PDF《操盘建议》

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 兴业期货早会通报 2019.

05.24 操盘建议 金融期货方面:悲观情绪急剧升温,对避险资产有直接提振,国债 T1909 新多入场. 商品期货方面:主要品种持续破位下挫,整体空头格局未改. 操作上: 1.宏观面和资金面主要行情、供给端利多作用有限,且技术面无止跌信号,原油前空持有;

2. 产能释放逐步兑现,锌锭库存将继续累积,沪锌 ZN1907 前空持有. 操作策略跟踪 兴业期货研究部 021-80220262 更多资讯内容 请关注本司网站 www.cifutures.com.cn 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体弱势难改,但新单仍需等待信号 周四(5 月23 日),股指单边下行.上证综指收盘跌 1.35%报2852.52 点,深证成指跌 2.56%报8809.53 点, 创业板指跌 2.51%报1451.24 点.两市成交

4646 亿元, 较上日基本持平. 盘面上,权重板块表现依旧萎靡,而国产操作系统、 国产芯片和稀土永磁等概念股涨幅相对较大. 当日沪深

300、上证

50 和中证

500 期指主力合约基 差整体倒挂幅度较大,市场预期仍不乐观. 当日主要消息如下:1.美国

5 月Markit 制造业 PMI 初值为 50.6 ,预期为 52.7 ,前值为 52.6;

2.欧元区

5 月制造业 PMI 初值为 47.7,预期为 48.1,前值为 47.9. 目前市场整体悲观情绪持续升温,对大类风险资产利 空影响明显.而政策面依旧缺乏利多指引,预计股指整体 弱势难改,但其关键位支撑尚且有效,新单仍需等待进一 步入场信号. 操作具体建议:新单观望. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 李光军 021-80220273 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 国债 流动性宽松叠加避险情绪难消,期债短多参与 上一交易日国债期货早盘小幅高开,随后震荡上行, 主力合约 TS

1906、TF1906 和T1906 分别上涨 0.02%、 0.18%和0.26%.中美贸易关系反复,市场避险情绪难以 消退,叠加近期受到资金投放等因素的影响,资金面明显 宽松,上一交易日资金成本全线下行.此外近期汇率有所 稳定,对市场扰动减弱.中期看,汇率、通胀等因素对债 市仍有压力,但短期来看,市场由避险情绪主导同时流动 性宽松,期债新多可择机入场. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 张舒绮 021-80220315 从业资格: F3037345 投资咨询: Z0013114 橡胶 上方压力仍存,沪胶弱势调整 沪胶昨日全天弱势震荡, 小幅走弱, 主力合约 RU1909 白天上涨 1.55%,夜盘下跌 1.02%.宏观面上,全球避险 情绪再起,风险资产遭到大量抛售,整体工业品走弱.同 时海关对混合胶监管政策有放松迹象,且国内产胶区降水 有所增加,割胶情况或出现好转,对胶价形成压力.但目 前海外原料价格仍偏强势,整体割胶情况仍有待观察.库 存方面,近期交易所和保税区库存持续回落,库存压力有 限.综合来看,目前市场情绪仍较为疲弱,基本面较前期 略有转弱,但原料端仍存在部分支撑,叠加前期快速下跌 后,续跌动力有限,新单暂时观望. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 张舒绮 021-80220315 从业资格: F3037345 投资咨询: Z0013114 有色 金属 技术面存支撑,沪铜新单不宜追空 宏观方面,欧元区经济数据表现不佳,避险情绪显著 研发部 陈雨桐 021-80220260 从业资格: 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 (铜) 升温,美元维持强势,打压以铜为首的风险品,基本面, 终端需求表现不佳,亦令铜价承压,但供应端及技术面支 撑仍在,沪铜进一步下破动能不足,新单不宜追空. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) F3048166 有色 金属 (铝) 避险情绪升温,沪铝新单暂观望 英国大概率无序脱欧、美欧制造业数据疲弱等引发市 场避险情绪升温,风险资产遭重挫.而沪铝因国内基本面 偏强表现抗跌,.因此我们建议沪铝前多继续持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 樊丙婷 021-80220261 从业资格: F3046207 有色 金属 (锌) 冶炼厂复产逐步兑现,沪锌前空持有 中美贸易关系紧张、美欧经济数据不佳以及英国脱欧 不确定均造成市场动荡,叠加国内产能陆续释放而内外需 疲弱,锌锭供需缺口收窄基本确定,锌价难言乐观.但考 虑到昨夜避险情绪集中宣泄,近期或存在向上修复.因此 建议稳健者可先部分止盈,前空留有底仓即可. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 樊丙婷 021-80220261 从业资格: F3046207 有色 金属 (镍) 宏观供需双弱,沪镍前空持有 基本面,中国与印尼镍铁新增产能集中投放,供应延 续宽松,300 系不锈钢库存持续高累,供需结构现持续走 弱, 叠加宏观方面市场避险情绪显著升温, 美元维持强势, 预计镍价弱势难改,前空可继续持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 樊丙婷 021-80220261 从业资格: F3046207 原油 避险情绪升温,原油跌超 5% 国际贸易紧张局势延续,中美双方高层官员之间暂无 进一步会谈安排,磋商陷入僵局,而周四公布的美国 MARKIT PMI 数据、欧洲一系列经济数据也不及预期,强 化了市场对于经济放缓的忧虑情绪,拖累市场对于需求的 预期,避险情绪显著升温,重挫原油;

然地缘局势仍是油市走向最大的不确定性因素,此前 有消息称美国国防部正在考虑向伊朗派兵,在当前格局之 下,新单追空边际安全不高,稳健者前多离场,新单等待 机会. 单边策略建议:多SC1906;

入场价:510.8;

动态: 离场. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 陈雨桐 021-80220260 从业资格: F3048166 钢矿 建筑业用钢需求强于制造业,买螺纹卖热卷组合持有

1、螺纹、热卷:供应端,当前利润下,提高铁矿石 入炉品位以及增加废钢添加比例等手段性价比明显下降, 电炉钢盈利水平不高,钢材供应增长空间有限,不过在有 利润的条件下,钢厂亦无减产动力,限产执行力度不佳, 预计钢材供应大概率维持高位,增速或逐步放缓.昨日 MS 数据显示,本周螺纹钢产量环比增加 0.84%至381.5 万吨,热卷产量环比微增 0.02%至333.4 万吨,五大品种 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 总产量环比增加 0.62%.需求端,本周现货成交良好,使 得库存加速去化. 昨日 MS 数据显示, 螺纹厂库环比降 10.4 万吨,社库环比降 27.9 万吨;

热卷厂库环比降 3.9 万吨;

社库环比降 8.2 万吨;

五大品种钢材厂库降 18.4 万吨,社 库降 40.7 万吨;

总库存降幅扩大,厂库再度转降.不过, 从5月以来现货成交看,高价资源成交仍然乏力,日均成 交量较

4 月已出现环比走弱的迹象,再加上气温升高,梅 雨季节将近,市场对需求的持续性依然有一定担忧.而钢 材高产量局面大概率将持续,若需求走弱幅度加大,钢材 供需边际转弱的可能性仍存.分品种看,当前唐山限产执 行力度不及预期,热卷供应下降空间有限,叠加钢厂利润 收窄后增产动力减弱, 螺纹产量与热卷产量的增速差缩小;

同时,房地产表现强劲使得建筑业用钢需求预期依然强于 制造业用钢需求预期, 因此卷弱螺强局面或持续. 综合看, 钢价震荡偏弱,热卷仍弱于螺纹.关注今日 MS 公布的高 炉、电炉开工数据.策略建议:单边:热卷

1910 前空轻 仓持有,若本周库存出现超预期下降,则离场观望;

组合: 继续持有买螺纹 1910-卖热卷

1910 组合.

2、铁矿石:虽然淡水河谷 Brucutu 矿山

1 个月内复 产的消息对市场情绪造成短期冲击,但是该矿山复产尚需 时间,且第一阶段复产产能相对有限,巴西矿供应短期仍 较难恢复,新一期巴西矿发运环比同比均下降,表明淡水 河谷矿山停产对巴西矿发运的影响仍在发酵.再加上今年 淡水河谷及力拓均已下调年度生产(发运)计划,全球矿 山新增产能亦较少,短期内铁矿石供应缺口被弥补的难度 较大.而国内钢厂限产不及预期,铁矿石需求相对供应偏 强,使得我国港口铁矿石库存从

4 月开始持续下滑.最近 一期到港量仅小幅增加

40 多万吨,而钢材产量环比继续 增加, 表明唐山等地限产仍无趋严迹象, 预计铁矿石日耗、 及疏港量或维持高位,港口铁矿石库存或继续减少,铁矿 石供需继续好转.同时,人民币贬值对于进口矿成本的抬 升,亦对铁矿石价格形成支撑.不过钢材高供应压力对钢 价形成一定压力,高炉利润预期下滑的情况下,亦将抑制 铁矿石价格.综合看,铁矿石价格高位震荡,整体强于成 材.策略建议:单边:铁矿石

1909 合约维持偏多操作, 谨慎者可逢低介入铁矿石 9-1 正套.关注本周港口库存变 化. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 煤炭产 业链 环保预期继续升温, 远月合约强于近月, 卖J1909 买J2001 继续持有 1.动力煤:供应端:陕蒙地区环保及安检高压常态化, 其中陕西地区煤管票限制较严,煤矿多以检修方式规避影 响,内蒙地区煤管票认领周期缩短,煤矿多以核定产能生 产.动力煤主产地供应相对平稳.需求端:天气尚未进入 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 大面积炎热状态,叠加新能源替代效应,短期电厂日耗难 有起色,再加上下游电厂库存较高,补库需求亦受限制. 不过进入

6、7 月以后,民用电有望大幅增加,电厂日耗 有望大幅增加,迎来为期

2 个月的火电需求旺季,届时或 将进入下游电厂被动去库阶段,电厂采购需求亦........