DOC《德圣深度研究/指数基金》

图表8),平均年度跟踪误差不超过1.2%,跟踪能力较佳的基金有华夏、嘉实、大成、易方达、工银等公司旗下的沪深300指数,也是指数投资能力较强的品种,在相对市场和标的的超额收益上居于前列.而增强指数平均年度误差在1.6%左右,如易方达量化增强等,但量化增强的投资效果并不确定,相对标的和市场的超额收益并不稳定,一般主动投资能力较强的公司,在量化增强投资效果较好.整体来看,当前市场中指数基金都可达到其风险控制目标,只是在控制误差基础上,相对收益水平差异十分明显. 由于不同投资策略,指数基金对市场的敏感性不同,这就决定了,在明显的趋势上涨市场下,完全复制策略且跟踪误差小,这类指数的收益优势会更明显,而在结构性市场下,主动增强投资策略的指数基金或许优势更为明显,投研能力和选股能力较佳的公司旗下的指数基金更值得选择.

图表

6、沪深300指数为标的指数基金跟踪误差和收益对比 基金代码 基金名称 成立日期 近一季跟踪误差 近一年误差 今年以来相对市场超额

167601 国金沪深300指数分级

20130726 2.90% ― 13.81%

999533 华夏沪深300

20090710 2.26% 1.13% 3.68%

110030 易方达沪深300量化增强

20120705 2.27% 1.67% 3.66%

999608 申万价值沪深300

20100211 3.16% 1.53% 2.94%

999148 嘉实沪深300

20050829 2.27% 1.14% 2.37%

999182 大成沪深300

20060406 2.26% 1.15% 2.26%

999547 易方达沪深300

20090826 2.26% 1.14% 2.15%

999078 长城久泰沪深300

20040521 2.30% 1.15% 2.09%

510300 华泰柏瑞沪深300

20120507 2.29% 1.15% 2.06%

999827 农银沪深300

20110412 2.26% 1.14% 2.02%

999673 长盛沪深300

20100804 2.28% 1.15% 2.00%

165515 信诚沪深300分级

20120201 2.28% 1.18% 1.93%

999484 南方沪深300

20090325 2.27% 1.14% 1.72%

999462 工银沪深300

20090305 2.27% 1.13% 1.49%

999750 浦银沪深300

20101210 2.25% 1.18% 1.44%

166802 浙商沪深300

20120507 2.28% 1.16% 1.33%

999040 博时沪深300

20030826 2.31% 1.20% 0.78%

167901 华宸沪深300

20130426 2.34% ― 0.71%

160417 华安沪深300

20120625 2.28% 1.16% 0.55%

740101 长安沪深300

20120625 0.87% 0.72% 0.52%

999568 国投瑞和沪深300

20091014 2.28% 1.16% 0.18%

999563 银华沪深300

20091014 2.24% 1.16% -0.06%

999550 国海沪深300

20090903 2.17% 1.18% -0.35%

233010 大摩深证300

20111115 0.84% 0.63% -0.68%

999583 富国沪深300

20091216 2.26% 1.19% -1.27% 说明:数据截止2013年9月30日 标的指数决定指基收益潜力 成长风格大概率战胜大盘风格 指数基金的扩张和发展与市场行情紧密相关,有行情才有机会.近几年指数基金的发展有三大特征,其一是规模和数量增长,主要来自于股市趋势机会下指数收益凸显.爆发起始于09年,09年股市触底反弹的结构性上涨使出现指数基金收益盛宴,至2011年达到高峰,12年以来市场转弱,13年仍以结构性上涨为主,指数基金发展相对平稳.其二是结构性的特点,即风格指数和主题标的指数的涌现,其主要驱动因素在于市场的结构性行情.如10年的医药主题指数、新兴产业指数等契合经济热点和股市投资热点,近两年市场风格的轮动催生出个样风格型主题基金.其三是交易方式的创新,如分级指数基金、联接指数基金.前者通过份额分级,将指数基金的结构性收益特点演绎的更为极端,为二级市场指数基金交易机会提供便利;