PDF《天然气价格改革带来的机会》

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1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告―动态报告/策略快评 投资策略 天然气价格改革快评 [Table_Title] 天然气价格改革带来的机会 证券分析师 黄学军 huangxjun@guosen.

com.cn 021-60933142 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980510120018 联系人 林丽梅 [email protected] 021-60933157 事项: [Table_Summary] 近日,国家发展改革委发出通知,决定自

2011 年12 月26 日起,在广东省、广西自治区开展天然气价格形成机制 改革试点. 评论: ? 天然气价格改革符合我们年度策略报告的判断 我们在年度策略报告中提出通胀回落,要素改革将会提速,这包括水电煤气等公用事业和资源税的改革.近期,国 家发改委发出开展天然气价格形成机制改革的通知,表明天然气的定价机制将逐步从政府指导到市场化定价过渡. 这也验证了通胀回落的背景下要素改革将加快进行. ? 定价方法是建立与市场化较强的可替代能源品种的挂钩价格 现行的是采用 成本加成 为主的定价方法.中国现行的天然气价格分为出厂价、管输费、城市门站价和终端用户价 四个环节,定价以行政为主市场为辅,由政府部门根据生产与供应成本再加合理利润确定,基本上是成本加成法. 改革后采取的是按 市场净回值 方法定价,即将天然气的销售价格与由市场竞争形成的可替代能源价格挂钩,在此 基础上倒扣管道运输费后回推确定天然气各环节价格. 市场净回值 的定价方法,即模拟市场的办法,以市场竞争 形成的可替代能源价格为基础,折算相应的天然气价格,建立起反映市场供求和资源稀缺程度的价格动态调整机制. 而对页岩气、煤层气、煤制气三种非常规天然气,出厂价格实行市场调节. 此次试点选取上海市场(中心市场)作为计价基准点, 以进口燃料油和液化石油气(LPG)作为可替代能源品种;

按照新机 制测算,广东和广西两省最高天然气门站价格分别为每千立方米 2,740 元和 2,570 元人民币. 区别于国外完全市场化的定价:即采用国际市场上天然气价格通常采取与原油或石油产品价格挂钩的方式. ? 天然气改革使得相关的管网和设备类公司将受益 这种改革最大的隐含就是提价,这将给天然气管道运输,以及相关的设备板块带来投资机会.首先受益的是天然气 生产和进口商如中石油、中石化等,其次是利好广东和广西的城市燃气企业如深圳燃气和广州控股等管网类上市公 司.再次就是一些设备商如蓝科高新和富瑞特装等. ? 天然气的开发和利用在十二五期间将快速发展 天然气作为一种清洁、高效的能源,其开发利用越来越受到各国的重视,天然气是最有发展前景的能源之一,是我 国能源结构调整需要重点扶持的对象.

2011 年12 月28 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 图1:我国一次能源消费结构(2010) 图2:全球一次能源消费结构(2010) 资料来源:BP Statistical Rev iew of World Energy June

2011、国信证券经济 研究所整理 资料来源:BP Statistical Rev iew of World Energy June

2011、国信证券经济 研究所整理 ? 天然气的价格改革的演变及定价机制的讨论 发改委决定在

2010 年6月1日将国产天然气出厂价格每千立方米提高

230 元.并改进天然气价格管理办法,即取 消双轨制,扩大价格幅度范围,设定车用气与车用油的售价比.这是天然气定价机制市场化改革推行以来最重要的 一步. 表1:天然气出厂价格的演变 阶段 时间 项目 单一的国家定价阶段 (1956-1993 年) 1958―1981 年 (优惠低价政策以鼓励使 用天然气时期. )

1958 年,受当时天然气勘探开发特别是输送技术条件的限制,加之产量较少,原石油部为了鼓励就地使用天然气, 将价格由

70 元下调为

30 元.这期间虽然对天然气井口价格作过微调,但总的原则仍实行的是优惠低价政策,以鼓 励天然气消费. 1982―1992 年 (通过提高天然气井口价 格, 筹集天然气勘探开发资 金时期. )

1982 年以后,为筹集天然气勘探开发资金,国家在逐步提高天然气井口价格的同时,采取了多种价格形式,其中 一项重要措施是实行天然气商品量常数包干,对超包干基数外供天然气实行高价政策.

1987 年颁布了《关于颁发天然气商品量管理暂行办法的通知》 ,允许天然气生产企业在气价外向用户收取净化费, 这是在计划经济条件下由于井口价格偏低而采取的一种价外收费的补充形式,主要是为了弥补生产企业的成本支 出.

1992 年,原国家计委对我国陆上天然气实行了分类气价,按用途分为化肥用气价格、其他工业用 气价格、城市居 民用气价格和商业用气价格.同时对四川天然气井口价格实行了计划内外并轨. 国家定价、 国家计划指导价并存阶段(1993-200

5 年)

1993 年1993 年为加快企业转换经营机制,逐步向社会主义市场经济体制过渡,国家实行了企业自销天然 气价格政策

1994 年 (进入了国家定价、 国家计 划指导价并存的价格管理 阶段)

1994 年,国家再次调整天然气价格,天然气包干内外井口价格完全并轨,对企业自销天然气井口价格又规定了中 准价,允许生产企业在此基础上上下浮动 10%.

2002 年2002 年,国家调整了天然气价格结构,将井口价外加收的净化费并入价内,合并后统称为出厂价.另外,在这一 时期进行的西气东输工程中,首次采用了价格调整机制,实现了天然气出厂基准价与原油、 LPG(液化石油气)和 煤炭价格的联动. 国家指导价阶段 ( 2005- 至今)

2005 年 国家发改委发布了《国家发展改革委关于改革天然气出厂 价格形成机制及近期适当提高天然气出价格的通知》 ,简 化用户分类为化肥用气、直供工业用气和城市燃气,将天然气出厂价格归并为两档价格,其中川渝气田、长庆油田、 青海油田、新疆各油田的全部天然气(不含西气东输和川气东送的天然气)及大港、辽河、中原等油田计划内天然 气执行一档气价格,除此以外的其他天然气执行二档价格,统一实行国家指导价.一档天然气出厂价在国家规定的 出厂基准价基础上,可在上下 10%的浮动范围内由供需双方协商确定;

二档天然气出厂价格在国家规定的出厂基准 价基础上上浮幅度为 10%,下浮幅度不限.天然气出厂基准价格每年调整一次,调整系数根据原油、 LPG 和煤炭 价格五年移动平均变化情况,分别按 40%、20%和40%加权平均确定,相邻年度的价格调整幅度最大不超过 8%. 鉴于一档气价与二档气价尚存在一定差距,对二档气先启动与可替代能源价格挂钩的调整机制,一档气价(包括忠 武线出厂基准价)暂不随可替代能源价格变化调整,经过 3-5 年的过渡期后,将一档气出厂基准价逐步调整到二档 气出厂基准价水平.同时通知在全国范围适当提高天然气的出厂价格,涨幅为 50-150 元/千立方米不等,涨幅在 8%-10%.在2005 年天然气价改后,二档天然气的出厂基准价为 0.98 元/立方米,而一档气的出厂基准价根据油 田和用途有所不同.

2007 年4月2007 年4月发改委在成都会商传递出天然气价格改革的方向是 先商品化、后市场化,最终目标要与国家原油价 格接轨 .具体思路是:计划在 3-5 年内,建立油气价格联合机制,以每年 5%-8%的幅度不断上调天然气价格,实 现价格并轨.2007 年11 月,发改委上调了工业气价 0.4 元/立方米,上调幅度为 35%左右;

同时提高车用........