PDF《2017年年度批发量预测》

2017年年度批发量预测 ――后购置税时代的中国汽车市场,还可繁荣多久 WAYS Consulting December,

2016 获取更多经济金融报告,扫描二维码加我微信,我会在尽可能快的时间分享给你 关注公众号财致心迹 个人原创为主的金融财经分析阵地 加好友找我聊天 私募基金经理帮你理财 目录: Part

1 2016年PV市场批发量分析 Part2 2017年PV市场批发量预测 Part3 2017年CAR、SUV、MPV市场批发量预测

1 2,363万辆,17%同比增速;

在中国车市 新常态 的情况下, 不平常 的2016年.

? 增长不平常:增速跳跃式增长,给市场带来的活力 ? 中国宏观经济下半年开始企稳回升,工业增加值、发电量等短期指标均有所好转,尤其是房地产市场的火爆短期促进经 济增长,经济的回稳保障了汽车市场消费者的购车需求. ? 政府很给力,其中政策 购置税优惠 带来220万批发量. ? 企业很给力,全年97款新车,带来171万批发量. ? 结构不平常:SUV一枝独秀 ? 三大细分(CAR、SUV、MPV)中,SUV同比增速高达43%,高调向CAR宣战,准备与轿车平分蛋糕. 2016年PV市场批发量大幅度增加

552 825 1,122 1,243 1,364 1,631 1,843 2,020 2,363 6.0% 49.4% 36.1% 10.7% 9.8% 19.6% 13.0% 9.6% 17.0% -100.0% -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0%

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 2008

2009 2010

2011 2012

2013 2014

2015 2016F 批发量(万辆) 同比增速 数据来源:乘联会批发量&

WAYS预测 ?2009年以及2010年批发量的高增长主要由于购置税政策导致. ?2013年的高速增长是因为日系车回暖以及限购恐慌消费导致. ?2016年的高速增长主要由购置税政策导致. 2,363万辆 17.0% 2016年批发量预测值 同比增速 注:所有2016年值均包含了12月份预测值(后同)

2 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

2011 2012

2013 2014

2015 2016F 2016年三大细分批发量份额占比 CAR的份额从过去的80%下降到50%左右. CAR的份额近乎都是被SUV抢占的. 各细分批发量份额占比趋势 SUV CAR MPV CAR , 1,219万辆SUV, 904万辆 MPV,239 万辆 52% 38% 10% 1,009 1,072 1,200 1,243 1,174 1,219

161 199

301 408

632 904

72 93

130 192

214 239

2011 2012

2013 2014

2015 2016F CAR SUV MPV 各细分市场批发量&

增速概览 ? 2016年CAR细分市场批发量为1,219万辆,同比增长4% ? 2016年SUV细分市场批发量为904万辆,同比增长43% ? 2016年MPV细分市场批发量为239万辆,同比增长12% -6% +55% +11% +4% +47% +36% +12% +51% +40% +6% +24% +29% +12% +43% +4% 数据来源:乘联会批发量&

WAYS预测 SUV超速发展,直逼轿车

3 拆解方法说明请见《附件:威尔森批发量预测原理介绍》 自然需求 1,996万辆 政策事件 +220万辆 经销商行为 +60万辆 厂商行为 +87万辆 ? 威尔森梳理出影响批发量的主要因素,并量化出不同因素的影响程度. 2,363 万辆 2016年批发量预测值: 从批发量拆解中看到,购置税优惠影响 巨大 ?2016年中国经 济水平总体好于 预期,保持着稳 定增长. ? 克强指数 的重 要指标均回升或持 平,社会消费总额 及固定资产投资的 稳定,保障了汽车 市场消费者的购车 需求. ?2016年购置税 减免5%,极大 刺激了汽车批发 量. ?为享受政策红利, 17年提前至16年消 费的量为92万. ?16年受购置税减免 5%导致的价格下降 带来128万的增量. ?2016年PV市 场成交价降幅较 小. ?2016年成交价降 幅仅为3.7%,远低 于15年的7.7%以及 14年的5.7%. ?2016年是SUV 爆发的一年. ?共计高达55款全新 SUV车型上市,众多 全新车型的上市也拉 动了批发量的上涨.

4 [值] 自然需 求 [值] 政策事 件 [值] 经销商 行为 [值] 厂商行 为 各因素占批发量比例: 项目 一 因素 拆分 说明 使用指标 走势示意图 自然需求消费能力 主要由长期宏观因素决定,反映未来 较长时间段内汽车消费的需求趋势. 具体表现为:在未来一定时间内,需 求会呈现一种较为稳定的增长态势. 城镇居民可支配收入 贷款总额 广义货币总量 消费意愿 主要由短期宏观因素决定,反映未来 较短时间段内汽车消费的需求趋势. 具体表现为:在未来一定时间段内, 需求会呈现一种波动的态势. 社会消费品零售总额同比 (不含汽车类消费) 工业增加值同比 发电量同比 铁路货运量同比 固定资产投资同比 房地产销售额同比 细分市场 PV CAR SUV MPV 2016年自然需求决 定的批发量(万辆) 1,996 1,077

718 201 自然需求决定的批发量占 2016年全年批发量比例 84.5% 88.4% 79.4% 84.1% 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 宏观因素稳定的发展保障了需求的稳定

5 注:由于四舍五入,各细分市场批发量增量数值求和会与PV市场略有出入. ? 长期趋势(消费能力):目前中国的消费能力依然以一个较稳定的增速在增长. 11% 14% 13% 10% 7% 8% 9% 17,175 19,109 21,810 24,565 26,955 28,844 31,195 33,914

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 35000

40000 09'

10'

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F 城镇居民人均可支配收入 同比增速 城镇居民人均可支配收入(元) 21% 15% 16% 14% 14% 15% 14% 370,039 447,753 515,585 596,185 682,542 775,797 892,250 1,018,94

9 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9

1 0.00 200000.00 400000.00 600000.00 800000.00 1000000.00 1200000.00 09'

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F 贷款总额 同比增速 贷款总额(亿元) 19% 17% 14% 14% 11% 13% 12% 610,225 725,852 851,591 974,159 1,106,509 1,228,375 1,392,000 1,559,04

0 0 0.2 0.4 0.6 0.8

1 0

200000 400000

600000 800000

1000000 1200000

1400000 1600000

1800000 09'

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F 广义货币总量 同比增速 广义货币量(亿元) 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 中国长期消费趋势保持健康发展

6 13% 10% 14% 14% 11% 10% 8% 6% 5% 08'

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F 工业增加值同比增速 5% 9% 11% 12% 5% 7% 4% -2% 1% 08'

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F 发电量同比增速 7% -2% 12% 8% 1% 0% -3% -11% -7% 08'

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F 铁路货运量同比增速 ? 短期趋势(消费意愿):以下三个指标能较准确的反映当前社会整体经济环境. 22% 16% 23% 17% 14% 13% 12% 15% 10% 08'

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F 社会消费品零售总额同比 -20% 76% 18% 12% 10% 26% -6% 14% 36% 08'

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F 房地产销售额同比增速 26% 30% 24% 12% 20% 20% 16% 10% 9% 08'

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F 固定资产投资同比 ? 短期趋势(消费意愿):通过投资与消费类指标来反映当前消费者的消费意愿. ? 短期趋势(消费意愿):虽然16年宏观经济仍低位运行,多数指标(除房地产销售额)均处于 较低水平,但是下半年各项指标回暖,对购车需求支持力起一定支撑 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 短期经济指标2016年下半年回暖,进一步支持车市稳定

7 项目一 因素 拆分 说明 使用指标 政策 事件 购置税政策 标杆法分析 2009-2011年乘联会批发量 (2009-2011年有购置税政策) 细分市场 PV CAR SUV MPV 2016年购置税政 策带来的批发量 增量(万辆)

220 122

76 22 购置税政策带来批发量 增量占2016年全年批发 量比例 9.3% 10.0% 8.4% 9.2% 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 购置税优惠政策对市场影响巨大

8 注:由于四舍五入,各细分市场批发量增量数值求和会与PV市场略有出入. ? 购置税政策提升2016年PV市场批发量为220万辆. 购置税政策引起的 零售量增量 92万辆 购置税政策引起的 实际批发量增量 220万辆 价格刺激增量 128万辆 价格刺激量 零售提前量 + = 购置税引起的批发量增量

0 20

40 60

80 100

120 1

2 3

4 5

6 7

8 9

10 11

12 1

2 3

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10 11

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6 7

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10 11

12 2009

2010 2011 购置税政策导致消费提前现象分析 1.6L 以上销量 1.6L 以下销量 购置税减免 5% 购置税减免 2.5% ? 存在购置税政策的年份会导致1月的部分消费需求提前至12月份. 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 未来消费的提前是购置税政策带来的重要影响

9 项目一 因素 拆分 备注 使用指标 经销商 行为 价格 价格下降将带来更高的零售量,降低经销商的 库存水平,从而为批发量的增长提供空间. 成交价价格指数 细分市场 PV CAR SUV MPV 2016年经销商行为 带来批发量增量 (万辆)

60 28

23 9 经销商行为拉动的批发量占 2016年全年批发量比例 2.5% 2.3% 2.5% 3.8% 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 2016年价格的影响较小

10 注:由于四舍五入,各细分市场批发量增量数值求和会与PV市场略有出入. 5.6% 6.2% 3.9% 5.7% 7.7% 3.7%

2011 2012

2013 2014

2015 2016 PV价格指数走势及同比降幅 PV价格降幅 1.00 0.95 0.89 0.85 0.81 0.74 0.71 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 5.6% 6.2% 3.9% 5.7% 7.7% 3.7% 11% 10% 20% 13% 10% 17% 0% 5% 10% 15% 20%

2011 2012

2013 2014

2015 2016 PV价格降幅&

批发量同比增速概览 PV价格降幅 批发量同比增速 ? 价格指数降幅与批发量同比增速呈负相关关系,价格降幅较小的年份,批发量同比增速较大.说明在销量较 好的年份,经销商将采取较稳健的价格策略. ? 2016年PV市场价格指数走势较为平缓,年度降幅仅为3.7%,对批发量支持力度适中. 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 价格降幅只有3.7% *价格指数以2011年1月为基期计算,数据来源:WAYS监测. PV市场价格指数

11 *价格指数以2011年1月为基期计算,数据来源:WAYS监测. 项目一 因素 拆分 备注 使用指标 厂商 行为 细分市场年龄 车型处于生命周期的不同阶段,厂家对该车型 预设的产量也会有相应调整.如车型进入生命 周期末端时,厂商会下调该车型的生产量,批 发目标也随之下降. 车型年龄 全新车型的 增量 当有全新车型上市的时候,会使厂家对该全新 车型设置一个批发目标,从而使批发目标增加. 全新车型销量 注:由于四舍五入,各细分市场批发量增量数值求和会与PV市场略有出入. 细分市场 PV CAR SUV MPV 厂商行为带来批发 量增量(万辆)

87 -7

88 4 厂商行为拉动的批发量占 2016年全年批发量比例 3.7% -0.6% 9.7% 1.7% 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 新车的变化对于批发量的影响依然较大

12 车型 数量 (款) 2011年2012年2013年2014年2015年2016年CAR SUV MPV CAR SUV MPV CAR SUV MPV CAR SUV MPV CAR SUV MPV CAR SUV MPV 全新 车型

25 13

4 36

13 4

43 18

3 43

31 5

41 34

10 35

55 7

1 0

5 16

10 5

11 17

34 48

86 137

27 53

50 35

25 29

0 20

40 60

80 100

120 140

160 180 2011年2012年2013年2014年2015年2016年CAR SUV MPV 全新车型带来的批发量增量 ? 2016年全新车型带来的批发量增量达171万辆,占2016年全年批发量的7%. ? 2016年SUV细分市场在全新车型的数量为历史最高的一年,达55款. 39万辆 数据来源:IHS数据&

WAYS监测 70万辆 89万辆 99万辆 121万辆 171万辆 数据来源:WAYS监测 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 2016年新车增量创新高

13 31

34 35

40 51

55 25

27 28

29 33

12 20

34 48

43 49

0 10

20 30

40 50

60 2011

2012 2013

2014 2015

2016 CAR SUV MPV

21 细分市场年龄 ?年龄处于0-20:细分市场仍处于刚刚发展的阶段. ?年龄处于20-40:厂商在车型规划的方面保持较为频繁的阶段,细分对消费者的吸引力会快速增涨. ?年龄处于40-60:厂商在车型规划方面较为薄弱,细分对消费者的吸引力处于较为稳定的状态. ?年龄处于60以上:厂商在车型规划方面匮乏,细分对消费者的吸引力逐渐开始下滑. 数据来源:WAYS监测 自然需求 政策事件 经销商行为 厂商行为 SUV更 年轻 ,相比CAR更具吸引力 ? 细分市场年龄数值是用来量化厂商对该细分车型的规划频次以及消费者对该细分在感知层面变化情况的变量. ? 从细分市场内看,厂商对某细分市场的车型进行新增,换代或者改款时,会使该细分市场的年龄恢复 年轻 ,从而提高该细分市场对消费者的吸引力.从不同区隔看,年龄较小的细分市场,相比其他细分市场,其 增长势头会更强,最好的例子是SUV细分市场.

14 2,570万辆,增速8.8%;

各因素共同发力,保障车市稳定增长. ? 经济稳定发展,消费能力也以个位数的增速增长.预判2017年经济增速与2016年基本持平 ? 带来122万批发量. ? 购置税优惠减半,带来68万批发量(不足2016年的1/3) ? 购置税优惠力度减弱,厂家、经销商将采取更扩张性的经营策略 ? 经销商势必加大促销力度以价换量,降价带来122万批发量 ? 厂家除了加大商务政策支持力度,还继续推出更多新车抢占市场,并带来117万批发量 目录: Part

1 2016年PV市场批发量分析 Part2 2017年P........