PDF《2019年5月》

2019年5月 研究报告 投资亚洲生物科技市场的指标: 中华交易服务香港生物科技指数 香港交易及结算所有限公司 首席中国经济学家办公室 及 中华交易服务有限公司

2019 年5月27 日 目录 页数 摘要

1 资本市场成为生物科技医药行业发展的助推器.

2 1.1 近年来生物科技医药行业获得长足发展.2 1.2 股权融资为生物医药企业发展注入必需的金融资源.2 1.3 全球资本市场改革推动生物医药行业进一步发展

4 亚洲生物医药行业获得新的增长动力

5 2.1 内地生物医药行业的政策红利和行业整合.5 2.2 香港资本市场对接区内生物医药企业的发展需求

6 资本市场开发的生物科技指数及其相关产品.6 3.1 美国资本市场开发的主要生物科技指数.6 3.2 基於生物科技指数开发的 ETF 产品

7 3.3 立足亚洲市场的中华交易服务香港生物科技指数

9 结语

12 附录:中华交易服务香港生物科技指数成份股的基本情况

13 投资亚洲生物科技市场的指标:中华交易服务香港生物科技指数

2019 年5月27 日1摘要 全球经济的发展、人口总量的增长和社会老龄化程度的不断升高,为生物医药产业发展带来新的增 长动力.与传统行业相比,生物医药企业呈现出高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点. 股权融资(而非债务融资)是助力生物医药企业成长的重要融资方式.不同性质资金可以根 医药类企业的特点分阶段介入,为生物医药行业不同时期的发展提供具规模的资金支援.近年来, 国际主要的证券市场逐步建立了适用於生物科技企业上市的证券市场规则,有效引导创业风险投资 和私募股权合理布局,完成「投入-产出」的资本循环,进一步优化资源配置. 内地生物医药产业发展欣欣向荣,很大程度上得益於政策红利不断释放、资本投入日渐活跃、行业 加速整合等众多利好因素.2018 年4月香港交易所修改《上市规则》,为未有收益或盈利的生物科 技公司开辟新的上市途径,为生物科技这一最具活力和未来发展空间的行业营造良好的投融资环境. 目前全球各主要资本市场针对生物医药板块已推出相关指数及金融产品,方便投资者参与这个市场. 最具代表性的是「纳斯达克生物科技指数」和「标普生物技术精选行业指数」,以及基於此等指数 开发的一系列交易所买卖基金(ETF)产品.「中华交易服务香港生物科技指数」(简称「中华香 港生物科技指数」)立足亚洲市场,将基於香港的新上市规则上市的生物科技公司以及发展相对成 熟的、在港上市的生物医药企业都纳入指数中,方便投资者综合观察香港市场生物医药板块的表现, 可作为行业配置的标杆. 中华香港生物科技指数的推出,将进一步促进香港资本市场的多样化,其中涵盖的成份股公司专注 於利用生物技术研发人类疾病的新型治疗方式,代表了亚洲生物科技未来的发展方向和趋势,对中 国形成生物医药核心领域的创新竞争力具有重要意义. 投资亚洲生物科技市场的指标:中华交易服务香港生物科技指数

2019 年5月27 日2资本市场成为生物科技医药行业发展的助推器 1.1 近年来生物科技医药行业获得长足发展 全球经济的发展、人口总量的增长和社会老龄化程度的不断升高,为医药产业的发展带来新的 增长动力,全球医药市场呈现出远高於经济增长的强劲增长速度.遗传学、分子生物学和生物 化学等领域不断出现重大技术突破,在技术进步与需求增长的双向驱动下,生物医药产业迎来 发展的黄金时期.根 EvaluatePharma

2017 医药市场报告,未来

5 年,全球处方药市场将以 6.5%的复合年增长率稳步增长,2022 年可达 1.06 万亿美元.其中生物制品行业的发展将最为 迅速,至2022 年在销售排名前

100 名的药物产品中将有 52%为生物科技制品,生物医药行业 占整个医药市场份额将从

2008 年的 17%增长到

2022 年的 30%,达到 3,260 亿美元的规模1 . 生物医药产业飞速增长,逐步成为经济发展的新引擎.以美国为代表的生物医药大国,生物医 药行业总产值占国内生产总值(GDP)的比重已经达到 17%左右,涌现了波士顿、洛杉矶等生 物医药聚集区;

日本、德国等发达国家的健康医疗产业增加值占 GDP 的比重也超过了 10%, 成为社会和经济发展的重要引擎2 .中国医药产业亦增长强劲, 2011-2016 年,内地药品市场规 模持续上升,复合年增长率达到 15%3 .根

2016 年内地推出的《「健康中国 2030」规划纲 要》,内地将建设「健康中国」提升为国家战略,预计

2030 年内地健康服务业总规模将达到

16 万亿元人民币4 .可以预见,随著现代生物技术将在疾病治疗领域广泛应用,生物医药产业将 逐步成为健康医疗行业中发展最快、技术含量最高的子分类产业,一批在生物医药领域创新突 出的企业将逐步涌现,成为国民经济增长及行业创新的新动力. 1.2 股权融资为生物医药企业发展注入必需的金融资源 第一,股权融资(而非债务融资)是生物医药企业成长期的重要融资方式. 与传统行业相比,生物医药企业呈现出高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点.从生 产周期来看,新药推出前须经过多个阶段临床试验,分别对药物的安全性、治疗作用、风险和 不良反应四个层级作验证,并获得监管机构批准才可上市.美国生物技术创新组织(BIO)发布 的新药临床试验通过率报告5 显示,一款候选药物由一期临床试验到最终获得美国 FDA6 批准并 上市的概率仅为 10%,大部分药物无法通过二期向三期临床试验的过渡阶段,导致整个研发过 程失败.因此,根Ｍ庖恍┙暇吖婺５纳镆揭┢笠捣⒄咕,投资生物医药企业时间漫长、 代价昂贵且充满风险,平均融资规模 2.5 亿美元、产品推出时间为 8-10 年左右,年度亏损平均 3,000 万美元7 . 药物研发的巨大不确定性使得生物药物行业成为进入壁垒极高的行业,也决定了风险投资和股 权资本运作将是满足生物医药企业财务需求的最主要途径.不同性质资金可以根镆揭├ 企业的特点分阶段介入,为生物医药行业不同时期的发展提供具规模的资金支援.近年来资本 市场为生物医药行业上市设置新的上市机制,有效引导创业风险投资和私募股权合理布局,完成「投入-产出」的资本循环,进一步优化资源配置. 第二,随著药物研发竞争日益加剧,全球生物医药行业的市场集中度进一步提升,全球主要的 医药公司需要从资本市场获得充盈的资本投入,持续保持强势地位.

1 资料来源:EvaluatePharma《World Preview 2017》,2017 年6月.

2 资料来源:〈发展健康产业是引领我国经济增长的重要动力〉,载於《新华网》,2017 年7月20 日.

3 资料来源:麦肯锡《中国医院药品报告:深度洞察》,2017 年8月.

4 参见中国国务院《健康中国

2030 规划纲要》,2016 年10 月.

5 BIO 《Clinical Development Success Rates 2006-2015》,2016 年5月.

6 美国食品药物管理局(U.S. Food and Drug Administration)是由美国国会即联邦政府授权,专门从事食品与药品管理的最高执法机 关.

7 资料来源:中国外商投资企业协会药品研制和开发行业委员会等《推动临床研究体系设计与实施,深化医药创新生态系统构建》,

2017 年12 月. 投资亚洲生物科技市场的指标:中华交易服务香港生物科技指数

2019 年5月27 日3例如辉瑞制药公司於

2000 年收购瓦纳兰百特制药公司,2003 年又收购法玛西亚制药公司;

2004 年安万特制药公司与赛诺菲制药公司合并.2017 年,全球生物医药领域并购事件超过

400 宗,金额超过 1,800 亿美元,主要为大型企业并购中小企业获得新兴技术,拓展市场8 .通过风 险融资和股市融资等方式,企业可利用资本优势实现产品产业化,促进企业间的研发创新能力 传导,获得加速成长的动力.表1罗列全球主要的制药企业及其业务. 表1:全球排名前十名的制药企业及其主要的生物制药产品 公司

2017 年制........