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01 乔治 索罗斯是国际投资大师 凭借非凡的 洞察力及魄力索罗斯在国际货币市场曾狙击当 时基础薄弱的英国英镑墨西哥比索泰国泰铢 等货币并屡屡得手 !"#$ 年带领量子基金创下 %% 亿美元的投资收益 成为全球最赚钱的对冲 基金 其中就有 #& 亿美元的收益源于通过期权 做空日元 !&#! 年日本政府通过财政政策和货币政策 刺激经济利率重回零并大笔发放公债导致日 本政府负债总额接近 '() 的两倍 与此同时 日本对外贸易由顺差转为逆差财政赤字不断加 剧 但日元却没有明显的贬值这也为索罗斯做 空日元埋下了伏笔 如果做空日元普通投资者可以卖出日元买 入美元 高级投资者会考虑通过期货卖空日元 但两者的投资风险都很大且不可控投机大师索 罗斯则选择买入看空期权其最大的优点是杠杆 倍数高且风险可控最大损失是全部权利金索 罗斯实际买入的是比虚值期权更为廉价的反向 敲出期权 这种期权只有在日元大幅下跌时生 效一旦下跌超过一定幅度则期权作废 索罗斯 选择买入 $&&& 万美元虚值看空敲出期权 即使 最坏情况 最大的损失仅为 $&&& 万美元的权利 金实际情况是在两个月后索罗斯获得近 #& 亿 美元的收益 创造了投资回报超过 $& 倍的期权 神话 由此可知期权是高杠杆衍生工具同时买 入期权最大亏损可控投资者可以实现用最少的 代价去博取最大程度的潜在收益国内市场暂时 没有反向敲出期权这类高风险期权品种但在实 际期权交易中如果通过基本面和技术面分析对 股价走势有明确的预期投资者也可以少量配置 虚值期权从而达到收益增强或保险的目的 !"#$ %& '(

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