PDF《校外培训机构整改完成率达 94%》

证券研究报告 新三板教育周报 广证恒生新三板教育指数走势 教育行业周报: 猿辅导完成

3 亿美元融资, 全国 校外培训机构整改完成率达 94% 2018.

12.30 黄莞(分析师) 田鹏(研究助理)

电话: 020-88832319 020-88836115

邮箱: [email protected] [email protected] 执业编号: A1310517050001 A1310117080001 本期观点 本期广证恒生新三板教育指数上涨 0.26%,领先三板成分指数 0.77 个百 分点,领先三板做市指数 0.39 个百分点.本期最受关注是猿辅导完成

3 亿美 元融资.目前行业还处在以名师、销售为导向的阶段,后续的核心驱动将向 课程导向、行为导向逐步演化迭代.我们认为,由于在线教育企业教育属性 的存在,其运营比纯粹的互联网模式要复杂.有别于互联网巨头寡头垄断的 局面,在线教育更容易趋向于百花齐放.我们看好在各自细分赛道已经率先 实现规模化,且能贴合用户需求,真正解决用户痛点的头部在线教育企业. 另外一方面,从近期科创板的角度而言,头部在线教育公司自身普遍在 DT、 AI 等创新应用技术持续高投入,符合科创板的入选企业的定位.我们认为, 科创板后续的推出落地有望为这些已实现规模化但尚未盈利,技术创新应用 属性较强的在线教育公司提供一条新的资本化路径. 公司要闻 (1)赛若福:拟收购沪江虚拟 16%股份,公司产业链进一步延伸. (2)和晶科技:与优必选达成合作,推动 AI 下沉至幼儿教育. (3)中文在线:拟1.1 亿元收购全美在线 8%股权,促进 教育+ 战略实施. (4)无忧英语:2018 年前三季度营收 8.47 亿元,同比增长 44.29% (5)银杏教育:计划于

2019 年1月18 日上市,拟募资 2.48 亿元. (6)21 世纪教育:全资收购北京新天地线,新增 互联网事业群 . (7)卓越教育:首家登陆港股的 K12 教培龙头,首日股价收平 2.4 港元. (8)猿辅导:完成

3 亿美元融资,用于智能学习等技术研发. (9)教育部:全国共摸排

40 万所校外培训机构,整改完成率达到 94%. (10)葡萄智学:完成

2100 万美元天使轮融资,光速中国领投. 本期新三板市场 上周教育行业总成交数量为 214.62 万股,相比上上周增加了 135.59%;

总成交金额为 665.83 万元,相比上上周上涨了 155.13%.上周教育行业公司 中,有21 家公司发生交易,其中

10 家是竞价转让企业,11 家是做市转让企 业.上涨家数

9 家,下跌家数

8 家,持平家数

4 家.教育行业市盈率(TTM) 为22.14 倍,相对于上期的 21.91 上升 0.23 倍.本期教育行业新增

0 家挂牌 企业, 新增

1 家待审查企业,

4 家企业发布定增预案,

1 家发布并购重组计划. 第82 期(2018.12.16-2018.12.29) 新三板教育行业数据 指标 上周交易 总市值(亿) 453.18 流通市值(亿) 233.65 成交数量(万股) 214.62 成交金额(万元) 665.83 挂牌公司数量

243 广证恒生 做中国新三板研究极客 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 2018/5/2 2018/6/2 2018/7/2 2018/8/2 2018/9/2 2018/10/2 2018/11/2 2018/12/2 三板成指变化率 广证恒生新三板教育指数变化 率 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第2页共17 页 新三板教育周报 目录 1. 公司要闻.4 2. 主板关注.4 3. 海外关注.6 4. 行业动态.9 5. 新三板市场表现回顾.11 5.1 上周新三板教育指数上涨 0.26%11 5.2 上周教育行业总交易量增加,总成交金额上升.12 5.3 上周教育行业有

21 家公司发生交易,泰祺教育领涨.13 5.4 上周教育行业 PE(TTM)为22.14 倍,较上期上升 0.23 倍.14 5.5 本期教育行业

4 家公司发布定增预案.15 5.6 本期教育行业

1 家公司发布并购重组计划.15 5.7 本期教育行业新增

0 家挂牌企业

15 5.8 教育行业新增待审查企业

1 家15 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第3页共17 页 新三板教育周报

图表目录

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1 教育行业公司要闻点评

4

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2 主板事件点评

4

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3 一张表看主板市场

5

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4 海外新闻关注

6

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5 一张表看海外市场(港股)8

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6 一张表看海外市场(美股)9

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7 行业动态关注

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8 广证恒生新三板教育指数走势

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9 教育指数与三板成指变化率对比

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10 广证恒生新三板教育行业指数上周表现.12

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11 上周教育行业成交数量减少,成交金额上涨.12

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12 教育行业历史成交量

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13 教育行业历史成交金额

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14 一周竞价转让公司成交情况

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15 一周做市转让公司成交情况

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16 教育行业涨跌个股一览

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17 教育行业市盈率为 22.14 倍14

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18 本期教育行业有

4 家公司发布定增预案.15

图表

19 本期教育行业共有

1 家公司发布并购重组计划.15

图表

20 本期教育行业新增待审查企业

1 家15 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第4页共17 页 新三板教育周报 1.公司要闻 (1)赛若福:拟收购沪江虚拟 16%股份,公司产业链进一步延伸.

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1 教育行业公司要闻点评

12 月21 日 赛若福:拟收购沪江虚拟 16%股份,公司产业链进一步延伸 事件

12 月21 日,赛若福发布公告,公告显示公司拟以支付现金方式收购沪江虚拟 16%的 股份,交易总价 210.00 万元. 点评 赛若福从事教育信息化行业,2018 年上半年营收 1267.47 万元.赛若福是一家从事教 育相关信息化和智能化整体解决方案、多媒体及 IT 系统集成与运维、提供基于 SaaS 应用 互联网软件等相关信息技术服务的公司.主推产品按照系列分为:多媒体教学网络中控、 智慧教学一体机、多媒体教学及会议系统、智慧课堂、互联网在线学习平台、智慧校园与 智慧教学应用、网络阅卷及学业追踪系统、微课平台等

10 大系列产品.公司

2018 年上半 年营收 1267.49 万元,同比下降 22.12%;

归母净利润

1000 元,同比增长 100.1%.沪江虚 拟致力于推动虚拟技术在教育培训、虚拟互动体验等领域的创新应用及实践,是专业教育 及展示解决方案供应商, 已完成教育展示中心

25 个和科普教育中心

4 个. 本次收购完成后, 公司将持有沪江虚拟 16%的股份,有利于公司整合资源和业务,加强公司产业链的延伸, 提升公司综合竞争力、持续经营能力及抗风险能力. 教育信息化发展空间广阔,未来可期.一方面,庞大的教育人口基数和教育经费的持 续投入催生了我国教育信息化海量市场空间.我们按政策规定的 各级政府在教育经费中 按不低于 8%的比例列支教育信息化经费 测算,

2017 年教育信息化经费投入约

3400 亿元, 预计行业增速约不低于教育经费增速(2017 年全国教育经费同比增长 9.43%).在政策持 续助力带来的全国性硬件大普及阶段之后,教育信息化将进入 融合创新,深化应用 的 阶段.我们建议聚焦深度布局教育信息化软硬件技术以及内容、具有产品创新能力、业务 覆盖全国渠道的综合服务运营商,看好其在深耕渠道,深化应用服务中持续领跑. 资料来源:Wind、公司公告、广证恒生 2.主板关注 (1)和晶科技:与优必选达成合作,基于 智慧树 推动 AI 下沉至幼儿教育. (2)中文在线:拟1.1 亿元收购全美在线 8%股权,促进 教育+ 战略实施.

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2 主板事件点评

12 月20 日 和晶科技:与优必选达成合作,基于 智慧树 推动 AI 下沉至幼儿教育 事件

12 月20 日,和晶科技发布公告称,公司与优必选签署战略合作框........