DOC《德圣深度研究/指数基金》

图表

3、12年底以来区间市场下指数基金收益情况 统计收益区间 区间平均收益 统计数量 收益最大值 收益最小值 单边上涨 28.79%

189 43.37% 1.11% 震荡盘整先抑后扬 -0.17%

193 32.00% -17.94% 单边下跌 -15.92%

215 0.30% -21.82% 震荡攀升 15.50%

215 23.91% 1.40% 震荡下调 -0.64%

229 8.52% -10.07% 结构性震荡 4.20%

193 68.84% -32.67% 说明:表中设计单边上涨(12-12-04,13-02-08);

震荡盘整先抑后扬(13-02-08,05-28);

震荡下调(13-05-28;

06-25);

震荡攀升(13-06-25,13-09-12);

震荡下调(13-09-12,13-12-25);

结构性震荡(13-01-01,13-12-25).

图表

4、12年底以来区间市场下海外指数基金收益 统计收益区间 区间平均收益 统计数量 收益最大值 收益最小值 单边上涨 7.00%

15 11.86% 3.12% 震荡盘整先抑后扬 -0.36%

15 7.83% -9.65% 单边下跌 -8.81%

17 -3.89% -16.09% 震荡攀升 11.67%

18 18.57% 3.26% 震荡下调 4.01%

23 9.67% -4.29% 结构性震荡 11.10%

15 27.97% -4.59% 说明:表中设计单边上涨(12-12-04,13-02-08);

震荡盘整先抑后扬(13-02-08,05-28);

震荡下调(13-05-28;

06-25);

震荡攀升(13-06-25,13-09-12);

震荡下调(13-09-12,13-12-25);

结构性震荡(13-01-01,13-12-25).

图表

5、标的指数今年以来收益前20和后20 标的指数 平均收益率 基金数 标的指数 平均收益率 基金数 创业板指数 97.76%

3 中证内地资源主题指数 -20.32%

2 深证TMT50指数 76.17%

2 中证上游资源产业指数 -15.46%

1 中创400指数 64.56%

2 中证A股资源产业指数 -14.62%

1 中证技术领先指数 53.38%

1 上证大宗商品股票指数 -14.61%

2 深证民营价格指数 50.41%

2 上证自然资源指数 -13.57%

2 中证新兴产业指数 49.19%

1 人民币计价的金砖四国指数 0.87%

1 中证内地低碳经济主题指数 47.32%

1 上证超级大盘指数 1.22%

2 上证新兴产业指数 47.31%

2 中证大宗商品指数 1.31%

1 中小板300价格指数 43.61%

3 标准普尔金砖四国40总收益指 3.81%

1 上证民营企业50指数 40.23%

2 恒生A股行业龙头指数 3.92%

1 上证380指数 38.46%

4 恒生指数 6.07%

2 中小板指数 38.40%

5 恒生中企指数 6.11%

2 中证创业成长指数 38.35%

2 上证50指数 6.82%

5 中证500指数 37.36%

12 标普全球石油净总收益指数 7.59%

1 上证消费80指数 34.41%

2 中证等权重90指数 8.10%

1 中证下游消费和服务行业指数 33.96%

1 上证央企50 8.13%

1 中证消费服务领先指数 32.96%

1 中证中央企业100指数 8.56%

1 上证中小盘指数 30.90%

2 标普全球农业指数 9.43%

1 标普全球高端消费品指数 30.51%

1 上证国有企业100指数 10.36%

1 中小板300成长指数 30.23%

2 中证南方小康产业指数 11.35%

2 说明:数据区间12-12-04至13-12-25 趋势上涨市场看复制指数跟踪能力 结构市场看增强指数选股优势 如果说指数风格是指数超额收益的外在因素,那么,跟踪误差则是考量指数基金投资能力.所谓跟踪误差,即指数基金的收益率与标的指数收益率之间的偏差.而从目前市场中的指数基金来说,指数基金投资策略分为两种,一种是完全复制型,一种的增强投资,前者试图控制跟踪误差到最小,而后者则追求量化指数投资基础上的适度主动投资.所以,一般而言,复制指数较增强指数投资的基金跟踪误差小,应对市场涨跌和风格变化的业绩敏感性更强,也是实质意义上的指数基金.而后者因为增强投资的差异,可以认为是有限量化指数基金. 在完全复制策略型的指数基金对比中,跟踪误差越小,意味着指数基金对市场风格变化的敏感性越强,但量化增强投资的指数也常有优势,这就取决于量化增强投资能力的强弱,优质的增强投资指数可以有效改进复制策略下基金业绩超额收益不佳的情况.因此,在这个意义上,选择同一标的指数,其一要看其策略,其二要看其相对跟踪误差的大小.以沪深300指数为例(