PDF《短期看涨》

2019.

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22 目录 CONTENT ? 观点逻辑 宏观面中美谈判取得进展, 同时沪镍库存创下新低, 使得镍价 本周上涨理由充足.不过由于基本面状况不佳,上涨幅度有限. ? 主要矛盾点 利多:低库存带来的逼仓忧虑. 利空:现货端采购遇冷,新能源需求增速未知,需求走弱. ? 操作建议 短线看涨,中期关注 9.2 万元买点. ? 风险提示 短期逼仓风险,NCM811 电池技术是否能够上线. 有色金属组镍周报

2019 年4月8日短期看涨 研究报告? Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明

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一、行情回顾 沪镍主力逐步移至

1906 合约.上周沪镍价格整体震荡走高,伦镍冲高回落.现货面,进入 四月以后升贴水回归正常,俄镍升

300 元/吨比前一阶段上涨

100 元左右,金川升水扩大明显, 由此前

900 元/吨不到升至目前

1200 元附近.不过从现货成交情况来看依旧清淡.300 系价格 继续回落. 图1:伦镍日线 图2:沪镍主力日线 资料来源:Wind、中财期货 上周沪镍

1906 合约上涨 2.67%,报102570 元,最高

104110 元,最低

100290 元;

伦镍上涨 0.59%,报13060 美元,最高

13430 美元,最低

12950 美元. 研究报告? Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明

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二、供需 钢厂重新开始采购,但成交不佳,仅按需购买. 图11:不锈钢库存 图12:不锈钢产量 图13:镍铁产量 图14:镍铁价格 资料来源:wind、中财期货 不锈钢库存小幅回落.高镍铁价格持续回落.沪镍库存跌破

1 万吨,伦镍库存跌至

18 万吨. 图11:伦镍库存 图12:沪镍库存 资料来源:wind、中财期货 研究报告? Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明

4 图13:伦镍仓单 图14:镍矿港口库存 资料来源:wind、中财期货 矿石港口库存持续回落.

三、 周评 由于沪镍库存跌破万吨,近期市场对于逼仓的担忧开始升温,或许是国内镍价走势强于 伦镍的主要原因. 上周起增值税税点开始正式下调至 13%.钢厂因不锈钢需求和价格暂未有起色,使得在 价格上往下压的较低.同时,尽管对远期供应增加有忧虑,但现货市场镍铁依然偏紧,卖方 不愿将过去 16%税点成本的原料按当下税点贱卖,买卖双方分歧较大.不过无论如何,钢厂 需求不济的背景下,镍铁价格下滑是不争的事实. 假日期间宏观面中美谈判取得进展,对本周市场氛围利多.低库存结构下镍价呈现易涨 难跌的特征,上涨幅度往往较大.目前整个行业受制于下游钢铁需求不振影响较大,近期楼 市有所回暖, 需要观察后市发展. 新能源需求未到爆发的时节, 刚刚经历退补政策冲击之后, 电池市场十分需要

811 电池来实现降本增效,刺激消费.在新技术上线之前电池用镍将陷入 瓶颈. 总体来看,由于市场整体环境向好,镍价走高概率较大.但由于基本面环境不佳,很难 创出新高. 研究报告? Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明

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