PDF《金属日报》

金属日报

2019 年5月10 日星期五 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 南华期货研究所 郑景阳 zhengjingyang@nawaa.

com 0571-89727544 投资咨询证: Z0014143 楼丹庆 [email protected] 0571-89727544 投资咨询证: Z0013356 助理分析师: 王泽勇 [email protected] 0571-89727544 王仍坚 [email protected] 0571-89727544 目录1.主要宏观消息及解读

2 2.商品综合

2 2.1 价格变动表

2 2.2 商品收益率 VS 波动率

4 2.3 商品资金流变化率

4 3.品种点评与策略建议

5 4.套利跟踪

9 4.1 期现套利

9 4.2 跨期套利

10 4.3 跨品种套利

11 南华期货分支机构

12 免责申明

14 金属日报

2019 年5月10 日星期五 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 1.主要宏观消息及解读 在岸人民币兑美元收盘报 6.8118,较上一交易日涨

109 个基点 在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 6.8118,较上一交易日涨

109 个基点,本周累计下跌

752 个基点,创去年

7 月以来最大周跌幅. 人民币兑美元中间价调贬

247 个基点,报6.7912,创1月25 日以 来新低,本周累计调贬

626 个基点. 资讯来源:wind、南华期货 2.商品综合 2.1 价格变动表 品种 最新价格 日涨跌 周涨跌 月涨跌 重点关注 有色金属铜沪铜指数 47776.76 0.42 -2.39 -3.05 LME 铜03 6141.00 0.13 -1.50 -4.01 长江 1#铜48000.00 0.69 -1.92 -2.81 锌 沪锌指数 20873.45 -0.06 -3.78 -7.80 LME 锌03 2638.00 -0.34 -4.32 -9.66 上海 0#锌21410.00 0.85 -2.42 -8.11 镍 沪镍指数 96258.95 1.61 -1.21 -6.15 LME 镍03 11815.00 -1.01 -2.88 -9.53 长江 1#镍146290.00 0.15 -1.55 -1.61 铝 沪铝指数 14156.65 1.15 -0.08 2.37 LME 铝03 1806.50 0.42 -1.04 -4.04 长江

00 铝14180.00 0.64 -0.07 2.60 铅 沪铅指数 16142.44 -0.17 -3.13 -1.22 LME 铅03 1844.50 -1.89 -0.83 -7.17 上海 1#铅96440.00 1.62 -1.40 -6.46 锡 沪锡指数 146066.62 0.19 -1.45 -2.33 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 LME 锡03 19320.00 -0.62 -1.38 -7.32 长江 1#锡287.25 0.02 2.02 1.09 贵金属黄金 沪金指数 286.47 0.08 1.12 0.83 COMEX 黄金 1284.80 0.24 1.03 -1.79 白银 沪银指数 3570.48 -0.20 0.35 -0.67 COMEX 白银 14.76 -0.57 0.85 -2.83 黑色金属螺纹 螺纹指数 3711.29 0.11 -2.65 0.70 螺纹现货(上海) 4100.00 0.00 -0.97 0.24 热卷 热卷指数 3667.69 0.30 -2.99 -0.79 热卷现货(上海) 4050.00 0.50 -0.49 2.02 铁矿 铁矿指数 644.50 0.23 0.86 -0.54 日照澳产 61.5%PB 粉673.00 0.00 1.05 1.20 铁矿石普氏指数 95.15 0.95 0.58 0.11 焦炭 焦炭指数 2164.75 0.50 5.80 6.58 天津港焦炭 2200.00 0.00 2.33 7.32 焦煤 焦煤指数 1360.62 0.38 0.73 5.59 京唐港焦煤 1770.00 0.00 0.00 0.00 动力煤动力煤指数 603.53 0.17 -2.22 -0.46 秦皇岛动力煤 620.00 -0.16 0.00 -1.59 注:价格为 - 表示今无交易或 Wind 数据库数据(17:00)还未更新完毕 :关注套利机会 :关注收益率与波动率变化 :关注资金流向 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 2.2 商品收益率 VS 波动率 图1各品种收益率与波动率 资料来源:wind 南华研究 2.3 商品资金流变化率 图2各品种资金流变化率 资料来源:wind 南华研究

5 10

15 20

25 30

35 40

45 -8 -6 -4 -2

0 2

4 6

8 10 Cu Al Zn Pb Ni Sn Au Ag Rb Hc I JM J Tc Fg Bu Ru 日收益率 周收益率 月收益率 月波动率(年化)(右) % %

0 5

10 15

20 25

30 -20

0 20

40 60 Cu Al Zn Pb Ni Sn Au Ag Rb Hc I J Jm Zc 日持仓金额占比(右) 周持仓金额占比(右) 月持仓金额占比(右) 资金日变化率 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 3.品种点评与策略建议 品种 重要资讯及点评 简评及策略建议 有色板块铜中国海关总署周三公布称, 中国

4 月进口未锻轧铜及铜材 40.5 万吨,环比增 3.58%,同比 减少 8.37%.2019 年1-4 月,中 国累计进口未锻轧铜及铜材 158.5 万吨,累计同比减少 5.26%,减幅进一步扩大.点评: 消费旺季,导致进口出现季节性的 小幅回升.消费同比表现仍偏 弱,但环比还在持续改善.策略:谨慎为宜,区间操作. 宏观方面,春节效应褪去后,4 月中 国出口同比出现回落,货币供应亦不如预 期,经济不改下行趋势,而且中美贸易摩 擦硝烟再起,短期市场存在不确定性.供 需方面,当前铜矿供应偏紧已有共识,而且4月和

5 月冶炼厂检修已经影响精铜供 应约

16 万吨,国内铜库存在旺季逐渐进 入去库周期,但今年旺季需求明显弱于往 年,因此铜库存的去库力度存疑,短期铜 价走势偏弱,但下方存在支撑,且一旦市 场情绪改善,那么铜价反弹概率较大,因 此建议谨慎为主,区间操作为宜. 铝2019 年5月9日国内电解铝 社会库存想比

5 月5日下降 3.3 万吨至 140.9 万吨.点评:旺季 需求平稳,现货紧俏,去库持 续.策略:区间操作. 宏观方面,3 月份国内经济出现季节 性反弹,但4月中国出口同比出现回落, 不改下行趋势,而且中美贸易摩擦继续升 级,市场重燃对经济增长的担忧;

供应 端,4 月全国电解铝产量

289 万吨,同比 减少 2.08%,虽然铝企利润改善,但是短 期供应压力有限;

需求方面,下游消费回 暖推动铝锭社会库存去库延续,从而支撑 铝价,短期铝价偏强震荡,但是伴随

2 季 度末供应压力的抬升和

3 季度即将进入消 费淡季,中长期而言,沪铝上方空间恐有 限,短期建议区间操作. 锌5月1日消息,全球第二大 锌产商、印度最大的锌生产商-印 度锌业公司(Hindustan Zinc Ltd)的一位高层人士称, 2019/20 财年产量料回升.该公 司2018/19 年度的精炼锌产量下 滑12%,因旗下一座露天开采锌 矿关闭并转为井下开采模式.点评:无论海外还是国内精炼锌产量 逐步回升,预计下半年将有明显 恢复.策略:逢高空. 宏观方面,中美贸易事件扰动引发起 市场担忧, 锌价下挫. 节后归来, 下游存在 补库行为, 国内仍处于消库阶段, 在下游消 费进一步恢复带动下,将对锌价低位形成 较强支撑, 锌价仍有望探低返升. 此外, 炼 厂产量逐步恢复预期增强,后期海外库存 交仓情况不确定或存担忧,且进口窗口虽 然持续关闭, 但一有打开空间, 保税区库存 也将迅速流入国内, 冲击现货市场, 因此预 计锌价上方空间上较有限,长线策略仍以 逢高空为主. 镍 淡水河谷公告称, 公司于巴西时间

2019 年5月8日在《2019 年第一 美国本周五加征关税至 25%, 市场利空 出尽大幅反弹.国内

4 月PMI 和出口增速 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 季度产销量报告》中作出如下预 估: (1)2019 年镍产量介于 23.2 万吨和 23.6 万吨之间;

(2)2019 年铜产量介于 40.7万吨和41.7 万 吨之间. 点评: 淡水河谷镍产量较去年小幅 下降 策略:逢高空 数据回落,经济边际改善情况仍需时间积 累.镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以 及美国商务部未通过青山与 ATI 合资公司 关税排除请求将大幅增加,叠加国内镍铁 新增加速供应, 镍铁价格回落, 对镍板支撑 进一步削弱. 同时不锈钢端利润修复, 产量 难以回落, 库存高位短期难以改善, 叠加下 游传统淡季, 不锈钢后市看弱. 策略上为防 止短期事件冲击前期空单可平仓,但仍建 议反弹情绪过后以逢高空为主. 贵金属据FX168 报道,美联储主席 鲍威尔日内在美联储举行的小区 发展研究会议上致开幕词.鲍威 尔指出,中产阶级薪资增速相对 放缓,不平等扩大,以及贫困人 士预期下降是美国经济未来几年 需要解决的关键问题.在鲍威尔 给出讲话之后,美元指数短线急 跌,金银反弹.北京时间今日晚 间,投资者将迎来美国

4 月CPI 数据,由于该数据将影响到美联 储的利率前景,因此料将引发贵 金属市场波动. 短期,长期有上行的基础. 黑色板块螺纹本周螺纹产量 375.72,增7.56;

厂库 213.59,降1.09;

社库 632.72,降17.70. 长流程高炉开工率持续高位运行,五月唐 山持续限产,北方还将继续落实超低排放 改造,目前唐山钢厂产能利用率开始下 降,后期有小幅下降空间.基建投资保持 稳定发力,第一季度房地产住房投资额保 持上涨趋势,新开工面积增速好于预期, 存量需求保持平稳,但今年棚改改造任务 低于此前预期的一半,调研情况看,土地 成交和拿地也有一定改善,房地产总体维 持良性运行.目前市场压力集中在产量持 续高位压制去库速度,且限产对于螺纹影 响不明显,盘面偏弱震荡. 热卷本周热卷产量 337.29,降0.99, 厂库 90.32,降3.77;

社库 212.72,增1.81. 中国

4 月汽车零售同比下降 目前限产影响不大,产量中游水平震荡, 唐山限产趋严将进一步压减热卷的产量. 终端行业分化仍较大,四月重卡销量出现 下滑,汽车领域的改善尚不明显,终端改 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 18%,而日均批发量同比下降 22%,双双不及

3 月的表现.

2019 年4月挖掘机销量

28410 台,同比增长 6.96%.其中国内 销量

26373 台,同比增长 5.31%;

出口

2037 台,同比增长 34.19%.4 月份增速较今年前三 月分别为 10%、65%和15.7%的 增速大........