PDF《动力煤市场继续弱势运行,煤炭进口或将大幅收紧》

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stocke.com.cn 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 行业报告煤炭行业 报告日期:2018 年11 月18 日 动力煤市场继续弱势运行,煤炭进口或将大幅收紧 煤炭行业周报(2018 年11 月第

3 周) 行业公司研究|煤炭行业|:范飞 执业证书编号:S1230518040001 成功(联系人) :021-80106025

15810886430 :[email protected] chenggong@ stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 煤炭 买入 [Table_relate] 相关报告 1.下游采购热情增长,环渤海煤炭价格 稳步上升煤炭行业周报(2018 年10 月第

1 周) 2.多利好推动动力煤市场淡季不淡,山 西省焦化产业转型升级启动煤炭行业 周报(2018 年10 月第

2 周) 3.大秦铁路秋季检修即将结束,动力煤 价格或将承压煤炭行业周报(2018 年10 月第

3 周) 4.动力煤需求或将继续趋弱,炼焦煤价 格有望延续上涨态势煤炭行业周报 (2018 年10 月第

4 周) 5.动力煤市场震荡中运行,河北、山西 焦化行业环保限产启动―煤炭行业周报 (2018 年11 月第

1 周) 6.动力煤价格继续承压,短期内环保限 产对焦炭生产影响有限―煤炭行业周报 (2018 年11 月第

2 周) [table_research] 报告撰写人:范飞 数据支持人:成功 报告导读 本周板块表现: 本周申银万国煤炭开采Ⅱ指数上涨 1.60%,跑输上证综指和沪深

300 指数.从板块估值看,煤炭开采Ⅱ的估值仅为 10,高于房地产板块(10) 、 钢铁板块(7)和银行板块(6) ,低于其他板块.从个股涨跌幅看,本周煤 炭板块涨幅前

3 名的公司分别是新大洲 A(27.14%) 、红阳能源(9.54%) 和靖远煤电(7.38%) . 行业观点: 动力煤方面,本周动力煤市场反弹动力不足,价格延续上周下行态 势.截止

11 月16 日,秦皇岛港

5500 大卡动力煤平仓价报收

625 元/吨,较 上周下跌

16 元/吨,环比下降 2.50%;

动力煤期货价格环比下降,11 月16 日报收于 618.40 元/吨,环比下跌

9 元/吨.产地方面,本周大同南郊、陕西 神木和内蒙古东胜等主产地动力煤价格均出现回落.进口煤方面,本周海 外动力煤价格涨跌互现.截至

11 月15 日,澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货 价报收于 104.16 美元/吨,环比上涨 0.74%.从供给端看,山西近期提出严 控煤矿超能力生产,此外年底环保、安全检查以及产地价格回落使得煤矿 开工率有所回落.近日有传言进口煤限制或将延长至明年

2 月,预计后期 煤炭进口量将进一步收缩.从需求端看,北方供暖全面启动,受冷空气影 响,电力需求有所好转,沿海六大电力集团日耗煤开始回升,但增幅并不 明显,周内日耗均值 52.11 万吨,环比上升 0.05%.预计后期进入耗煤旺 季,煤炭日耗将进一步增加.从库存看,三港(秦皇岛港、曹妃甸港和黄 骅港)库存继续累积,截止

11 月16 日,三港库存 1278.6 万吨,较上周增 加45.4 万吨,环比上升 7.05%.本周沿海六大电力集团库存也继续增加, 截止

11 月16 日,沿海六大电力集团库存为 1742.34 万吨,较上周增加 36.09 万吨,环比增长 2.12%,同比增长 35.59%.我们认为目前进口煤政策 收紧,产地环保、安检、产量查超等对煤炭供应形成一定限制,采暖旺季 的到来使得煤炭市场需求向好,后期煤价或将高位窄幅波动.总体而言, 今年动力煤价格中枢或将高于去年,继续看好动力煤板块估值修复. 炼焦煤方面, 周内港口价格持续高位运行, 稳中有涨. 截止

11 月16 日, 京唐港主焦煤(山西产)报收

1830 元/吨,较上周上涨

10 元/吨,环比上涨 0.55%.从供给侧看,山东多数煤矿复产,但产量仍受一定限制,山西炼焦精 煤产量偏低,炼焦煤供应整体偏紧;

从需求侧看,下游企业仍有补库意愿, 对炼焦煤价格形成支撑.我们认为炼焦煤下游补库需求叠加年底环保、安检 检查,市场需求强劲而供应收紧,炼焦煤价格或将继续高位运行. 焦炭方面,本周焦炭市场平稳运行,截止

11 月16 日,港口一级焦价 格、产地一级冶金焦价格均与上周持平.周内焦炭期货价格反弹.截止

11 月16 日,焦炭期货报收

2410 元/吨,较上周上涨

59 元/吨.从供给端看, 目前部分焦企已收到限产通知,个别焦炭产量较前期有所下降,本周独立 焦化厂开工率有所下降,但降幅并不明显,焦炭供应整体稳定.华北、华[table_page] 行业周报 http://research.stocke.com.cn 2/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告东地区独立焦化厂开工率较上周分别回落 2.44%和0.98%.需求端,近期京 津冀地区天气污染较为严重,河北省主要钢铁生产地下达钢铁企业限产、 停产和错峰生产的要求.本周钢厂高炉开工率小幅回升,截止

11 月16 日,钢厂高炉开工率 67.82%,较上周上升 0.14%.我们认为目前当前钢厂 焦炭库存保持合理水平,焦化厂环保限产影响较小,短期焦炭价格面临回 调,但价格或将维持继续高位.关注后期限产对钢铁和焦炭企业的实际影 响程度. 个股方面, 建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭 龙头标的. 风险提示 经济增速不及预期;

电力消费增长不及预期;

煤炭进口大幅度放开;

水 电出力超出预期;

环保政策执行不及预期等. [table_page] 行业周报 http://research.stocke.com.cn 3/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 本周行情回顾.5 2. 本周行业动态.8

11 月12 日.8 国内要闻.8 国际要闻.8

11 月13 日.8 国内要闻.8 国际要闻.9

11 月14 日.10 国内要闻.10 国际要闻.10

11 月15 日.11 国内要闻.11 国际要闻.11

11 月16 日.12 国内要闻.12 国际要闻.12 3. 本周上市公司重要动态

13 11 月12 日.13

11 月13 日.13

11 月14 日.13

11 月15 日.14

11 月16 日.14 4. 本周煤炭市场分析

17 4.1. 本周动力煤价格走势.17 4.1.1. 国内动力煤价格走势.17 4.1.2. 国际动力煤价格走势.18 4.2. 本周炼焦煤价格走势.18 4.2.1. 国内炼焦煤价格走势.18 4.2.2. 国际炼焦煤价格走势.19 4.3. 本周无烟煤和喷吹煤价格走势.19 4.4. 本周焦炭价格走势.20 4.5. 本周下游主要产业情况.21 4.5.1. 电力行业.21 [table_page] 行业周报 http://research.stocke.com.cn 4/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4.5.2. 钢铁行业.22 4.5.3. 建材行业.23 4.5.4. 化工行业.23 4.6. 本周煤炭库存情况.24 4.7. 本周煤炭运输情况.25

图表目录 图1:本周大盘和煤炭板块走势.5 图2:申银万国各板块指数走势.5 图3:本周子板块涨跌幅情况.6 图4:申银万国各版块 PE 情况

6 图5:本周申银万国煤炭开采Ⅱ各公司涨跌幅情况.7 图6:秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500)价格 单位:元/吨17 图7:产地主要动力煤价格 单位:美元/吨.17 图8:期货收盘价(活跃合约) :动力煤 单位:元/吨17 图9:国际主要动力煤价格指数 单位:美元/吨18 图10:京唐港:库提价:主焦煤 单位:元/吨18 图11:炼焦煤主要产地价格 单位:元/吨18 图12:国内炼焦煤期货价格 单位:元/吨.19 图13:峰景矿硬焦煤(澳大利亚产) :现货价(中国到岸) 单位:美元/吨.19 图14:无烟煤产价格 单位:元/吨.20 图15:山西:长治 市场价:喷吹煤 单位:元/吨20 图16:港口一级冶金焦价格 单位:元/吨.20 图17:一级冶金焦主要产地价格 单位:元/吨20 图18:二级冶金焦主要产地价格 单位:元/吨21 图19:焦炭期货价格 单位:元/吨.21 图20:焦化厂开工率:地区 单位:21 图21:沿海六大电厂日耗 单位:万吨

22 图22:高炉开工率:全国 单位:22 图23:现货价:螺纹钢:φ25mm:全国 单位:元/万吨.23 图24:全国水泥价格指数.23 图25:甲醇(优等品) :全国 市场价 单位:元/吨24 图26:尿素(小颗粒) 市场价(平均价) 单位:元/吨24 图27:聚丙烯 PP(T300) :上海石化 出厂价 单位:元/吨24 图28:低密度聚乙烯 (N150) :上海石化 出厂价 单位:元/吨24 图29:秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港

3 港库存 单........