PDF《OPINION》

4月份大部分经济数据低于预期.

公 共投资 (非民间投资) 和基建投资同比增 速高位回落, 民间投资和制造业投资增速 也有所放缓.分析发现, 内需疲弱和外需 乏力拉低了工业生产.餐饮和房地产相 关的消费好转, 不过汽车销售明显放缓. 反弹势头有所放缓 公共固定投资增速放缓, 拖累整体固 定资产投资低于预期.虽然去年基数较 低, 但4月固定资产投资同比增速从 11% 回落至10%.作为过去几个月推动整体固 定投资增长的主力, 4月公共投资 (非民间 投资) 同比增速从高位回落, 而民间投资 同比增速放缓至 4.3%.主要由公共部门 和国企主导的基建投资同比增速, 从此前 强劲的22%小幅回落至20.6%, 依然比较稳 健.

4 月社会消费品零售名义同比增速小 幅放缓至 10.1%、 实际同比增速放缓至 9.3%.餐饮销售同比增速加快至 11.6%, 基本抵消了商品零售的放缓. 出口从

3 月短暂的同比大增 11.5%再 次转为同比下跌 1.8%, 不过依然好于一季 度平均9.5%的同比跌幅. 工业生产弱于预期, 同比增速从 6.8% 放缓至 6%.基数效应在一定程度上拖累 了工业生产同比增速, 不过其环比增长势 头也有所放缓.

4 月CPI 同比增速持稳于 2.3%,其中 猪肉价格保持了高速增长, 推动整体食品 价格同比增长 7.4%.非食品价格同比增 速持稳于1%, 表明非食品项目目前通胀压 力较小.我们预计5月CPI同比增速仍将 处于高位、 甚至可能继续上涨, 但在之后 会开始逐渐回落. 值得关注的是, 虽然基数较高, 部分 城市收紧地产政策, 但全国房地产销售同 比增速进一步加快至 44%, 新开工面积同 比增速保持26%的强劲增长. 二三季度将温和反弹 虽然

4 月宏观经济数据大多弱于预 期, 但我们仍然认为二三季度经济将温和 反弹, 主要原因为: 首先, 强劲的房地产销售和新开工应 可推动二三季度房地产建设活动反弹, 继 续支持经济增长, 不过房地产反弹的环比 势头可能放缓.虽然部分城市最近收紧 了地产政策, 但全国的房地产政策整体基 调仍然比较宽松. 其次, 尽管4月新增信贷低于预期, 但 整体信贷政策保持宽松.受季节性因素 和货币政策正常化影响, 新增人民币贷款 明显减少, 企业债净发行量从

3 月的水平 大幅回落, 且未贴现票据再次转为下跌, 拖累新增社会融资规模大幅收缩.但对 地方政府债券调整后 (4 月净发行量为历 史新高) , 整体信贷同比增速和信贷扩张 度进依然十分强劲. 鉴于最近决策层再次强调控制金融 杠杆、 推进结构性改革, 我们认为, 短期政 策宽松势头已经见顶.未来几个月人民 币贷款和社会融资规模增速应会回归正 常步伐.但是为了稳增长, 政府此前已经 设定了相当宽松的货币信贷政策

2016 年 度目标, 而目前信贷增速并未明显偏离, 因此年内决策层应会保持宽松的整体基 调. 总之, 去年年底至今年一季度的财政 信贷宽松政策的效果尚未完全显现, 加上 房地产仍在反弹, 应可以继续支持短期经 济增长. 跨境电商, 这点当年的星星之火, 如 今在资本与舆论的大风中, 逆势而上, 掀 起阵阵燎原之势.是什么促生了它的火 热 ?我们不禁要 冷 静地解剖一下跨 境电商这只 麻雀 , 究竟是 前途无量 还是 虚火过旺 . 追根溯源: 国人为何爱 洋货 进口跨境电商是消费时代的产物, 回 应了国人追求高品质生活的需求, 消费者 对更高质量、 更高性价比商品的需求更加 旺盛.国人为何对国货不感冒?究其原 因, 笔者分析主要在于以下三点: 首先, 同品不同质. 上世纪

90 年代经常能听到的一个词 叫 出口转内销 , 在那个经济还不发达的 时期, 国家为了换取宝贵的外汇, 往往把质 量最好的产品用于出口, 质量不太好的产 品在国内销售.出口转内销的产品对于消 费者来说就代表着物美价廉.时至今日, 走在大街小巷上还时常能看到打着 外贸 尾单 招牌的促销活动.这些情况说明, 在 中国人长期形成的观念里, 凡是出口的、 在 国外买的, 就意味着高质量.而随着中国 中产阶级的壮大, 消费升级需求日益旺盛, 80后、

90 后人群购买商品的关注点更多地 倾向于品质优良、 种类多样, 跨境电商无疑 提供了一个更好的选择渠道. 以跨境电商中较热门的婴幼儿产品 为例, 因为欧美对婴幼儿用品有严格的质 量安全要求, 几乎每年都会根据产品风险 监测情况、 原材料发展情况修订法规标 准, 导致欧美在市场准入门槛上要求更 高.欧盟于2013年7月出台了号称 史上 最严玩具法规 , 该 《玩具安全指令》 在物 理、 化学、 电子、 卫生等诸多领域从严要 求, 明确禁止、 限制有毒有害化学物质从8 种增加到

85 种, 首次禁用约

300 种致癌、 致诱变、 致生殖毒性物质, 迁移元素限制 由以前的

8 种元素增加到了

19 种……消 费者在通过跨境电商购买玩具时, 无疑看 中的是这些产品有着更好的质量安全保 证.值得深思的是, 数据显示, 欧盟市场 上销售的玩具百分之八十实际上都是由 中国企业制造出口的, 而我们消费者就像 去日本买马桶盖的游客一样, 只不过是把 自家生产的东西绕了半个地球又搬回来. 其次, 同质不同样. 工业设计 对很多人来说可能还是 个新鲜词.工业设计, 指以工学、 美学、 经 济学为基础, 对工业产品进行设计.经过 多年的发展, 中国的工业设计虽然取得了 长足进步, 但是同西方发达国家相比, 仍 然很落后.同样的产品, 国产性能可能与 国外产品类似, 但美观程度、 使用方便性 等方面就会存在差距, 导致消费者更愿意 选择国外产品.如日本设计大师荣久设 计的龟甲万酱油瓶, 利用内倾的瓶嘴设计 可以使倒出的酱油不会四溅, 据 《纽约时 报》 报道, 其全球销量超过3亿只. 第三, 同牌不同价. 很多热门跨境电商的产品, 由于商家 实行不合理的价格体系, 导致国内外产品 产生巨大差价.互联网让产品价格更透 明, 国人了解到在海外购买能节省更多资 金, 遂促生了庞大的 到国外买 的需求. 以飞利浦某型电动剃须刀为例, 国内商场 一般售价在1200元左右, 而同型号产品在 美国亚马逊售价仅为80美元, 如果遇到打 折活动, 价格更低至

60 美元, 仅折合人民 币不到400元.如消费者通过跨境电商购 买该剃须刀, 即使缴纳关税、 运费之后, 综 合成本也远远低于在国内商超购买, 精明 的消费者自然会用脚投票.又如著名奢 侈品品牌香奈儿, 在中国长期实施高于欧 美市场的定价策略, 其代表性的手袋, 中 国的价格比法国高出50%―60%.巨大的 差价导致中国消费者要么选择飞赴海外 买买买 , 要么选择海淘代购.当2015年 香奈儿宣布在中国大陆降价之后, 一款经 典款香奈儿2.55手袋价差从1.5万元缩小 到1800 元;

LeBoy 手袋价差从 1.2 万元缩 小到

1400 元.差价的消失产生了立竿见 影的效果, 在中国可以享受更好的购物体 验且价格相差不大的情况下, 选择去海外 购买的消费人群也一落千丈. 把脉问诊: 对症下药解难题 跨境电商火 热 的背后, 实质是大量 购买力流失在海外, 对于中国经济来说并 不是一种好结果.即使产品实际生产地 在大陆, 我们的企业也只是挣到微薄的代 工费用, 品牌价值、 核心技术, 还都掌握在 别人手里.问题怎么解决?笔者有以下 三点建议: 首先, 国货当自强. 就像著名财经人士吴晓波所言: 中 国制造的明天, 并不在他处, 而仅仅在于 ――能否做出打动人心的产品, 让我们的 中产家庭不必越洋去买马桶盖. 解决国 人到海外买买买的核心办法, 还是要练好 内功. 据报道, 去年淘宝推出 中国质造 栏目, 针对优质的国内代工企业提供电商交 易平台.东莞某皮鞋代工厂的自营品牌 皮鞋, 仅仅三天就卖出了17000双, 最畅销 的一款因为销售火爆卖至断货.这说明, 只要国产产品外观大方、 质量过硬, 市场 是认可的.可喜的是, 近年来, 随着市场 形势的改变, 越来越多的代工企业在发展 到一定规模后开始转变发展战略, 转型创 建自有品牌, 凭借过硬的产品质量在市场 上赢得一席之地. 其次, 政府当作为. 政府各部门应当采取有效手段促进 国产产品质量, 保护消费者.例如, 目前 部分消费品标准制定、 更新落后于市场, 或即便有标准市场监管工作也存在缺 失.政府缺位导致市场秩序混乱, 劣币驱 逐良币的现象时有发生, 严重打击消费者 对国货的信心. 在这方面, 我国政府这两年已经迈出 了可喜的一步: 一方面, 加紧立法制标工 作, 新食品安全法、 新消费者权益保护法、 新版儿童玩具国家标准、 新版婴幼儿及儿 童纺织产品国家标准等等一大批和消费 者切身权益相关的法规标准陆续出台, 另 一方面, 加大了执法和工作力度, 保障广 大消费者的合法权益. 第三, 外资当反思. 事实证明, 在中国实施歧视性的定价 策略, 长此以往最终损害的还是企业的自 身利益.如香奈儿等奢侈品品牌选择在 中国降价, 以缩小差价, 路易威登却不为 所动, 中国消费者在购买一款LV手袋时, 要付出比法国贵 50%的代价.差异化定 价导致路易威登去年在中国市场表现低 迷, 上半年销量下降了10%. 当产品价格越来越透明的时候, 越来 越多的中国消费者倾向于通过代购和赴 境外购买产品, 这也导致渠道混乱、 假货 横行, 最后受损的还是品牌自身. 经过近15年的快速发展, 中国经济 进入缓慢稳定的增长新阶段, 即中国经 济 新常态 时期. 我们近期发布了 《走进中国――在 华投资指南》 , 报告认为, 虽然 新常态 下中国经济的发展前景饱受质疑, 但是, 由于政府支持转向服务型经济, 并 鼓励企业向价值链上游发展, 所以我们 有足够的理由对中国的众多行业持乐 观态度. 《走进中国》 旨在为参与跨境投资 和中美贸易的企业提供支持.在新版 报告中, 我们深入研究当地市场环境, 并分析为外商投资带来盈利机遇的重 点行业. 德勤中国首席经济学家许思涛指 出, 增速放缓是发展进程的必经阶段. 过去15年, 由于依赖重工业投资和低成 本出口, 中国经济快速发展.随着中国 步入 新常态 发展阶段, 优先任务必须 是为平稳过渡到成熟经济体提供支持, 由国内消费和高附加值的产品与服务 主导经济发展.中国的快速发展带来 诸多挑战, 随着中国由中等收入国家跃 升至高收入国家, 为维持可持续发展, 需要进行重大的政策调整. 那么, 要想在快速发展的世界中脱 颖而出........