理公 司改革发展的意见》,从而 进一步明确了金融资产管理 公司向现代金融服务业转型 的基本原则、条件和方向. 四大AMC的商业化转型,主要体现在两个方面. 一方面,是考核机制的商业 化.根据财政部要求,自2006年末起,四大AMC开 始将政策性和商业化业务实 行分账管理,商业化收购处置不良资产的收益或损失 由四大资产管理公司自行享 有或承担并实行资本利得考 核. 另一方面,是业务模式 的商业化.2005年之后, 银行和四大AMC开始探索按 照商业化原则出售和收购不 良资产,不良贷款的主要供 给方也由大型国有银行变为 股份制商业银行和城市商业 银行;

2007年之后收购范围 更陆续拓宽至农商行、信用 社以及证券公司、信托、金 融租赁公司等非银行金融机 构.在商业化转型过程中, 四大AMC还接受监管机构的 委托,对出现财务问题或经 营问题的证券公司、信托公 司等金融机构进行托管、清 算和重组,并通过发起设立 或收购相关公司,开始多元 化金融布局,逐步发展成为 综合金融服务平台.2010年及2012年,中国信达和中国 华融先后完成股份制改造, 转变为股份制金融机构;

在 引入战略投资者之后,2013 年及2015年,中国信达和中 国华融于香港联交所先后上 市,从而标志着四大资产管 理公司进一步向全面商业化 迈进.

图表3 2012年以来不良贷款余额与不良率持续攀升 数据来源:wind,新世纪评级整理

0 20

40 60

80 100

120 140

160 180

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000

2012 2013

2014 2015 2016H1 贷款核销及转出规模(单位:亿元,左轴) 贷款核销及转出同比增速(单位:%,右轴)

图表4 大型国有银行贷款核销及转出规模高速增长 数据来源:wind,新世纪评级整理 专题研究 MONOGRAPH 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 商业银行不良贷款余额(单位:亿元,左轴) 商业银行不良贷款率(单位:%,右轴)

10 四大AMC向全面商业化 转型同时,恰逢国内金融机 构不良资产生成进入上升周 期.2012年以来,受经济增 速放缓、实体企业经营状况 恶化等因素的影响,我国银 行业金融机构信贷资产质量 趋于恶化,不良贷款规模和 不良贷款率显著上升,拨备 覆盖率持续下降.资产质量 及拨备水平的下降,使得商 业银行不良资产处置需求相 应增加,并带动不良资产供 给规模的上升,进而为不良 资产管理公司的发展创造了 更为有利的条件. 此外,为减轻不良激增 对区域金融业生态的负面影 响,降低金融机构负担,加 快推动不良资产处置力度, 监管层也逐步放松了不良资 产管理公司的准入限制. 2012年,财政部和中国 银监会共同颁布了《金融企 业不良资产批量转让管理办 法》,允许除四大资产管理公 司外,各省级政府原则上可设 立或授权一家资产管理或经 营公司参与本省(区、市) 范围内不良资产的批量转让工 作.其后,银监会发布《关于 地方资产管理公司开展金融企 业不良资产批量收购处置业务 资质认可条件等有关问题的通 知》,进一步明确了地方资产 管理公司(以下简称 地方 AMC )设立门槛.2016年10月,银监会又下发《关于适 当调整地方资产管理公司有关 政策的函》,在允许符合条件 的省份增设一家地方AMC的同 时,放开了地方AMC对外不良 资产转让的限制.2012年至 今,银监会先后批准了30余家 地方AMC(详见附录一),其 中浙江、上海两省市各有两家 地方AMC.随着地方AMC的陆 续设立,国内不良资产管理公 司更趋多元化.

图表5 地方AMC相关监管文件概述 政策名称 颁布时间 主要内容 《金融企业不良资产批量转让管理办法》 (财金[2012]6号) 2012-01

(一) 各省、 自治区、 直辖市人民政府原则上只可设立或授权一家地方资产管理 公司, 上述资产管理或经营公司只能参与本省 (区、 市) 范围内不良资产的批量 转让工作;

(二) 地方资产管理公司购入的不良资产应当采取债务重组的方式进行处置, 不得对外转让. 《关于地方资产管理公司开展金融企业 不良资产批量收购处置业务资质认可条 件等有关问题的通知》 (银监发[2013]45号) 2013-11

(一) 地方资产管理公司注册资本最低限额为十亿元人民币, 且为实缴资本. 《关于适当调整地方资产管理公司有关 政策的函》 2016-10

(一) 各省级人民政府原则上可设立一家地方资产管理公司的限制, 允许确有 意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司;

(二) 允许以债务重组、 对外转让等方式处置不良资产, 对外转让的受让主体不 受地域限制. 专题研究 MONOGRAPH 资料来源:中国银监........