PDF《陕西省发布蓝天保卫战 2019 年工作》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告陕西省发布蓝天保卫战2019年工作 方案,设区市细颗粒物 浓度降4%――公用事业及环保行业周报

2019 年04 月08 日 看好/维持 公用事业及环保 行业周报 周报摘要:

4 月3日,陕西省政府办公厅发布《陕西省蓝天保卫战

2019 年工作方案》 .

方案提出:通过优化

6 项政策、打好

7 场硬仗、强化

7 项保障措施,设区市 细颗粒物(PM2.5)平均浓度下降 4%,确保重污染天数明显减少,大气环 境质量明显改善.

3 月26 日,长沙印发关于长沙市燃气锅炉(设施)低氮改造工作有关文件的 通知.文件要求,长沙市新建和整体更换后的燃气锅炉(设施)氮氧化物排 放浓度低于 30mg/m? ;

在用的燃气锅炉(设施)经改造后氮氧化物排放浓度 低于 50mg/m? .

3 月26 日,上海市生态环境局印发《产业园区第三方环保服务规范》 (试行) (征求意见稿) .文件规定了产业园区第三方环保服务的适用范围、 服务单位 基本要求、服务内容与要求、服务成效评价、合同签订要求等事项.

3 月29 日,生态环境部印发《碳排放权交易管理暂行条例》 (征求意见稿) . 我们认为,市场短期风险溢价不断提升,建议关注 PPP、土壤修复、监测、 雄安等弹性较大的细分领域,建议关注高能环境、国祯环保、先河环保.长 期看,非电烟气治理改造需求预期持续升温,各地陆续出台非电行业超低排 放地方标准,环保治理项目将逐步跟进以实现政策目标,将利好大气治理龙 头龙净环保.垃圾焚烧行业整体新增产能投运提速、长期建设空间仍存、现 金流稳定、业绩确定性强,看好瀚蓝环境. 投资建议:预计明年偏紧的融资环境仍将持续,现金流成为制约环保公司业 绩增长的关键要素.我们维持对环保板块看好的行业评级,后市策略方面, 随着环保行业进入洗牌期,拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的 公司将获得绝佳的整合机会,具备并购整合能力的企业市占率提升可期,建 议长期关注高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域,如垃圾焚烧、水务、 危废、大气、环卫、监测等. 市场回顾: 上周电力及公用事业指数上涨 3.66%, 沪深

300 指数上涨 4.90%, 电力及公用事业板块跑输大盘 1.24 个百分点, 电力及公用事业板块涨幅位于

29 个中信二级子行业的

27 名.160 家样本公司中,149 家公司上涨,10 家 公司下跌,1 家公司平盘,兴源环境自

4 月1日复牌.表现较为突出的个股 有大连热电、兴源环境等;

表现较差的个股有联泰环保、津膜科技等.上周 推荐组合龙净环保(20%) 、先河环保(20%) 、高能环境(20%) 、龙马环 卫(20%) 、国祯环保(20%)上涨 5.24%,跑赢大盘 0.34 个百分点,跑赢 环保指数 1.58 个百分点. 本周组合推荐:龙净环保(20%) 、先河环保(20%) 、高能环境(20%) 、龙 马环卫(20%) 、国祯环保(20%) . 风险提示:政策执行力度不达预期,市场系统性风险. 分析师 洪一 010-66554046 hongy [email protected] 执业证书编号: S1480516110001 研究助理 沈一凡 010-66554020 sheny [email protected] 执业证书编号: S1480118080040 行业基本资料 占比% 股票家数

163 4.53% 重点公司家数 - - 行业市值 23694.72 亿元 3.61% 流通市值 17817.73 亿元 3.74% 行业平均市盈率 22.59 / 市场平均市盈率 17.69 / 行业指数走势图 资料来源:东兴证券研究所 相关行业报告

1、 《科创板系列报告

(四)之环保篇:以海外市场探究环 保估值体系》2019-04-01

2、 《公用事业及环保行业报告:江苏发布

1754 亿环境基 础设施三年建设方案》2019-03-25

3、 《公用事业及环保行业周报:河北、河南等地今年将积 极开展非电行业提标治理》2019-03-18

4、 《公用事业及环保行业报告:工作报告强调绿色发展污 染防治》2019-03-11 -27.1% -17.1% -7.1% 3.0% 13.0% 4/9 6/9 8/9 10/9 12/9 2/9 沪深300 电力及公用事业 P2 东兴证券行业周报 公用事业及环保行业周报:陕西省发布蓝天保卫战

2019 年工作方案,设区市细颗粒物浓度降 4% 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.上周行业热点

4 月3日,陕西省政府办公厅发布《陕西省蓝天保卫战

2019 年工作方案》 .方案提 出: 通过优化

6 项政策、 打好

7 场硬仗、 强化

7 项保障措施, 设区市细颗粒物 (PM2.5) 平均浓度下降 4%,确保重污染天数明显减少,大气环境质量明显改善. 文件要求:因地制宜实施工业企业错峰生产,关中地区在冬季或夏季,对石油化工、 煤化工、焦化、水泥等建材行业实施限产或停产.严格落实《陕西省工业污染源全面 达标排放计划实施方案(2017-2020 年) 》 ,持续推进涉气工业污染源全面达标,重点 涉气工业污染源全部安装烟气在线监控设施, 将烟气在线监测数据作为执法依据.关 中地区水泥、焦化、钢铁、有色、玻璃、陶瓷、砖瓦等行业执行新修订的《关中地区 重点行业大气污染排放标准》 .火电企业按照新修订的《锅炉大气污染物排放标准》 完成石膏雨、有色烟羽治理.推进钢铁企业实施超低排放改造.

3 月26 日,长沙印发关于长沙市燃气锅炉(设施)低氮改造工作有关文件的通知. 文件要求,长沙市新建和整体更换后的燃气锅炉(设施)氮氧化物排放浓度低于 30mg/m? ;

在用的燃气锅炉(设施)经改造后氮氧化物排放浓度低于 50mg/m? .计 划分两年完成:除芙蓉区、雨花区外,高污染燃料禁燃区范围内其他辖区从

2019 年6月份启动改造,在2019 年完成 50%燃气锅炉(设施)低氮改造并验收.2020 年10 月底前完成高污染燃料禁燃区范围内所有燃气锅炉(设施)低氮改造并验收.

3 月26 日,上海市生态环境局印发《产业园区第三方环保服务规范》 (试行) (征求 意见稿) .文件规定了产业园区第三方环保服务的适用范围、服务单位基本要求、服 务内容与要求、服务成效评价、合同签订要求等事项.文件适用于各类产业园区委托 第三方环保服务的相关活动, 街道 (乡镇) 、 企业等委托第三方环保服务可参照执行. 第三方环保服务将有规可依.

3 月29 日,生态环境部印发《碳排放权交易管理暂行条例》 (征求意见稿) .文件规 定重点排放单位和其他符合规定的自愿参与碳排放权交易的单位和个人可以从事碳 排放权交易.国家碳排放权注册登记系统和交易系统运行管理机构、核查机构及其工 作人员不得从事碳排放权交易.征求意见稿还指出,国务院生态环境主管部门应当加 强碳排放权交易风险管理,建立涨跌幅限制、风险警示、异常交易处理、违规违约处 理、交易争议处理等管理制度. 我们认为,市场短期风险溢价不断提升,建议关注 PPP、土壤修复、监测、雄安等 弹性较大的细分领域,建议关注高能环境、国祯环保、先河环保.长期看,非电烟气 治理改造需求预期持续升温,各地陆续出台非电行业超低排放地方标准,环保治理项 目将逐步跟进以实现政策目标,将利好大气治理龙头龙净环保.垃圾焚烧行业整体新 增产能投运提速、长期建设空间仍存、现金流稳定、业绩确定性强,看好瀚蓝环境. 2.投资策略及重点推荐 东兴证券行业周报 公用事业及环保行业周报:陕西省发布蓝天保卫战

2019 年工作方案,设区市细颗粒物浓度降 4% P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 投资策略: 预计明年偏紧的融资环境仍将持续,现金流成为制约环保公司业绩增长的关键要素. 我们维持对环保板块看好的行业评级,后市策略方面,随着环保行业进入洗牌期,拥 有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会,具备并购 整合能力的企业市占率提升可期, 建议关注高景气、 现金流好、 业绩稳健的细分领域, 如垃圾焚烧、水务、危废、大气、环卫、监测等. 我们精心筛选细分领域优质标的: ? 垃圾焚烧:龙头格局清晰,集中度提升可期.结合城镇化趋势和垃圾清运率提高, 我们预计

2020 年,全国垃圾焚烧运营市场规模将达到

264 亿元, 十三五 期间 垃圾焚烧建设市场规模约

1620 亿元.龙头企业在手项目充足,焚烧产能将逐步释 放.行业重点公司推荐:瀚蓝环境、上海环境. ? 水务运营市场化改革或将提速,龙头公司迎跑马圈地良机.我国目前全国污水市场 化率水平不足 30%,供水市场化率不足 15%,市场化改革带来的增量空间巨大. 预计明年偏紧的融资环境仍将持续, 随着依靠融资吸血支撑工程收入扩张模式走到 尽头,环保行业即将进入洗牌期,未来拥有融资成本优势、拥有优质运营资产和核 心技术的公司将获得绝佳的整合机会,具备并购整合能力的企业市占率提升可期. 行业重点公司推荐:北控水务. ? 大气治理:火电高峰已过,非电盛宴开启.目前火电超低排放改造已完成逾 70%, 大型机组改造将于

18 年收尾,预计火电超低排放剩余市场空间约为

259 亿元,年 市场规模约为

87 亿元.相比之下,非电领域清洁改造亟待开展,钢铁行业烧结球 团首当其冲, 测算仅钢铁烧结环节全国改造市场规模约为

800 亿元. 行业重点公司 推荐:龙净环保. ? 监测:环保税实施,刺激环境监测设备需求增长.18 年环保税的实施,环保督查 的趋严,使得无论是企业还是监管部门,都力求排污数据的精确度和权威性,将大 大刺激污染源环境监测设备以及运维市场的需求,监测行业订单有望持续高增长. 行业重点公司推荐:雪迪龙、先河环保. 我们本周推荐的投资组合如下: 表1:本周推荐投资组合 公司 权重 龙净环保 20% 先河环保 20% 高能环境 20% 龙马环卫 20% 国祯环保 20% 资料来源:东兴证券研究所 P4 东兴证券行业周报 公用事业及环保行业周报:陕西省发布蓝天保卫战

2019 年工作方案,设区市细颗粒物浓度降 4% 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3.市场回顾 上周电力及公用事业指数上涨 3.66%, 沪深

300 指数上涨 4.90%, 电力及公用事业板 块跑输大盘 1.24 个百分点,电力及公用事业板块涨幅位于

29 个中信二级子行业的

27 名.160 家样本公司中,149 家公司上涨,10 家公司下跌,1 家公司平盘,兴源 环境自

4 月1日复牌.表现较为突出的个股有大连热电、兴源环境等;

表现较差的个 股有联泰环保、津膜科技等.上周推荐组合龙净环保(20%) 、先河环保(20%) 、高 能环境(20%) 、龙马环卫(20%) 、国祯环保(20%)上涨 5.24%,跑赢大盘 0.34 个百分点,跑赢环保指数 1.58 个百分点. 本周维持组合推荐:龙净环保(20%) 、先河环保(20%) 、高........