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21 目录2019.

05.16 - 2019.05.22 宏观?证监会――中国证监会、中国人民银行近日联合发布《关于做好开放式 债券指数证券投资基金创新试点工作的通知》 拟推出以跨市场债券品种 为投资标的, 可在交易所上市交易或在银行间市场协议转让的债券指数 公募基金. ? 财政部――近期财政部发文,要求各地财政部门在

6 月底前,完成入库 PPP 项目纳入政府性债务监测平台情况梳理核实工作. 对于增加地方政 府隐性债务的 PPP 项目,将从 PPP 项目库中清退出库,并中止实施或 转为其他合法合规方式继续实施. ? 发改委――发改委等多部门发文,要求做好

2019 年降成本重点工作, 提出降低增值税税率, 继续向推进税率三档并两档、 税制简化方向迈进. ? 国家税务总局――国家税务总局透露, 降低社保费率的政策红利正在逐 步释放,企业减负效果开始显现. 债市?债市统计――本周债市新发行债券

162 只, 以短期债务融资工具和公司 债为主,分别发行

53 只和

45 只,其次是资产支持证券,本周发行

34 只. 行业?银行业――央行决定从

5 月15 日开始,对聚焦当地、服务县域的中小 银行,实行较低的优惠存款准备金率.5 月15 日,央行公告表示,当日 为实施该政策的首次存款准备金率调整,释放资金约 1,000 亿元.对债 券市场来说, 定向降准资金流向民营和小微企业有望进一步提振债券市 场投资者信心,结合已成功发行的信用风险缓释工具,缓解部分发行人 的再融资压力,有效发挥债市场对实体经济的支持作用. ? 城投行业――2019 年4月,全国发行地方政府债券 2,267 亿元.其中, 发行一般债券 1,322 亿元,发行专项债券

945 亿元;

按用途划分,发行 新增债券 1,093 亿元(包括新增一般债券

456 亿元、新增专项债券

637 亿元),发行置换债券和再融资债券(用于偿还部分到期地方政府债券 本金,下同)1,174 亿元.截至

2019 年4月末,全国地方政府债务余额 196,794 亿元, 控制在全国人大批准的限额之内. 其中, 一般债务 115,742 亿元,专项债务 81,052 亿元;

政府债券 193,643 亿元,非政府债券形式 存量政府债务 3,151 亿元. 一周行业动态 一周行业动态 编号:【2019】05-No.3

一、宏观要闻

二、债市统计

三、行业资讯 作者大公资信周监测小组 联系

电话:010-51087768

邮箱: [email protected] 监测周期 周监测 | 行业动态

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一、宏观要闻

1、证监会:将推出跨市场债券指数公募证券投资基金试点

5 月20 日,中国证监会、中国人民银行联合发布《关于做好开放式债券指数证券投 资基金创新试点工作的通知》,拟推出以跨市场债券品种为投资标的,可在交易所上市 交易或在银行间市场协议转让的债券指数公募基金.通知发布后,中国证监会将推动试 点债券指数基金的注册审核工作.证监会表示,此次试点是债券市场互通互联的重要举 措,有助于更好满足境内外投资者投资债券指数型产品的需求,有助于促进债券市场长 远健康发展. 资料来源:中证网

2、财政部:再次要求地方清理 PPP 项目 为了坚决遏制假借政府和社会资本合作(PPP)增加地方政府隐性债务风险,近期 财政部发文,要求各地财政部门在

6 月底前,完成入库 PPP 项目纳入政府性债务监测平 台情况梳理核实工作.对于增加地方政府隐性债务的 PPP 项目,将从 PPP 项目库中清退 出库,并中止实施或转为其他合法合规方式继续实施,其中继续实施的项目要做好隐性 债务化解工作,维护各方合法权益,避免出现半拉子工程.这将对拟投资

13 万亿元的 PPP 项目产生影响,一些增加隐性债务的 PPP 项目将被处理. 资料来源:第一财经

3、政策红利逐步释放,社保费率降低惠及大批企业 国家税务总局透露,降低社保费率的政策红利正在逐步释放,企业减负效果开始显 现.5 月1日起,城镇职工基本养老保险费企业统筹部分费率,由20%下降到 16%,同时 降低社保缴费基数.近日,不少企业按新政策进行测算和缴纳社保费,真切感受到此项 政策对企业的帮助. 资料来源:上海证券报

4、国家发改委:要求做好

2019 年降成本重点工作,扩大直接融资规模 发改委等多部门发文,要求做好

2019 年降成本重点工作,提出降低增值税税率, 继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进;

加大税收减免力度,将固定资产加速 折旧政策扩大至全部制造业领域;

改革完善货币信贷投放机制,抓紧建立对中小银行实 行较低存款准备金率的政策框架,引导金融机构扩大信贷投放、降低小微企业信贷综合 融资成本,精准有效支持实体经济;

扩大直接融资规模,推动债券品种创新,扩大优质 企业债券发行规模,实施好民营企业债券融资支持工具,适时启动股权融资支持工具;

建立市场准入负面清单动态调整机制,开展《市场准入负面清单(2019 年版)》修订工 作. 资料来源:香港万得通讯社 周监测|行业动态

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二、债市要闻

1、监测期间新增发债情况 本周(2019 年5月16 日~2019 年5月22 日)债市新增债券

162 只,各类型新发 行债券数量汇总如下图所示. 图1债券一周发行统计(单位:只) 注:本期间发行以及已公告将要发行的债券情况详见附表. 资料来源:Wind、大公整理 本监测期有

11 家企业调整级别,其9家企业上调级别,2 家企业下调级别.明细如 下: 表1一周级别调整统计 调级 评级机构 企业名称 主体级别 评级 调整 方向 展望 日期 下调 企业 大公国际 金洲慈航集团股份有限公司 BB 下调至 C - 2019/5/17 调级理由 金洲慈航于

2019 年5月16 日发布《金洲慈航集团股份有限公司关于

17 金洲

01 未能按时兑付本息的公告》称,

17 金洲

01 申报回 售的债券于

2019 年5月15 日到期,金洲慈航需于

2019 年5月15 日 兑付

17 金洲

01 的本息共计 13,988 万元,由于流动资金较为紧张, 金洲慈航未能如期兑付

17 金洲

01 本金和利息,已经构成实质性违 约.此外,根据金洲慈航发布的

2018 年年度报告及

2019 年一季度报 告,金洲慈航偿债来源持续弱化,且债务压力加大,偿债能力明显恶 化.因此,大公决定将金洲慈航主体信用等级调整为 C,

17 金洲

01 信用等级调整为 C. 中诚信证评 康美药业股份有限公司 AA+下调至 A - 2019/5/21 周监测|行业动态

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21 调级理由

2019 年5月17 日,中国证监会通报了康美药业案调查进展,已初步 查明公司披露的 2016~2018 年财务报告存在重大虚假. 中诚信证评认 为公司治理机制不完善,内部控制存在重大缺陷,财务管理制度无法 有效实施,财务报告真实性存疑,控股股东所持公司股份质押比例高 以及中国证监会立案调查的最终处罚结果尚不确定等诸多负面事项或 将进一步影响公司外部融资能力,造成其融资渠道收紧,进而对公司 偿债能力和信用水平产生不利影响.中诚信证评决定将康美药业的主 体信用等级由 AA+下调至 A,将

15 康美债 、

18 康美

01 和

18 康美

04 的债项信用等级由 AA+下调至 A. 上调 企业 中诚信证评 深圳市裕同包装科技股份有限公司 AA上调至AA+ 稳定 2019/5/16 调级理由 行业地位保持领先;

产业链延伸服务能力增强;

良好的客户资源;

业 务规模保持增长.在消费类电子产品稳定发展及新开拓客户订单放量 的推动下,

2018 年公司实现营业总收入 85.78 亿元, 同比增长 23.47%, 整体收入规模保持较快增长,业务成长性良好. 上海新世纪 厦门国贸集团股份有限公司 AA+上调至AAA 稳定 2019/5/16 调级理由 考虑到该公司业务规模持续扩大 2016~2018 年分别实现营业收入 980.77 亿元、 1654.83 亿元和 2065.98 亿元 规模效益进一步显现, 公 司行业地位突出且较为稳固;

经营创现能力有明显改善

2018 年度公司 经营性现金流量净额为 43.08 亿元,较2017 年增加 127.15 亿元,进 一步增强了公司的即期偿债能力;

公司得到的股东支持力度较大公司 控股股东国贸控股为世界

500 强企业, 自2018 年12 月26 日披露增持 计划至

2019 年1月29 日国贸控股已增持公司股票

1816 万股占公司总 股本的 1%.2018 年度国贸控股累计拆借给公司的借款合计 51.52 亿元,在手最高余额为 13.60 亿元.截至

2018 年末,国贸控股拆借给公 司的借款余额为

5 亿元等因素,决定调整公司主体信用等级为 AAA, 评级展望为稳定;

认为国贸转债还本付息安全性很高,并调整国贸转 债信用等级为 AAA. 大公国际 唐山冀东水泥股份有限公司 AA+上调至AAA 稳定 2019/5/17 调级理由

2018 年以来,随着供给侧改革推进,行业去产能加速,行业整体供需 关系有所改善,带动水泥价格持续上涨,但行业产能过剩情况依然存 在;

国家加速淘汰落后产能,提高行业集中度,在一定程度上有利于 大型水泥企业的发展.公司是我国北方地区大型水泥企业之一,同时 得到国家政策及控股股东的重点支持;

公司生产技术先进,仍保持较 强的综合竞争力.公司控股股东与金隅集团股权重组完成后,推动了 华北区域水泥市场的资源整合,使区域市场供求关系得到改善;

公司 资产重组事项完成后将在一定程度上优化产业布局.受区域内市场秩 序改善影响,公司水泥和熟料价格有所提升;

雄安新区基建项目的推 进,将为公司业务发展提供增长空间.2018 年,公司营业收入及毛利 润均有所增长,但期间费用率较高,对利润造成较大挤压,公司经营 性净现金流对债务的保障能力仍处于较好水平, 且融资渠道较为通畅, 具备很好的财务灵活性.冀东集团对

11 冀东

02 提供的全额无条件 不可撤销连带责任保证担保仍具有一定的增信作用.预计未来公司仍 周监测|行业动态

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21 将维持水泥及熟料的生产销售为主的业务格局.综合来看,公司的抗 风险能力极强.随着公司重大资产重组的完成,公司水泥和熟料产能 进一步扩大,区域市场占有率提升,整体竞争实力增强.综合分析, 大公对公司

11 冀东

02 信用等级调整为 AAA,主体信用等级调整为 AAA,评级展望维持稳定. 中诚信国际 青岛银行股份有限公司 AA+上调至AAA 稳定 2019/5/17 调级理由 中诚信国际基于对宏观经济、区域经济和行业坏境、青岛银行自身的 财务实力及债券条款的综合评估之上上调青岛银行主体信用等级,肯 定了青岛银行所处的良好区域经济环境、较为明确的战略定位、省内 跨区域经营持续推进、业务保持增长及结构调整初见成效、信贷资产 占比上升、非标投资显著下降、不良率稳中有降以及 A 股成功上市进 一步提升该行资本实力并有望推动公司治理水平持续提升. 联合信用 龙翔投资控股集团有限公司 AA+/负面调 整为稳定 稳定 2019/5/17 调级理由 跟踪期内,公司营业收入和利润总额持续增长,并在政府回款和资产 划拨等方面获得了大力支持.同时也关注到,跟踪期内,公司债务规 模持续扩大并存在很大的集中兑付压力等因素对公司信用水平带来的 负面影响.2018 年,长春新区一般预算收入回升、可用财力增长.跟 踪期内,制药业和房地产收入持续增长,棚户区改造项目开始确认收 入并收到项目款,公司收入和利润保持增长.公司基础建设项目以及 对外投资放缓,加之政府回款规模扩大,公司经营性净现金流由负转 正,资金压力有所缓解.联合信用决定将公司评级展望由负面调整为 稳定. 东方金诚 华电融资租赁有限公司 AA+上调至AAA 稳定 2019/5/20 调级理由 跟踪期内,华电集团继续通过委托贷款的形式向华电租赁提供资金支 持,有利于其流动性风险管控;

近年来,华电租赁专注于拓展电力行 业项目,且市场化程度有所提升,带动营业收入和净利润稳步增长;

跟踪期内,公司获得股东增资

10 亿元,资本实力进一步增强,整体 资本充足性较好;

华电租赁不断提升风险管理水平,近年来新增项目 质量较好.同时,东方金诚也关注到,公司的客户集中于电力和煤炭 领域,且单笔融资金额较高,存在一定的行业和客户集中度风险;

公 司集团外项目主要投向风力发电、光伏发电等民营企业,随着集团外 项目的增多,其面临的信用风险有所上升.综合考虑,东方金诚将华 电融资租赁有限公司主体信用等级上调至 AAA,评级展望为稳定. 联合信用 北京住总集团有限责任公司 AA+上调至AAA 稳定 2019/5/20 调级理由 北京住总集团有限责任公司作为北京市属的大型国有企业,在多方面 继续获得政府有力支持,外部发展环境良好.公司建筑施工业务项目 储备充裕,综合竞争实力强,2018 年以来在北京市内储备土地面积增 加,土地储备质量高,发展前景好.2018 年,公司营业收入和净利润 保持增长.同时,联合评级也关注到土地一级开发项目仍对公司资金 形成较大的占用、仍面临较大项目建设资金支出压力及债务负担加重 等因素对公司信用水平带来的不利影响.未来,随着公司建筑施工储 周监测|行业动态

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21 备项目的推进、商品房开发业务逐步结转及土地出让进度的加快,公 司收入规模有望继续增长.联合评级对公司的评级展望为 稳定 . 综上, 联合评级上调公司主体信用等级为 AAA , 评级展望为 稳定 ;

同时上调

16 住总

01 、

18 住总

01 、

19 住总

01 和

19 住总03 的债项信用等级为 AAA . 上海新世纪 盐城市海兴集团有限公司 AA 上调至AA+ 稳定 2019/5/21 调级理由 该公司系盐城市沿海开发的重要主体.跟踪期内,得益于灌东经开无 偿划入公司,公司业务定位进一步加强,目前主要承担盐城市滨海港 工业园区基础设施建设、滨海港港口及港城投资与开发、滨海港工业 园区产业投资等, 统一负责盐城市沿海战略资源的整合、 开发和利用. 合并重组后,公司资产规模和资本实力等均将得到大幅提升,同时新 增房地产开发、盐产品销售等业务,营业收入来源逐步拓宽.此外, 公司负债经营程度保持合理水平, 负债期限结构相对合理. 跟踪期内, 该公司盈利主要来源于基础设施建设业务形成的........