PDF《甲醇策略周报》

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电话:010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 甲醇策略周报 2019.

1.21 能源化工产业链 商品氛围偏暖 甲醇多头思路对待 主要结论: 甲醇: 目前国内外供应端开工持续高位, 上周沿海库存再 次增长,现阶段虽甲醇供需略有压力,但国内减税、宽 货币政策以及中美贸易战缓和使得商品整体氛围偏多. 需求端 MTO 节后复产预期仍存, 兴兴据悉已提前复产, 此外需求端仍需看康奈尔、久泰能源等外采 MTO 装置 投产节奏.甲醇

05 合约跟随化工品整体反弹,建议多 头思路对待. 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目录

一、周度行情回顾.1

(一)期货市场回顾.1

(二)现货市场回顾.1

(三)行业要闻.2

二、基本面分析.4

(一)供应面.4

(二)需求面.6

三、综合分析.7

四、技术分析及建议.8 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附

图表1:今年国内计划投产甲醇装置

4 表2:今年海外计划投产甲醇装置

5 图1:基差(现货以江苏价格计算)1 图2:国内现货价格.1 图3:国际价格.2 图4:甲醇进口利润.2 图5:甲醇国内开工率.5 图6:甲醇净进口量.5 图7:MTO/MTP 开工率.6 图8:甲醛开工率

6 图9:沿海甲醇库存

8 图10:MA1905 走势

8 能源化工・ 周报

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一、周度行情回顾

(一)期货市场回顾 上周国内甲醇期货小幅震荡,MA1905 跌0.7%,收于

2485 元.甲醇华东太 仓地区价格

2400 元,5 月基差-85 元.上周沿海港口库存大幅累库,较前两年同 期相比仍明显处于高位;

国内外甲醇开工较高,鲁西化工、宝泰隆已经投产但 尚未稳定;

下游 MTO 装置开工仍偏低,大唐多伦、浙江兴兴后期重启计划密切 关注.现阶段虽甲醇供需略有压力,国内减税、宽货币政策以及中美贸易战缓 和使得商品整体氛围偏多. 图1:基差(现货以江苏价格计算) 图2:国内现货价格 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(二)现货市场回顾 上周现货价格有所分化,各地表现不一.华东沿海现货价格跌

5 元/吨,华 南沿海现货价格跌

20 元/吨;

内地方面内蒙古涨

30 元/吨、河北价格持平、陕西 能源化工・ 周报

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9 跌20 元/吨、山东南部跌

70 元/吨;

甲醇远东 CFR 价格为

280 美元/吨,涨15 美元/吨,东南亚价格

295 美元/吨较上周持平,目前甲醇进口利润微薄,中国沿 海到岸价与东南亚价差处于合理水平. 图3:国际价格 图4:甲醇进口利润 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(三)行业要闻 上周国内甲醇企业开工变动不大,整体围绕在 70.13%-70.97%,周均开工在 70.60%,周跌 0.46%.从各地区周均环比开工来看,苏北焦企限产、局部厂家如 晋开等检修,华东、山东、华中地区开工有下滑;

定州天鹭、唐山中润装置恢 复正常,华北开工呈现走高,其余等地趋稳. 国际甲醇装置开工略有降低,现平均开工率维持在 81%附近.新西兰 Methanex

230 万吨装置运行一般,负荷略有提高;

伊朗 Marjan

165 万吨装置重启 失败, 仍停车中;

美国 Natgasoline

175 万吨装置负荷一般;

特立尼达 Methanex

255 万吨装置,MHTL300 万吨装置负荷降低. 能源化工・ 周报

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9 陕西蒲城清洁能源甲醇装置因故障降负至

6 成,原料部分外采;

浙江兴兴

10 月中旬停车,据称

1 月21 日提前重启.中原乙烯

11 月初停车,节后计划重 启;

宁夏神华宁煤运行平稳;

江苏斯尔邦开工

8 成水平;

山东阳煤开工

7 成附 近;

山东联泓开工维持

8 成水平. 本周因部分船货集中到港,华东甲醇港口库存继续增加,该地库存总量在 51.6 万吨(不包括华东下游工厂) ,周增加 4.9 万吨.其中太仓地区库存增加至 28.3 万吨, 周内发货速度降低明显, 日均发货量

3500 吨附近;

张家港地区在 6.9 万吨附近,江阴地区因部分进口及国产货到港,库存增加至 2.5 万吨, 常州地 区4.9 万吨附近,宁波地区流通库存降至 0.4 万吨附近. 本周华南甲醇库存增幅明显,目前该地(广东、福建)库存总量在 11.95 万吨, 周增 3.35 万吨. 其中广 东库存总量在 9.05 万吨 (南沙 5.25 万吨, 东莞 3.8 万吨) ,较上周增加 2.35 万吨;

此外,福建库存增至 2.9 万吨,增幅

1 万吨. 据不完全统计,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇整体可流通货源 在32 万吨附近. 不完全统计 数据显示, 至月底附近, 华东地区仍有约 17-18 万 吨到港计划,多集中江苏地区,然近期部分库区库容相对 受限,关注有无改港 及推迟到港计划.近期华南地区进口到货较集中,预估总量在

5 万余吨,其中 广东、福 建均有补充,且东莞周内累积节奏略有加快.就后续到货情况来看, 保守预计仍有 3.5-4 万吨进口到货补充,具体待跟踪. 能源化工・ 周报

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二、基本面分析

(一)供应面 新增产能来看, 鲁西化工

80 万吨装置去年年底已投产目前因故障减负运行, 黑龙江宝泰隆

60 万吨新建装置目前运行稳定性不佳,大连恒力

50 万吨装置预 计1月26 日附近投产、山西建滔潞宝预计今年一季度将投产.国际装置关注伊 朗Kaveh

230 万吨装置投产进度,或于

2 季度投放,去年美国、伊朗及南美有多 套装置投产或复产,关注未来货源流入中国情况. 上周上周国内甲醇企业开工变动不大,整体围绕在 70.13%-70.97%,周均 开工在 70.60%,周跌 0.46%.从各地区周均环比开工来看,苏北焦企限产、局 部厂家如晋开等检修,华东、山东、华中地区开工有下滑;

定州天鹭、唐山中 润装置恢复正常,华北开工呈现走高,其余等地趋稳. 表1:今年国内计划投产甲醇装置 装置 原料 产能(万吨) 投产时间 黑龙江宝泰隆 煤60

2019 年Q1 大连恒力(配套醋酸、 MTBE) 煤50

2019 年Q1 山西建滔潞宝 焦炉气

30 2019 年Q1 中安联合(配套 MTO) 煤180

2019 年Q2 宁夏宝丰二期(配套 MTO) 煤220

2019 年Q2 安徽晋中新能 煤30

2019 年Q3 内蒙荣信二期 煤90

2019 年Q3 山东瑞星 煤50

2019 年Q4 兖矿榆林能化 煤60

2019 年Q4 合计

770 数据来源:wind、国元期货 能源化工・ 周报

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9 表2:今年海外计划投产甲醇装置 国家 装置 产能(万吨) 投产时间 伊朗 Kaveh

230 2019 年Q2 特立尼达和多巴哥 Caribbean

100 2019 年 印度 Nanrup 16.5

2019 年 伊朗 Bushehr

165 2019 年底 合计 511.5 数据来源:wind、国元期货 国际甲醇装置开工略有降低,现平均开工率维持在 81%附近.新西兰 Methanex

230 万吨装置运行一般,负荷略有提高;

伊朗 Marjan

165 万吨装置重启 失败, 仍停车中;

美国 Natgasoline

175 万吨装置负荷一般;

特立尼达 Methanex

255 万吨装置,MHTL300 万吨装置负荷降低.

2018 年12 月份中国甲醇进口 71.72 万吨,较上月有所增加,当月进口均价

316 美元/吨;

12 月出口 4.9 万吨.2018 年1-12 月累计进口甲醇 742.9 万吨,累 计出口 31.6 万吨. 图5:甲醇国内开工率 图6:甲醇净进口量 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货 能源化工・ 周报

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(二)需求面 国内甲醇制烯烃项目开工行相对平稳,行业开工提升至 70%.陕西蒲城清 洁能源甲醇装置因故障降负至

6 成,原料部分外采;

浙江兴兴

10 月中旬停车, 据称

1 月21 日提前重启.中原乙烯

11 月初停车,节后计划重启;

宁夏神华宁煤 运行平稳;

江苏斯尔邦开工

8 成水平;

山东阳煤开工

7 成附近;

山东联泓开工 维持

8 成水平.本周国内甲醇传统下游产品开工表现不一,我国甲醛行业开工 在30.46%, 周开 工下滑0.54个百分点;

二甲醚行业开工在44.71%, 周增加0.85%;

醋酸行业开工增加至 86.17%,周增加 3.97%, 虽延长短停、义马短停、扬子乙 酰装置仍检修, 但塞拉尼斯装置上周末重启, 故周内开工出现增加. MTBE、DMF 行业开工稳定,MTBE 开工稳在 57.53%,DMF 开工稳在 47.65%. 图7:MTO/MTP 开工率 图8:甲醛开工率 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货 能源化工・ 周报

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三、综合分析 目前国内外供应端开工持续高位,上周沿海库存再次增长,现阶段虽甲醇 供需略有压力,但国内减税、宽货币政策以及中美贸易战缓和使得商品整体氛 围偏多.需求端 MTO 节后复产预期仍存,兴兴据悉已提前复产,此外需求端仍 需看康奈尔、久泰能源等外采 MTO 装置投产节奏.甲醇

05 合约跟随化工品整 体反弹,建议多头思路对待. 本周因部分船货集中到港,华东甲醇港口库存继续增加,该地库存总量在 51.6 万吨(不包括华东下游工厂) ,周增加 4.9 万吨.其中太仓地区库存增加至 28.3 万吨, 周内发货速度降低明显, 日均发货量

3500 吨附近;

张家港地区在 6.9 万吨附近,江阴地区因部分进口及国产货到港,库存增加至 2.5 万吨, 常州地 区4.9 万吨附近,宁波地区流通库存降至 0.4 万吨附近. 本周华南甲醇库存增幅明显,目前该地(广东、福建)库存总量在 11.95 万吨, 周增 3.35 万吨. 其中广 东库存总量在 9.05 万吨 (南沙 5.25 万吨, 东莞 3.8 万吨) ,较上周增加 2.35 万吨;

此外,福建库存增至 2.9 万吨,增幅

1 万吨. 据不完全统计,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇整体可流通货源 在32 万吨附近. 不完全统计 数据显示, 至月底附近, 华东地区仍有约 17-18 万 吨到港计划,多集中江苏地区,然近期部分库区库容相对 受限,关注有无改港 及推迟到港计划.近期华南地区进口到货较集中,预估总量在

5 万余吨,其中 广东、福 建均有补充,且东莞周内累积节奏略有加快.就后续到货情况来看, 能源化工・ 周报

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9 保守预计仍有 3.5-4 万吨进口到货补充,具体待跟踪. 图9:沿海甲醇库存 数据来源:wind、国元期货

四、技术分析及建议 近期商品整体走强,化工品表现亮眼.甲醇

1905 合约近期也突破前期高点 以及

60 日均线,持仓成交配合较好,建议投资者以多头思路对待. 图10:MA1905 走势 数据来源:文华财经、国元期货 能源化工・ 周报

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9 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国元期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性 不做任何保证,据此投资,责任自负.本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目 标、财务状况或需要.客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况. 联系我们 全国统一客服

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