PDF《台湾经济研究院》

1 台湾经济研究院 景气动向调查月报 新闻稿 97.

09.25

一、国际情势 观察近?各国际经贸组织与经济预测机构?续提出的最新世界经济 展望报告,虽然欧美消费仍未明显提升,加上美股续跌,各国均?罩在通 膨升息的威胁之下,其所造成之冲击无法避免,但由於新兴市场需求仍属 热络,国际股市回升等变?将有助於

2008 ?全球经济成长速?. 美国 美国商业部经济分析局 (BEA) 调整

2008 ?第二季实质 GDP 成长?, 其与

2007 ?同期相比为 2.2%,较上一次公布?值上修 0.4 个百分点,但 较?第一季 2.5%的成长?,美国经济依然是呈现放缓态势.美国的民间消 费没有起色,而民间投资持续负成长,然而第二季的净出口因当时美元走 贬而有所成长.由於净出口的?抬,也使得美国经济?至於过?衰退. 由经济研究?合会(Conference Board)最新公布的

8 月份?先指标为 100.8,属最近四个月的第三次下?.造成

8 月份美国?先指标下?的细项 因子共有?项,包括:卖方业绩下?、申请建筑许可件?减少、首次请? 失业救济?人?增加、制造业每周平均工时减少、制造业新订单「非国防 耐久财」项目减少,以及实质货币供给减少.虽然?先指标下?,但仍有 四项细项因子呈现上扬情形,惟上扬幅?很小,这些因子分别是:?邦基 ?之??差、8 月份密西根大学消费者信心指?、股价指?,与制造业新 订单之「消费性用品及相关原物?」项目. 在消费者物价指??增?方面,由於近?能源、住屋与汽?等价格回 跌,使得美国

8 月份 CPI 较去?同期些微下?至 5.4%,比7月份 CPI 减少 0.2 个百分点,惟依然处於?史高点.而在对应的美国货币政策方面,先 前美国?邦公开市场操作委员会(FOMC)为??激经济景气,而从

2007 ? 9月 18日起改采宽政策 , 使得?邦基???一??至4月30日的 2.0% 水准.目前虽然美国处於通膨压?稍缓、?融体系动荡?已、信用交?市

2 场萎缩、成长?道低迷之际,市场期待 Fed 可以?用?息?挽救经济,然而Fed 在9月份的会议一致通过维持??水准?变,因为 Fed 表示通膨的 ?确定性仍高. 在消费者信心方面,美国经济研究?合会公布的

8 月份消费者信心指 ?由

7 月的 51.9 点,上升至 56.9 点.其中现况指?虽下? 2.6 点,但预期 指?上升 10.1 点.而密西根大学公布的

2008 ?9月份消费者信心指?也 由8月的 63.0 上扬至 73.1 点,其中预期指?上扬?

13 点,而现况指?上 升5.5 点,国际油价的回跌与预期通膨趋缓是经济研究?合会与密大信心 指?上扬的原因. 欧元区 欧洲地区经济景气明显放缓,根访送臣凭(Eurostat)9 月份最新 公布之

2008 ?第二季欧元区

15 国(EA15) 的实质 GDP 成长??值显示, 其与

2007 ?同期相比下修为 1.4%,而欧盟

27 国(EU27)第二季与去? 同期比的成长?也下修至 1.6%,皆较

8 月公布?值向下调整 0.1 个百分 点.此外,欧洲地区排名前三大经济体-德国与法国与去?同期比的第二季 成长?维持先前公布之 1.7%与1.1%,惟英国第二季经济成长调整为 1.4%,较原先公布?值下修 0.2 个百分点. 在通货膨胀?方面,欧盟统计局估计

2008 ?8月份欧元区的?通货 膨胀?为 3.8%,较7月份通膨下? 0.2 个百分点.欧元区消费者物价指? ?增?先前的持续上扬情形可谓稍获舒缓,但通膨压?依然存在,?如

8 月份欧元区在住屋、交通与?食等项目平均价格的增加?仍高达 6%以上.虽然通膨威胁持续,但欧洲央?(ECB)自7月9日升息一码,将主 要??调整在 3.25%的水准以?,并无进一步动作,ECB 的货币政策依然 受到经济成长趋缓与潜在通膨危机的双重限制. 在失业?方面,欧元区在

2008 ?7月份的失业?维持与

6 月及

5 月 相同水准为 7.3%,但是比去?同期的 7.4%失业??低.而欧盟在

2008 ?7月份的失业?为 6.8%,也是与

6 月及

5 月的失业?相同,也比去?同期 的7.1%失业?低.在个别国家方面,7 月份?麦的 2.3%与荷?的 2.6%失 业?,接较前一个月的失业?低,显示这?个国家的?好经济韧性.然而 斯?伐克与西班牙的失业?则分别高达 10.3%与11%,为欧洲地区失业情 况最严重的国家.

3 欧元区在

2008 ?8月的综合经济观察指标(Economic Sentiment Indicator, ESI)为88.8 点,相较於

7 月份,下?? 0.7 点,幅?虽?大, 但这是自

5 月份以?的持续下?.欧盟统计局表示:2008 ?8月份欧元区 的ESI 项下的制造业与?售业信心指?下?,但服务业、营建业与消费者 信心指?则呈现些微上扬. 日本 日本内阁府最新公布

2008 ?第二季实质 GDP 成长?与

2007 ?同期 相比,下修为 0.7%,显示日本总体经济属萎缩的情况.8 月份内阁府对外 表示:近?日本的出口、工业生产、企业获?与企业投资的表现皆呈疲软. 景气趋缓亦导致民间消费成长欲振乏?,而企业倒闭亦对就业市场产生冲 击.内阁府罕?的对日本景气在短期内?苏表示悲观,并进一步指出美国 经济景气的后续发展、股票与外汇市场的表现,以及国际能源价格的走势 等外部因素,将对日本经济?苏产生绝对的影响. 在通货膨胀方面,日本

7 月份的消费者物价指??增?上升至 2.3%, 是日本自

2008 ?4月以?的持续上扬.虽然日本的通膨迹象较美国与欧 洲相对温和,但通膨压?对日本经济的影响也逐渐扩大.然而 BOJ 於9月份的货币政策会议,决议一致通过维持其基本贷款??在 0.75%的水准? 变,另外隔夜拆款??则维持在 0.5%.显然的,BOJ 企图继续采用宽的 低?政策,以对抗成长衰退的冲击. 日本在

2008 ?7月公布的?先指标为 91.6,比6月份指标微幅上扬 0.6 点.促成

7 月份日本?先指标上扬的细项因子共有四项,分别是:收 ??差上扬、半?期?动生产?成长?上升、加班指?上升,以及机械与 建筑?件新订单增加.此外,其他的细项因子包括股价指?、日本央?的 「全国主要企业短期经济观测调恕剐判闹?、实质经营?润、实质货币 供给、新屋起造增加,与企业倒闭?则表现?佳. 日本的消费者信心指?属持续的下?,2008 ?8月日本内阁府公布的 消费者信心指?为 30.1,比起

7 月公布的 31.4 信心水准下?? 1.3,持续 创造?史新低纪?.比起前一个月,

2008 ?8月份信心指?在看好所得 成长方面下? 1.3,购买耐久财的意愿指?下? 0.9,而看好就业市场指? 则下? 2.3 点. 中国

4 根泄臣凭?允,2008 ?8月中国工业产值增加? 12.8%, 为?续第二个月下?,较2007 ?同期减少 4.7 个百分点,纺织、化工、? 属及电?等产业也仅有个位?成长,产值增加?下?,除?国内外景气趋 缓使得需求减少外,奥运期间中国政府要求部分厂商停工,以维持空气品 质也是可能因素之一.在固定投资部分,中国前

8 月固定投资成长 27.4%, 与7月持平,尚未出现如外界预期,固定投资成长?将在奥运后下?的情 况. 受到奥运带动,中国民间消费

8 月成长 23.2%,约与

7 月份持平,消 费项目虽仍以食物?为主,但成长?已较上半?为低,反映在物价上,食物(尤其是肉品)供需缺口已逐渐缩小,原本涨幅高达 30%~40%的肉?产品 涨幅已?至个位?,进一步影响整体食品价格及消费者物价指?(CPI),8 月份中国消费者物价涨幅?至 4.9%,为2008 ?首次?至 5%以下水准. 在贸?部分,中国

8 月出口成长? 21.1%仍低於进口 23.1%,但?者 差距有所缩减 , 分别较

7 月减少 5.8 及10.6 个百分点 , 单月贸?顺差为 286.9 亿美元,?计前

8 月顺差?额较

2007 ?减少 6.2%;

在投资部分,中国外 商投资?额

8 月虽仍成长 41.6%,但2008 ?以?此一成长?逐月下?,新 增企业家?在

8 月也较

2007 ?同期减少 39.5%,显示国内外需求减弱及中 国推?多项??经贸政策,已对其外商投资产生负面影响. 为?预防景气下?,中国政府逐步调整其紧缩政策,在货币政策部 分,人民币汇?自

7 月起涨势已趋缓和,配合出口退税?调高,部分出口 产业压?稍?纾解;

另一方面,中国

8 月M1 ?增?骤?至 11.48%,股市 持续重挫,加上

9 月全球?融风?可能造成?动性风险,中国央?於

9 月 上旬调?其存款准备?至 16.5%,并调?贷款??及证券印花税,同时宣 布购入三大银?股票,以稳定?融市场,并希望能?激其民间消费,以抵 销奥运后工业生产及贸??振的负面冲击.

二、国内情势 在外贸方面,尽管美国经济成长趋缓,压抑全球经济成长,但需求依 然非常旺盛,使得我国生产与出口等相关经济指标继续维持扩增局面.

2008 ?8月出口在电子产品、基本?属及矿产品等出口带动下,较去?同 月增加 18.4%,出口总额达 252.5 亿美元.仅管出口增幅仍旺盛,但因国 际原油与原物?价格仍在高档盘旋,进口矿产品(含原油)、钢铁及其制品

5 等进口分别较上?同月增加 139.3%及106.5%,8 月份进口总额较

2007 ? 同月增加 39.9%,达252.8 亿美元,贸?入超 0.3 亿美元,进、出口均创 ???单月新高.就外贸而言,在国际景气趋缓和比较基期大幅垫高影响 下,今?我国对外贸?预估将减缓. 在生产和服务业方面,受国际经济景气疲软,消费性电子产品需求萎 缩,以及五轻岁修的负面影响下,今?

8 月份工业生产指?为 113.83,较 去?同期增加 0.41%.其中,制造业生产指?为 114.82,较去?同期成长 0.97%,以资讯电子工业增加 2.31%为最多.就服务业中最大的商业 (批发、 ?售及餐饮)部门?看,2008 ?8月份较

2007 ?同期成长 2.51%,其中 批发业增加 4.05%,?售业减少 1.86%,餐饮业增加 5.71%,8 月份批发、 ?售及餐饮业营业额达

1 兆404 亿元.?计

2008 ?1至8月批发、?售 及餐饮业营业额为

8 兆3,039 亿元,较上?同期增加 7.07%,其中批发业 增加 9.45%最多,?售业及餐饮业则分别增加 1.30%及5.05%. 在物价方面,8 月的消费者物价受国际谷物价格上扬影响,食物?价 格大幅上扬 10.21%,加上油?费涨 17.14%,8 月CPI 较上?同月涨 4.78 %.扣除新鲜蔬果及能源的核心物价较

2007 ?同期则上涨 3.74%,反映 部分业者已将生产成本转嫁至消费者.?计

2008 ?1至8月CPI 较上? 同期涨 4.25%,核心物价较

2007 ?同期则上涨 3.28%.另一方面,就业 人?受到景气转弱,厂商人?需求趋缓的影响,国内就业成长动能有走缓 的趋势.8 月台湾地区失业?升至 4.14%,创下近

3 ?单月最高.相对近 ??就业市场稳定成长,失业?趋势须再持续观察. 就?融市场而言,今?

8 月份台股出现反弹波段,台股指?微涨 0.31%,但由於美国?融?股筹资困难也扩散至全球股市投资信心疲弱, 台股也遭到拖?而呈现?回,加深市场对於后市疑虑,反映在日平均成交 ?持续萎缩.双?部份,受到国际美元续强,海外无本?交割远期外汇 (NDF)持续抢进美元,以及外资汇出、外资银?回补美元效应下,新台 币汇价走贬,8 月份新台币兑美元平均汇?为 31.19 元,较7月平均汇? 30.41 元贬值 0.79 元(-2.6%) .在??方面,尽管近?国内经济成长脚步 趋缓,惟因国际原物?价格仍维持高档,造成国内物价上扬压?,央?货 币政策将逐步回归中性?场,以维持物价稳定,并避免实质??过低,影 响资?合?配置及??长期?融稳定,8 月份隔夜拆款??平均为 2.16%, 较7月平均 2.17%减少 0.01 个基本点.

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三、展望 依驹........