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2018 年度第一期短期融资券跟踪评级报告

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ccxi.com.cn 声明

一、本次评级为发行人委托评级.除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委 托关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的 关联关系;

本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他 影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真 实性、完整性、准确性由评级对象负责.中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则 对评级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性 不作任何保证.

三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保 证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则.

四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内 部评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响.

五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不 能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据.

六、中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述 的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提 供给第三方所产生的任何后果承担责任.

七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年.债券存续期内,中 诚信国际将按照《跟踪评级安排》 ,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布. 西宁城市投资管理有限公司

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4 www.ccxi.com.cn 跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求,中诚信国际 在债券的存续期内每半年进行定期跟踪或不定期跟 踪评级.本次为定期跟踪评级. 基本分析

2017 年西宁市区域经济实力持续增强,为公 司发展提供一定支撑

2017 年,西宁市经济快速发展,地区生产总值 达到 1,284.91 亿元,同比增长 9.5%.2017 年西宁市 经济总量占青海省经济总量比重为 48.6%. 从产业结 构看,2017 年,西宁市第一产业增加值 41.80 亿元, 同比增长 5.1%,对全市经济的贡献率为 1.7%,拉动 经济增长 0.2 个百分点;

第二产业增加值 556.44 亿元,同比增长 10.6%,贡献率为 54.1%,拉动经济增 长5.1 个百分点,其中工业拉动经济增长 3.8 个百分 点;

第三产业增加值 686.67 亿元,同比增长 8.7%, 贡献率为 44.2%,拉动经济增长 4.2 个百分点.西宁 市三次产业结构比由

2016 年的 3.2:47.7:49.1 调整为

2017 年的 3.3:43.3:53.4,

2017 年第三产业比重较

2016 年提高 4.3 个百分点. 固定资产投资方面,2017 年,西宁市全社会固 定资产投资额达到 1,600.03 亿元,同比增长 14.3%, 其中:第一产业完成投资 41.62 亿元,同比增长 52.2 %;

第二产业完成投资 487.77 亿元,同比增长 3.0%, 主要系工业投资 441.36 亿元, 同比增长 8.7%;

第三产业完成投资 1,070.65 亿元,同比增长 19.2%.

2017 年,西宁市基础设施投资快速增长至 459.76 亿元,同比增长 33.0%. 图1:2013~2017 年西宁市 GDP 以及固定资产投资额概况 资料来源:西宁市统计局 近年来,西宁市积极跟进国家推进 一带一路 战略、支持藏区发展等重大项目规划,着力构建综 合交通运输体系,加快绿色能源示范省建设,推进 重大水利工程建设,为西宁市的持续发展积蓄力量. 未来,西宁市将着力推进盐湖化工、有色冶金、能 源化工、特色轻工、建筑材料等传统产业改造升级, 积极培育新能源、新材料、信息技术、生物医药、 高端装备制造等新兴产业,与周边省区协同争取国 家重大工程布局,谋划打造向西开放的大型物流集 散地,推动中欧班列常态化,打造多元化经济增长 点,为西宁市的发展提供可持续支撑. 总体来看,西宁市区域经济实力持续增强,形 成了以第三产业为主的经济发展结构. 此外, 国家 一 带一路 等战略促使西宁市对外开放进入新阶段,内 外联动的发展趋势为西宁市注入了生机与活力,同 时为公司发展提供一定支撑. 公司承担着西宁市大量重大基础设施建设任 务,在建及完工基础设施项目规模较大,但大 部分建设项目所需资金已由财政专项资金、 政 府债务置换等方式解决, 公司未来基础设施建 设资金压力不大 公司作为西宁市重要的城市基础设施投资建设 和运营主体,负责西宁市重大基础设施项目的建设 开发.公司基础设施建设业务的开展主要分为三个 阶段,第一阶段,在财预[2012]463 号文发布前,公 西宁城市投资管理有限公司

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5 www.ccxi.com.cn 司承担融资的基础设施建设项目与西宁市政府签订 了回购协议;

第二阶段,财预[2012]463 号文发布后 至2016 年,根据西宁市政府于

2013 年年初出具的 西宁市人民政府会议纪要《关于西宁城市投资管理 有限公司承担公益性项目建设资金偿还的安排》 ,该 会议纪要约定公司承担融资的基础设施建设项目中 签订回购协议的按照回购协议由政府进行回购,未 签订回购协议的项目融资本息全部纳入政府偿债资 金,由西宁市政府承担还本付息责任;

第三阶段为

2016 年至今,公司不再承担基础设施建设的融资职 能,未来逐渐转向具有经营现金流的建设项目.资 金来源方面,第一和第二阶段,基础设施建设项目 资金主要来源于政府专项资金和公司自筹资金;

第 三阶段,对于存量基础设施建设项目以及新增的纯 公益性项目,后续建设资金全部由政府拨付,公司 仅负责投资、建设与管理.对于新增的非公益性项 目,由公司自筹解决. 业务模式上,西宁市发改委确定基础设施建设 项目投资计划并上报西宁市政府审批通过后,由公 司作为项目建设业主,具体建设工作由公司通过招 投标方式选定建设单位实施.第一和第二阶段,公 司按照政府城建工作专题会议确定的项目及资金来 源承担融资任务,融资本息均纳入政府偿债资金;

第三阶段,政府将项目建设所需资金拨付至公司, 公司将各城市基础设施建设项目资金按照工程实施 进度拨付项目实施单位.项目完工后,公司配合政 府完成项目竣工验收及成本核定工作.核定成本包 括项目建设投入(含利息)以及公司作为项目管理 方计提的管理费.账务处理上,公司从事公益性项 目建设不计工程收入,尚未竣工结算并纳入政府偿 债资金的工程款计入其他应收款,项目建设成本计 入在建工程或其他非流动资产. 截至

2018 年9月末,公司已完工项目主要包括 海湖广场地下商业项目、十四中项目、十五中项目、 火车站综合改造项目、小寨安置小区住宅项目及商 业办公综合安置区项目等,其中,海湖广场地下商 业项目为划拨资产,其余大部分公司建设项目所需 资金已由财政专项资金、政府债务置换等方式解决. 截至

2018 年9月末,公司主要在建的重大基础 设施建设项目全部为第二阶段的项目,均未签订回 购协议,具体项目包括昆仑大道西延路(湟水路-扎 麻隆)项目、凤凰山路项目以及西城大街连接线工 程项目等, 项目总投资 141.58亿元, 已累计投资73.04 亿元,尚需投资 68.55 亿元,未来续建存量项目的资 金来源主要为地方政府债券及政府专项资金,无需 公司自筹或对外融资. 表1:截至

2018 年9月末公司在建的重大基础设施建设项目 项目名称 总投资 (亿元) 已投资额 (亿元) 资金来源 建设周期 是否签署回 购协议 昆仑大道西延路 (湟水路-扎麻隆) 38.03 11.41 地方政府债券及专项资金 2016.08~2019.08 否 湟水路高架桥项目 8.13 6.10 地方政府债券及专项资金 2016.07~2018.07 否 西塔高速公路改扩建项目 13.73 6.87 地方政府债券及专项资金 2016.07~2018.07 否 馇项目 3.92 3.79 地方政府债券及专项资........