PDF《天津滨海新区建设投资集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 天津滨海新区建设投资集团有限公司

1 天津滨海新区建设投资集团有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AAA 上次主体长期信用等级:AAA 债券简称 债券余额 到期兑付日 担保方 级别 跟踪评 级结果 上次评 级结果

09 滨海建投债

29 亿元 2019/12/22 AAA AAA AAA

11 滨海建投债 02/ PR 滨投

02 15 亿元 2021/11/23 - AAA AAA

13 滨海建投债 02/ PR 滨海

02 6 亿元 2020/3/13 - AAA AAA

14 滨建投 MTN001

25 亿元 2021/02/26 - AAA AAA

14 滨建投 MTN002

25 亿元 2021/05/21 - AAA AAA

15 滨建投 MTN001

20 亿元 2020/09/24? - AAA AAA

16 滨海新建 MTN001

20 亿元 2021/08/09* - AAA AAA

17 滨建投 MTN001

10 亿元 2020/04/13* AAA AAA

17 滨建投 MTN002

10 亿元 2020/06/07* - AAA AAA

17 滨建投 MTN003

10 亿元 2020/06/26* - AAA AAA

17 滨建投 MTN004

15 亿元 2020/07/26* - AAA AAA

17 滨建投 MTN005

15 亿元 2020/08/04* - AAA AAA

18 滨建投 MTN001

10 亿元 2023-11-15 - AAA AAA

19 滨建投 MTN001B

5 亿元 2024-03-13 - AAA AAA

19 滨建投 MTN001A

10 亿元 2022-03-13 - AAA AAA

19 滨建投 MTN002

5 亿元 2024-04-29 - AAA AAA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2019 年6月3日财务数据 项目

2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 79.

25 79.00 112.62 151.52 资产总额(亿元) 1775.70 1839.33 1933.53 1960.08 所有者权益(亿元) 780.96 850.02 818.82 819.48 短期债务(亿元) 211.46 107.66 232.00 6.10 长期债务(亿元) 598.14 669.23 636.68 895.93 全部债务(亿元) 809.60 776.89 868.67 902.03 营业收入(亿元) 65.55 51.59 52.71 8.71 利润总额(亿元) 1.59 1.39 2.00 0.53 EBITDA(亿元) 10.21 8.93 13.36 -- 经营性净现金流(亿元) 66.65 28.73 37.94 -2.76 应收类款项/资产总额(%) 18.68 18.89 17.24 17.62 营业利润率(%) 12.82 15.71 14.81 20.93 净资产收益率(%) 0.13 0.09 0.13 -- 资产负债率(%) 56.02 53.79 57.65 58.19 ? 为公司发行的可续期债券,到期兑付日为该债券首次行权日. 评级观点 天津滨海新区建设投资集团有限公司(以 下简称 公司 )是滨海新区内从事基础设施建 设和区域开发的重要主体.跟踪期内,公司持 续获得的政府外部支持,公司经营性业务对收 入和盈利形成有力支撑.联合资信评估有限公 司(以下简称 联合资信 )关注到,跟踪期内, 滨海新区经济规模增速放缓、公司利润对政府 补贴和投资收益依赖较大、存货和应收类款项 占比大、面临较大融资压力和整体盈利能力较 弱等因素给公司信用水平带来一定不利影响. 天津市滨海新区战略地位和区域优势突 出,未来随着公司经营性项目陆续投入运营以 及政府采购资金逐步到位,公司收入规模和经 营活动获现能力有望保持稳定.联合资信对公 司的评级展望为稳定.

09 滨海建投债 由天津城市基础设施建 设投资集团有限公司(以下简称 天津城投 ) 提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保. 经联合资信评估,天津城投主体长期信用等级 为AAA,评级展望为稳定,天津城投担保实 力极强, 进一步增强了

09 滨海建投债 本息偿 还的安全性. 综合评估,联合资信确定维持公司主体长 期信用等级为 AAA,并维持

09 滨海建投债

11 滨海建投债 02/PR 滨投

02

13 滨海建投债 02/PR 滨海

02

14 滨建投 MTN001

14 滨建 投MTN002

15 滨建投 MTN001

16 滨海新 建MTN001

17 滨建投 MTN001

17 滨建投 MTN002

17 滨建投MTN003

17 滨建投MTN004

17 滨建投MTN005

18 滨建投MTN001

19 滨建投 MTN001A

19 滨建投 MTN001B 和

19 滨建投 MTN002 的信用等级 为AAA,评级展望为稳定. 跟踪评级报告 天津滨海新区建设投资集团有限公司

2 全部债务资本化比率(%) 50.90 47.75 51.48 52.40 流动比率(%) 251.06 360.51 242.60 298.16 经营现金流动负债比(%) 21.66 13.93 11.45 -- 全部债务/EBITDA(倍) 79.32 86.97 65.03 -- 注:2019 年一季度财务数据未经审计;

且长期债务中含 165.90 亿元短 期债务 分析师:王治董洪延

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 优势 1. 滨海新区政府在资金拨付、政府补贴等方 面给予了公司持续支持. 2. 公司经营性业务日趋成熟,高速公路和环 保产业保持较明显的资源垄断性和专营 性,房地产项目储备充足,对公司收入形 成有力支撑. 关注 1. 跟踪期内,受产业结构优化、淘汰落后产 能、整治关停 散乱污 企业影响,滨海 新区经济规模增速放缓,未来政府采购回 款执行情况需持续关注. 2. 公司利润对投资收益和政府补助依赖大;

跟踪期内,公司资产减值损失规模较大, 对利润侵蚀严重;

公司整体盈利能力较弱. 3. 公司流动资产中存货和应收类款项占比 大,划拨土地使用权、非经营性资产和受 限资产规模较大,可能会对后续融资以及 资产运用带来一定的影响. 4. 跟踪期内,政府采购业务仍未确认收入;

同时滨海新区基建配套趋于成熟,未来该 板块新增项目规模和运营模式存在一定 不确定性. 5. 跟踪期内,公司有息债务规模持续增长, 存在一定短期偿债压力;

且在建和拟建项 目资金需求大,面临较大融资压力. 跟踪评级报告 天津滨海新区建设投资集团有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由天津滨海新区建设投资集团有限公司(以下简称 该 公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资料的真实 性、准确性和完整性不作任何保证.

二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与 该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.

三、 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具的评 级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立 判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效;

根据后续 跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 天津滨海新区建设投资集团有限公司

4 天津滨海新区建设投资集团有限公司跟踪评级报告

一、跟踪原因 根据有关要求,按照联合资信评估有限公司 关于天津滨海新区建设投资集团有限公司的跟 踪评级安排进行本次跟踪评级.

二、企业基本概况 跟踪期内,天津滨海新区建设投资集团有限 公司(以下简称 公司 或 滨海建投 )股东及实 际控制人未发生变化,仍为天津市人民政府国有 资产监督管理委员会 (以下简称 天津市国资委 ) , 并由天津市滨海新区人民政府受托实施国有资 产监督管理.2019年3月底,公司注册资本和实 收资本均为300.00亿元. 跟踪期内,公司重新划分部门职能,由15个 部门精简至14个部门;

公司职能定位和营业范围 均未发生变化.2019年3月底,公司纳入合并范 围子公司合计18家(详见附件2) ;

公司员工总数 369人. 截至2018年底,公司合并资产总额1933.53 亿元,所有者权益合计818.82亿元(其中少数股 东权益7.02亿元) ;

2018年公司实现营业收入 52.71亿元,利润总额2.00亿元. 截至2019 年3月底,公司合并资产总额1960.08亿元,所有者权益合计819.48亿元(其中 少数股东权益7.03亿元) ;

2019年1~3月,公司实 现营业收入8.71亿元,利润总额0.53亿元. 公司注册地址:天津经济技术开发区第二大 街42号1801室;

法定代表人:李光照.

三、债券概况与募集资金使用情况 截至2019年6月3日,联合资信所评的公司存 续债券详见下表.跟........