PDF《一季度社零增速 8.5% 3 月份增速 8.7%回升明显》

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2019 年04 月21 日 商业贸易行业 一季度社零增速 8.

5%

3 月份增速 8.7%回升明显 行业研究周报 陈文倩(分析师) 谢海音(分析师) 010-83561313 [email protected] 证书编号:S0280515080002 [email protected] 证书编号:S0280518060001 ? 一周指数运行 本周(04/15-04/19)商业贸易(sw)指数上涨-0.14%,同期沪深

300 上涨3.31%,上证综指上涨 2.58%,深证成指上涨 2.82%,中小板指数上涨 1.86%,创业板指数上涨 1.18%.商业贸易板块跑输大盘,商贸板指相较沪 深300 指数下跌-3.45PCT.商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名

27 名(上周14) ,板块估值 18.53,上证综指估值 14.47. ?

3 月份社零增速明显回升,是否反转仍需观察 本周,统计局发布了

2019 年3月份社零数据,社零增速终止了自

2018 年10 月以来持续下降的态势,增速明显回升.根据国家统计局公布的数据,

2019 年一季度, 社会消费品零售总额

97790 亿元, 同比名义增长 8.3%.

2019 年3月,社会消费品零售总额

31726 亿元,同比增长 8.7%,创自

2018 年10 月以来的新高.其中,必需消费品维持高增.从限额以上消费数据看,日用 品3月增速为 16.6%,增速同减少 0.3pct,环比增长 0.7pct.业态方面,与日 用品关联性最强的超市最受益,增速最高.增速最慢的是百货,百货行业一 季度增速-1.8%.专业店的销售额增速为 3.9%.超市企业进行消费升级改造 反应到超市企业收入提振. ? 一周观点

2018 年增速前高后低, 且社零增速自

2012 年起呈现单边逐步回落趋势, 目前社零增速

3 月份回升明显,但仍不能判断是否绝对反转,我们仍是处于 较温和状态,还需跟踪

4 月份,二季度社零走势. 全渠道的零售企业有望迎来发展.在社零这块大蛋糕增速回落的趋势背 景下,如果争取更多流量,并将之顺利转化为留量才是零售企业应该关注的 重点. 全渠道布局的零售企业有望覆盖更多消费者, 并满足各层次消费需求. 随着电商渗透率不断提升,线上线下融合受益标的:苏宁易购,坚持全渠道 布局,市场保持较快较稳增速.2)能不能让消费者产生幻象也是至关重要 的一点.装修改造,增强体验效果,当消费者认定好品牌好服务的时候,一 定会产生消费.如天虹股份等区域百货龙头企业,自身活力充沛,有强烈的 意愿调整自身适应市场,满足消费者购物体验. ? 行业新闻及产业动态 永辉新增授信额度

58 亿 今年拟开

150 家店(公司公告) 江西国光连锁超市拟 A 股IPO 上市,募资 2.6 亿(网易财经) 亚马逊电商业务退出中国 中国区总裁或将离职(联商网) 京东 12.7 亿战略入股五星电器,持股比例 46%(新浪财经) 三星与苏宁战略合作,锁定目标增长 300%(快资讯) 红旗连锁拟

2800 万收购

9010 超市相关资产(联商网) ? 风险提示:宏观经济风险;

消费下行风险;

公司业绩不及预期 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-04-19 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 评级 002024.SZ 苏宁易购 13.91 0.45 1.43 0.43 30.91 9.73 32.35 强烈推荐 002419.SZ 天虹股份 15.08 0.6 0.73 0.82 25.13 20.66 18.39 推荐 603708.SH 家家悦 25.42 0.66 0.92 1.02 38.52 27.63 24.92 强烈推荐 资料来源:Wind、新时代证券研究所 推荐(维持评级) 行业指数走势图 相关报告 《猪肉、 蔬菜涨价推动 CPI 增速略超季节 性,超市消费额有望提升》2019-04-07 《民资入主,传统零售改革再引助力》 2019-04-07 《永辉拟要约收购中百集团, 武汉零售平 台要约收购再起》2019-03-30 《2018 年百货收入承压 龙头表现突出》 2019-03-24 《2 月社零增速 8.2% 消费者信心指数连 续6个月提升》2019-03-18 -30% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 商业贸易 沪深300 2019-04-21 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 投资策略、推荐逻辑及个股.3 1.

1、 核心观点及投资策略

3 1.

2、

3 月份社零专家电话会议解读:3 月份社零增速明显回升,是否反转仍需观察.3 1.2.

1、 社零数据概述.3 1.2.

2、 社零数据解读-消费升级.4 1.2.

3、 关注标的解读.5 1.

3、 重点推荐组合

5

2、 行业新闻及产业动态.5

3、 上市公司大事提醒.16

4、 风险提示

17

图表目录 图1: 按总市值排序区间涨跌幅,商贸涨跌幅排第

13 位(前一周

18 位)10 图2: 商贸零售与大盘指数周涨跌幅(10 图3: 商贸零售子行业周涨跌幅(按市值排序%10 表1: 商贸零售(SW)一周涨跌幅.10 表2: 商贸零售个股每周涨跌前十.11 表3: 大盘周涨跌幅(11 表4: 商贸零售子行业周涨跌幅(%,按市值排序)11 表5:

2018 年年报预披.12 表6:

2018 年报发布日历.14 表7: 每周上市公司大事提醒.16 2019-04-21 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告

1、 投资策略、推荐逻辑及个股 1.

1、 核心观点及投资策略 本周 (04/15-04/19) 商业贸易 (sw) 指数上涨-0.14%, 同期沪深

300 上涨 3.31%, 上证综指上涨 2.58%,深证成指上涨 2.82%,中小板指数上涨 1.86%,创业板指数 上涨 1.18%.商业贸易板块跑输大盘,商贸板指相较沪深

300 指数下跌-3.45PCT. 商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名

27 名(上周 14) ,板块估值 18.53,上证综指 估值 14.47.本周申万一级行业中,25 个行业录得正涨幅,3 个行业录得负涨幅. 商贸行业涨跌幅排名较上周

14 名下降至

27 名.商贸子行业板块中,贸易Ⅱ商业物 业经营上涨外,其余子版块均录得负涨幅. 本周个股周涨幅超过 10%的有

7 支(上周

1 支) ;

个股周跌幅超 5%有2支(上周16 支) . 本周,统计局发布了

2019 年3月份社零数据,社零增速终止了自

2018 年10 月以来持续下降的态势,增速明显回升.根据国家统计局公布的数据,2019 年一 季度,社会消费品零售总额

97790 亿元,同比名义增长 8.3%.2019 年3月,社会 消费品零售总额

31726 亿元,同比增长 8.7%,创自

2018 年10 月以来的新高.其中,必需消费品维持高增.从限额以上消费数据看,日用品

3 月增速为 16.6%,增 速同减少 0.3pct, 环比增长 0.7pct. 业态方面, 与日用品关联性最强的超市最受益, 增速最高.增速最慢的是百货,百货行业一季度增速-1.8%.专业店的销售额增速 为3.9%.超市企业进行消费升级改造反应到超市企业收入提振.

2018 年增速前高后低,且社零增速自

2012 年起呈现单边逐步回落趋势,目前 社零增速

3 月份回升明显, 但仍不能判断是否绝对反转, 我们仍是处于较温和状态, 还需跟踪

4 月份,二季度社零走势. 全渠道的零售企业有望迎来发展.在社零这块大蛋糕增速回落的趋势背景下, 如果争取更多流量, 并将之顺利转化为留量才是零售企业应该关注的重点. 全渠道 布局的零售企业有望覆盖更多消费者, 并满足各层次消费需求. 随着电商渗透率不 断提升,线上线下融合受益标的:苏宁易购,坚持全渠道布局,市场保持较快较稳 增速.2)能不能让消费者产生幻象也是至关重要的一点.装修改造,增强体验效 果,当消费者认定好品牌好服务的时候,一定会产生消费.如天虹股份等区域百货 龙头企业, 自身活力充沛, 有强烈的意愿调整自身适应市场, 满足消费者购物体验. 1.

2、

3 月份社零专家电话会议解读:3 月份社零增速明显回升,是否反 转仍需观察 社零增速降至个位数后,如何把握零售、消费品行业的发展趋势?从........