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欧元区8月制造业PMI初值为45.3,也好于预期44.1. 图3-1:欧洲PMI初值企稳而汇丰初值则进一步下行 图3-2:西班牙(橙)、意大利(绿)10年国债收益率有所回升 资料来源:Wind、平安期货研究所 外围市场望梅止渴.近期关于欧洲央行与美联储购债救市的预期苦苦支撑资本市场的整体反弹,但利好迟迟未现及舆论捕风捉影更增加了未来风险爆发的程度.无论从理论上看欧洲央行购债计划是多么利好,但若在实施时遇阻,将会限制该央行、欧洲金融稳定机构(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)购入二线国家国债的正面影响.此外,虽然美联储内部支持量宽三出台的成员增加,但美国数据的好转无疑则是减弱了这一预期,总而言之,现在还处于模糊的博弈阶段,反弹之后,回撤难免,不应对市场抱有趋势反转的过高期待. 本周投资者可重点关注联储主席伯南克周末在美联储年会上的讲话,寻找美联储进一步购买国债的线索.

2、商品资金流向:贵金属领涨,豆类继续上冲 美联储会议纪要刺激市场QE3预期迅速升温,致使金融属性最强的贵金属率先飙升,本周国内期货涨多跌少,豆类、有色金属领涨期市,螺纹网、焦炭领跌.不过总体来看,全球经济仍然疲软,基本面还在朝不利方向发展,市场对中长期仍不看好. 白糖反弹空间有限.上周白糖走势抢眼,成为市场热点,不过从资金流向来看,目前空头大幅减仓,谨慎极短线超跌反弹,但是多头未见大幅加仓,后市依然不容乐观, 郑棉或将触底.郑棉上方依然受制于产业链供过于求,但收储又为其带来下方支撑,期价上下两难,短期或振荡为主,多空双方争夺激烈,料仍在宽幅区间波动等待政策明朗化. 豆类可以逢高止盈.当前资金进入速度有所减缓,主力资金继续向上拉升愿望不强.随着天气炒作接近尾声,后期市场目光将逐渐转向需求以及南美种植面积上来,在新的炒作题材尚未到来之前,预计豆类将以高位震荡为主. 结合商品整体成交和涨跌幅度来看,后市依然以全球宏观以及天气因素为主要操作要点,本周商品市场可能继续寻底,建议持仓谨慎为主,积极关注盘面动态. 图3-3:期货市场整体资金流向(单位:亿元)图3-4:各品种相对持仓变化率 资料来源: WIND、平安期货研究所 图3-5:期货市场各品种资金流向和涨跌幅度(单位:亿元) 资料来源: WIND、平安期货研究所

3、基础化工原料价格延续反弹 塑料现货方面,线性报价稳定在10300-10450元/吨之间.高质量货源数量减少.贸易商难以收到较好的低价货源.下游方面,开机率继续缓慢复苏,采购热情较5月提升幅度较大,与同期比变化并不明显.整体看,塑料低位缓慢复苏,上方连线压力较多,震荡仍是未来一段时间的节奏. 图3-6: 塑料期货较现货贴水达千元 图3-7: PVC期货对现货由贴水变为升水 资料来源:wind、平安期货研究所 图3-8:乙烯单体价格延续反弹 图3-9: PTA原料PX价格延续反弹 资料来源:wind、平安期货研究所

4、金属强劲反弹 图3-10:全球铜注册库存回调明显 【近12个月】 图3-11:金属强弱分化有所改观 【2012年起】 资料来源:LME、SHFE、COMEX、Bloomberg、平安期货研究所 图3-12:铜价基差强势回归 【2012年起】 图3-13:LME铝库存维持高位 【近12个月】 资料来源:LME、SHFE、Bloomberg、平安期货研究所 金属操作保持必要谨慎.前期公布的中国经济数据不尽如人意,且上周中国汇丰PMI创下近期低点,给市场带来更大的不确定性.上周的金属反弹或是一部分贸易商、冶炼厂的操作行为所致,同时国内放松货币政策并无进一步动作,致使铜的融资属性卷土重来.操作上保持必要谨慎,不宜追高买入.当前的价位宜适当做空,静候价格回调.