PDF《天津新 技术产业园区武 清开发区总公司》

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4 武 武清 清经 经开 开债 债跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100676】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 22.12 20.54 16.57 刚性债务 139.26 175.91 190.93 所有者权益 128.89 132.61 136.99 经营性现金净流入量 -0.81 -12.18 -5.92 发行人合并数据及指标: 总资产 331.02 366.70 377.99 总负债 206.20 237.79 244.54 刚性债务 182.85 211.15 216.15 所有者权益 124.82 128.91 133.45 营业收入 11.78 13.40 31.52 净利润 4.15 4.09 3.05 经营性现金净流入量 -3.59 0.06 8.62 EBITDA 4.81 5.10 5.23 资产负债率[%] 62.29 64.85 64.69 长短期债务比[%] 249.17 273.14 294.66 权益资本与刚性债务 比率[%] 68.26 61.05 61.74 流动比率[%] 440.19 462.43 469.73 现金比率[%] 61.30 43.81 33.90 利息保障倍数[倍] 0.36 0.32 0.28 EBITDA/利息支出[倍] 0.39 0.35 0.41 EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.03 0.02

12 武清经开债担保方数据: 所有者权益 283.49 326.09 342.05 权益资本与刚性债务余额 比率[%] 54.09 85.88 87.66 担保比率[%] 45.09 91.59 95.49 注1:发行人数据根据开发区总公司经审计的 2015-2017 年财务数据整理、计算.12 武清经开债担保方数据根据天 津市武清区国有资产经营投资公司 (以下简称 武清国资 ) 经审计的 2015-2017 年财务数据整理、计算. 注2:发行人审计报告/财务报表未将一年内到期的长期借 款、应付债券、长期应付款计入 一年内到期的非流动负 债 科目.文中分析即期偿债压力时,以开发区总公司提 供的未来偿债安排计划数据为依据. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构) 对天津新技术产业园区武清开发区总 公司(简称 开发区总公司 、 该公司 或 公司 )及其发行的

12 武清经开债与

14 武清经开 债的跟踪评级反映了

2017 年以来开发区总公司 在区域环境、业务地位、营业收入、偿债保障等 方面保持优势, 同时也反映了公司在刚性债务偿 付、资金被占用、对外担保等方面所面临的压力 与风险. 主要优势: ? 区域环境优势.跟踪期内,武清区经济实力增 强,2017 年全区土地出让总价显著增长;

武 清开发对武清区的经济发展贡献度高, 经济表 现较好, 为开发区总公司业务发展提供了较好 的外部环境. ? 业务地位较突出. 作为武清开发区唯一的基础 设施建设投资主体, 开发区总公司基础设施建 设等主营业务在武清开发区内具有区域垄断 性, 能得到区政府在财政补贴等方面的持续支 持. ? 营业收入较有保障. 武清区政府对开发区总公 司前期已完工项目进行回购, 公司营业收入较 有保障.2017 年,得益于一次性确认较大规 模南蔡村回购收入,公司营业收入显著增长. ? 第三方担保.武清国资为

12 武清经开债提供 了全额无条件不可撤销连带责任保证担保. 跟 踪期内,武清国资经营情况较稳定,对12 武 清经开债保障程度高. 主要风险: ? 债务集中偿付压力较大. 开发区总公司积累的 刚性债务规模大, 目前资产负债率处于较高水 平,刚性债务集中于 2018-2020 年到期,中短 期内面临较大的债务偿付压力. 评级对象: 天津新技术产业园区武清开发区总公司及其发行的

12 武清经开债与

14 武清经开债

12 武清经开债

14 武清经开债 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA+/2018 年6月28 日AA/稳定/AA/2018 年6月28 日 前次跟踪: AA/稳定/AA+/2017 年6月8日AA/稳定/AA/2017 年6月8日首次评级: AA/稳定/AA+/2011 年11 月3日AA/稳定/AA/2014 年5月27 日 跟踪评级概述 分析师 郭燕:gy @shxsj.com 陈威宇:chenweiyu @shxsj.com Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? 存在较大规模资金被占用. 开发区总公司应收 开发区管委会的款项规模较大, 跟踪期内进一 步增长, 其资金回收情况或将对公司信用质量 及经营财务状况产生影响. ? 或有负债风险. 开发区总公司为武清国资提供 了较大规模担保,存在或有负债风险. ? 未来展望 通过对开发总公司及其发行的上述债券主要信 用风险要素的分析,本评级机构决定维持公司 AA 主体信用等级,评级展望为稳定;

认为

12 武 清经开债还本付息安全性很强,并维持

12 武清 经开债 AA+ 信用等级;

认为

14 武清经开债还本 付息安全性很强,并维持

14 武清经开债 AA 信 用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 天津新技术产业园区武清开发区总公司 及其发行的

12 武清经开债与

14 武清经开债 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照

2012 年天津新技术产业园区武清开发区总公司企业债券及

2014 年天津新技术 产业园区武清开发区总公司企业债券 (分别简称

12 武清经开债 及

14 武清经开债 ) 信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据开发区总公司提供的经审计的

2017 年财务 报表及相关经营数据,对开发区总公司的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进 行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 经国家发展和改革委员会以发改财金〔2012〕652 号文件批准,该公司于

2012 年3月公开发行了面值为

8 亿元人民币的企业债券(简称

12 武清经开债 ) ,期限为

7 年. 债券采用固定利率形式,单利按年计息;

同时附设提前还本条款,即自债券存续期的第

3 年起,逐年分别按照债券发行总额 20%的比例偿还债券本金.天津市武清区国有资产 经营投资公司(简称 武清国资 )为12 武清经开债提供全额无条件不可撤销连带责任 保证担保.12 武清经开债的募集资金中

6 亿元用于武清开发区厂房及道路等项目建设, 项目投资合计 10.29 亿元;

2 亿元用于偿还银行借款.截至

2017 年末,12 武清经开债 募集资金已全部使用完毕,募投项目均已完工. 经国家发展和改革委员会以发改财金〔2014〕1848 号文件批准,该公司于

2014 年9月公开发行了面值为

8 亿元人民币的企业债券 (简称

14 武清经开债 ) , 期限为

7 年. 债券采用固定利率形式,单利按年计息;

同时附设提前还本条款,即自债券存续期的第

3 年起,逐年分别按照债券发行总额 20%的比例偿还债券本金.14 武清经开债募集资金 用于武清开发区创业........