PDF《南海发展》

2 浙江伟明环保股份有限公司 公开发行可转换公司债券跟踪评级报告(2019) ? 拥有行业领先的研发能力和技术水平.

公司聚 集了一批高级技术人才和专业研发团队,拥有 国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾 焚烧炉排炉、烟气净化等技术,成功应用于生 活垃圾焚烧项目近

20 年,设备质量和相应技 术对公司的业务运营提供了良好保障.

2018 年 公司及下属子公司新增发明专利

3 项,实用新 型专利

9 项,软件著作权

4 项,截至

2018 年 末公司累计取得发明专利

15 项、实用新型专 利70 项、软件著作权

14 项. 关注?项目运营风险.公司垃圾处置焚烧发电项目的 建设进度易受征地及环保等因素影响;

运营期 间,由于 BOT 协议期限较长,公司项目或会 因环保要求提高、物价及人工成本等的提升导 致公司运营成本上升,而协议约定的垃圾处置 费标准调整幅度有限且相对滞后,从而对公司 的盈利能力或产生一定影响. ? 一定的资本支出压力.截至

2018 年末公司在 建和筹建的项目投资规模较大,主要在建及筹 建的项目尚需投资金额为 32.67 亿元,随着在 建和筹建项目的持续推进,公司未来或将面临 一定的资本支出压力.

3 浙江伟明环保股份有限公司 公开发行可转换公司债券跟踪评级报告(2019) 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司(以下简称 中诚信证评 )因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明:

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外,中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系.

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务,并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则.

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定, 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断,不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况.本评级报告所依据的评级方法在公司网站 (www.ccxr.com.cn)公开披露.

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供, 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得.因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响,上述信息以提供时现状为准.中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证,但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保.

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察,如有的话,应该而 且只能解释为一种意见,而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议.

6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年.债券 存续期内,中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级,根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并按照相关法律、 法规及时对外公布.

4 浙江伟明环保股份有限公司 公开发行可转换公司债券跟踪评级报告(2019) 募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会证监许可【2018】

1847 号文 《关于核准浙江伟明环保股份有限公司公 开发行可转换公司债券的批复》核准,公司于

2018 年12 月10 日公开发行

670 万张可转换公司债券, 每张面值

100 元,发行总额 6.70 亿元,债券期限为

6 年. 本次可债券于

2018 年12 月26 日起在上海证 券交易所上市交易,债券简称 伟明转债 ,债券代 码

113523 , 本次债券募集资金总额为6.70亿元 (含 发行费用),募集资金扣除发行费用后,拟用于苍 南县云岩垃圾焚烧发电厂扩容项目、瑞安市垃圾焚 烧发电厂扩建项目和武义县生活垃圾焚烧发电项 目,截至

2018 年12 月31 日,公司累计使用募集 资金 11,737.18 万元, 其中直接投入募投项目 725.65 万元(未含募集资金利息和理财收入)和置换自筹 资金预先投入募集资金投资项目 11,011.53 万元. 行业分析 近年来我国固废行业稳定发展,随着城镇化 的持续推进,城市生活垃圾处理量、城市生 活垃圾焚烧无害化处理能力及垃圾焚烧占无 害化处理量的比重均逐年增加,同时为了促 进环境改善与经济发展,国家加大对环境保 护方面的投资,固废行业或有较大的增量空 间 近年来,我国固废行业持续发展,随着城镇化 的不断推进和社会生活水平的提高,我国生活垃圾 无害处理量不断增长,

2017 年我国城市生活垃圾无 害化处理量为 2.10 亿吨,较上年增长 6.91%.此外 城市生活垃圾无害化处理率也随着城镇化进程的 加快逐年增加,

2017 年末城市生活垃圾无害化处理 率为 97.74%,较上年增加 1.12 个百分点. 随着城市生活垃圾处理 减量化、资源化、无 害化 日益受到各级政府的重视,我国垃圾焚烧处 理近年来发展迅速.截至

2017 年末,我国城市拥 有生活垃圾焚烧无害化处理厂

286 座,较上年增加

37 座;

生活垃圾焚烧无害化处理能力为 29.81 万吨 /日,上年增长 16.50%,增长幅度较大.同时,2017 城市生活垃圾焚烧无害化处理量 8,463.32 万吨,较 上年增长 14.70%,增速较快. 图1:2011~2017 年城市生活焚烧垃圾处理厂及处理能力 资料来源:2011-2017 年城乡建设统计年鉴,中诚信证评整理 城市生活垃圾处理的目标是实现垃圾的 减量 化、资源化、无害化 ,目前主要的垃圾处理方式 有填埋、堆肥和焚烧等.焚烧法是将垃圾进行高温 热处理, 在850 度以上的焚烧炉炉膛内, 通过燃烧, 使垃圾中的化学活性成分充分氧化,释放热量,转 化为高温烟气和少量性质稳定的残渣,其中高温烟 气可以作为热能回收,用于发电或发热.垃圾经焚 烧处理后,垃圾中的细菌、病毒被消灭、带恶臭的 氨气和有机质废气被高温分解,燃烧过程中产生的 有害气体和烟尘经环保处理后达到排放要求.垃圾 焚烧相对于其他的几种垃圾处理方式有独特的有 点,垃圾焚烧占比面积小,处理相同规模的垃圾占 地只需填满方式的十分之一,在目前高昂的地价面 前,很多地区的垃圾填埋场库容已经接近极限,而 开设新的垃圾填埋场又要耗费大量的土地资源,焚 烧方式更容易得到地方政府青睐.另外,我国环保 方向在由 无害化 向 资源化 发展的过程中,焚烧 之后产生的热能可以供暖,也可以发电,更加符合 未来发展的需求. 近年来,垃圾焚烧项目发展迅速,城市生活垃 圾焚烧无害化处理量占城市生活垃圾无害化处理 量的比重逐渐提高,从2011 年的 19.86%增长到

2017 年的 40.24%,其中

2017 年的城市生活垃圾焚 烧无害化处理量占城市生活垃圾无害化处理量的 比重为 40.24%,较上年增加 2.73 个百分点.

5 浙江伟明环保股份有限公司 公开发行可转换公司债券跟踪评级报告(2019) 图2:2011~2017 年城市生活垃圾无害化处理量及焚烧无害 化处理情况 资料来源:2011-2017 年城乡建设统计年鉴,中诚信证评整理 随着城镇化和工业化进程的持续推进,我国经 济社会发展与资源约束的矛盾日益突出,环境保护 面临越来越严峻的挑战.为了促进环境改善与经济 发展,国家加大对环境保护方面的投资.据环保部 规划院测算,预计 十三五 期间环保投入将增加到 每年

2 万亿元左右, 十三五 期间社会环保总投资 有望超过

17 万亿元.根据行业发展,未来几年固 废市场规模将占环保投资总额的 30%左右.根据测 算, 十三 五 期 间固 废处 理 行业 投资 区 间在 4.25~5.10 万亿元之间,到2020 年末,我国固废处 理行业市场规模有望达到一万亿元的规模.同时, 固废板块总收入维持 25~35%的增长率, 从 十三五 来看,受益于垃圾焚烧业务规模提升以及行业整 合,固废行业仍存在较大增量空间. 近年来各地陆续发布垃圾焚烧中长期发展规 划, 十三五 后垃圾焚烧发电行业高景气或 将持续 政策方面,国家发改委、住建部联合发文《 十 三五 全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规 划》提出要加快推进城镇生活垃圾无害化处理设施 建设,到2020 年底,直辖市、计划单列市和省会 城市(建成区)生活垃圾无害化处理率达到 100%. 其他设市城市生活垃圾无害化处理率达到 95%以上(新疆、西藏除外) ,县城(建成区)生活垃圾 无害化处理率达到 80%以上,建制镇生活垃圾无害 化处理率达到 70%以上,特殊苦难地区可适当放 宽.十三五期间,全国规划新增生活垃圾无害化处 理能力 50.97 万吨/日 (包含 十二五 续建 12.9 万吨 /日) ,设市城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处 理能力的比例达到 50%,东部地区达到 60%.不鼓 励建设处理规模小于

300 吨/日的焚烧设施和库容 小于

50 万立方米的填埋设施.及污染防治技术, 提高垃圾焚烧发电环保水平. 近年来各地方发布垃圾焚烧中长期发展规划, 黑龙江发布《黑龙江省城乡固体废物分类治理布局 规划(2019-2035 年)》,该规划指出,近期新建、 扩建垃圾焚烧厂

14 座,新增处理能力 1.345 万吨/ 日,中期新建、扩建垃圾焚烧厂

31 座,新增处理 能力 1.31 万吨/日,远期新建、扩建垃圾焚烧厂

13 座,新增处理能力 0.42 万吨,截至

2035 年,全省 生活垃圾处理能力达到 3.88 万吨/日;

青岛发布 《青 岛市生活垃圾焚烧发电中长期规划》,该规划指出 到2020 年,建成运营高新区小涧西垃圾焚烧发电 二期、黄岛静脉产业园一期、莱西综合处理园区、 平度垃圾焚烧发电二期等

4 处项目,新增焚烧处 理能力 5,700 吨/日,

2030 年基本实现生活垃圾全量 焚烧的目标;

河南发布《河南省生活垃圾焚烧发电 厂中长期专项规划(2018-2030 年)》,该规划指 出,到2020 年,全省生活垃圾焚烧处理能力达到 3.2 万吨/日, 到2030 年全省生活垃圾焚烧处理能力 达到 8.4 万吨/日,垃圾焚烧处理能力占无害化处理 能力比例达到 70%左右.此外,云南、江苏、海南、 新疆、上海、山东、贵州等均出台了相应的指导意 见或规划文件等. 业务运营 公司专注于城市生活垃圾焚烧发电业务,是我 国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一,公 司主营业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产 业链,包括核心技术研发、关键设备研制及项目投 资、建设、运营等.跟踪期内,公司主营业务未发 生重大变化.

2018 年公司实........