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新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.

com.hk 总第

3111 期2018 年07 月18 日 星期三 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 资金未敢趁低抄进 预示后市仍有潜在下跌空间 【公司评论】 麦迪森控股(08057,未评级) :区块链业务逐步推进 【公司访问要点】 药明生物(01548) :全球 CDMO 领域未来领导者,平台能力突出,产能快速扩张 美股每日资讯 爱奇艺(IQ) 、Booking(BKNG) 、亚马逊(AMZN) 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中

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2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 [email protected] 资金未敢趁低抄进 预示后市仍有潜在下跌空间

7 月17 日,港股大盘仍处於阶段性徘徊的格局状态,但是有再度回软转弱的迹象. 恒指下跌超过

350 点,虽然未有跌穿本月

5 日的盘中低点

27831 , 但以收盘价

28182 来算,是创出了年内的收盘价新低.另外,大市成交量是增加了接近 12%至782 亿多元,但依然是年内的第三最少日成交量.由此可见,虽然大盘现时已下打到 了低点水平,但是资金趁低抄进的积极性依然疲弱,综合起来预示著后市可能仍 有下跌空间,是以资金未敢贸然介入抄进.在未能升穿

29000 至29500 阻力区之 前,估计后市仍将以向下发展为主流,而在阶段性底部未可确立出现之前,操作 上建议仍要维持风控管理.以目前形势来估算,恒指的阶段性底部该在

25000 至27500 区间内出现. 恒指窄幅震动了两天后,出现低开低走的行情,在盘中曾一度下跌

402 点低见 28138,资金趁低抄进积极性仍弱,权重指数股腾讯(00700)、内房股、内银股、 以及手机相关股,压力来得相对明显.恒指收盘报

28182 点,下跌

358 点或 1.25 %.国指收盘报

10592 点,下跌

113 点或 1.05%.另外,港股主板成交金额回升 至782 亿多元,但仍处年内低位水平,而沽空金额有 93.7 亿元,沽空比例 11.98 %.至於升跌股数比例是 578:1074,日内涨幅超过 10%的股票有

25 只,而日内 跌幅超过 10%的股票有

18 只. 以今年初最高点

33484 来算,恒指已暴跌了超过

5000 点.如果以最近一波中期跌 浪来算,从6月7日高点

31521、跌到

7 月5日的盘中低点

27831 来算,恒指也 累跌了有

3690 点或 11.7%.美元转强引发资金流出新兴市场、港股通流量下降 并且出现净卖出,这些曾经在去年支持港股的正面因素,目前都已反过来变成为 对港股构成压力的负面因素,迭加国际贸易磨擦升温,全球央行进入收水去杠杆 操作阶段,相信港股除了要从高位回跌之余,甚至要调整去年的大涨幅度. 事实上,恒指去年全年一直持续走高,从年初的

22000 水平一直涨到年底的收盘 价29919,累涨了 36%冠全球.如果跟去年的收盘价来相比,恒指现时的调整幅 度才

6 至7%.以目前形势来看,调整幅度该未算充分,估计恒指的阶段性底部 会在

25000 至27500 区间内出现.因此,以操作的角度来看,正如我们早前指出, 恒指要跌低於

27500 以下,抄底值博窗口才可以逐步全面的打开,我们目前还是 维持这个观点看法. 第一上海 新力量 New Force -

3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司评论】 诸^ (852)

2532 1539 [email protected] 行业 酒精饮料及区块链 股价 1.70 港元 H 股市值 69.19 亿 已发行 H 股40.70 亿股

52 周高/低2.1 港元/1.35 港元 每股净资产 0.04 港元 股价表现 麦迪森控股(8057,未评级) :区块链业务逐步推进 公司简介 麦迪森控股(代码:8057)2015 年成功在港交所创业板上市,早年以从事葡萄酒 产品及其他酒精饮品的零售及开发为主,在2017 年6月30 日及

7 月28 日成功收 购CVP Capital 及CVP Asset Management 之后,公司开始涉足金融领域,主要提 供企业融资顾问以及资产管理服务.2018 年6月,公司完成收购日本虚拟货币交 易平台 BITPoint20%股权以及加密货币开采公司 Diginex51%股权后 , 开始转型至区 块链相关业务.此外,公司与粤财投资合作的合资公司粤港证券的申请已经受理, 如顺利推进将有利於公司在中国内地的业务开展. 收入同比增长 14.4%,金融服务业务正式起航 截止

2018 年3月31 日,公司年收入同比增长 14.4%至1.6 亿港元,其中红酒业务 仍然为主要收入贡献来源,收入为 1.52 亿港元;

金融服务业务开始贡献收入,为850 万港元.期内,毛利率同比增长 4.2 个百分点至 24.4%,主要是由於酒精饮品 销售额增加以及金融服务不产生销售成本.公司持有人应占亏损同比扩大 7.87 倍至1.384 亿港元,每股亏损 3.46 港仙.亏损扩大的原因主要是:1)商誉减值

380 万港元;

2)可换股债券及承兑票

660 万港元利息开支;

3)销售费用与行政 费用分别同比增加 25.7%与47.8%. 与BITPoint 合作,推进战略部署转型

2018 年3月30 日,公司宣布收购日本虚拟货币交易平台 BITPoint 20%的股权,交 易对价为 3.62 亿港元.BITPoint 於2017 年9月获得了日本金融厅发出的虚拟货 币交易平台牌照,是仅有的获得此牌照的

16 家交易所之一,在获得相关牌照后, BITPoint 也逐渐得到了投资者的认可,会员数目由

2017 年9月的

14000 名增加至

2018 年2月的

40000 名,交易量随之大幅提升.根舴降墓乐当ǜ,Bitpoint 将在今年延续强劲的业绩增长,预计 Bitpoint 於截至

2019 年3月31 日止年度收 益及纯利分别达到 15.64 亿港元、10.06 亿港元(关键假设:客户数目平均每月增 加3000 个,单客户每月收益约为

3041 港元,OPEX 增加约

1800 万港元). 公司收购 BITPoint20%的股权,不仅有望获得可观的投资收益,而且有利於公司推 进战略部署,从传统金融向金融创新转型.根畔⒖芍,公司将联合 Bit Point 将开展以下两项业务合作: (1)通过合资共同组建及运营数字货币交易所平台,其中在合营企业权益分配方 面,麦迪森控股占股 70%-80%,为实际控股方,Bit point 占股 20%-30%,主要提 供金融类核心技术及人才支持;

(2)联合开发智能钱包系统及相关专利建设. 收购加密货币开采公司 Diginex,扩展区块链产业链

2018 年4月26 日,公司宣布收购加密货币开采公司 Diginex 51%的股权,交易对 价为

6000 万美元(1000 万为现金,剩余

5000 万通过增发股份方式支付,每股价 格为 1.84 港元).现阶段 Diginex 在亚洲及欧洲拥有在管的 2.2 兆瓦数行, 主要使用高性能 GPU(图形处理单元)采矿机开采以太币.作为两种主流的开采货 币方式之一,GPU 采矿机较 ASIC 采矿机虽然效率上有一定劣势,但相对寿命更长, 在开采币种的可选性上也更高,因此公司可以根谐⌒枨笱≡窨刹煌谋抑.

0 0.5

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2 2.5 第一上海 新力量 New Force -

4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 随著市场对於虚拟货币的兴趣持续增长,对采矿设施的需求将不断增加.由於在欧 洲开采的成本较低、可再生能源的来源也更加丰富,Diginex 计划将在欧洲的数 中心增加更多兆瓦,最高可达到

150 兆瓦.公告显示,Diginex 截止

2018 年3月31 日止年度净亏损约为 124.83 万港元.亏损主要源於运营时间较短,前期投入成 本较高. 虚拟货币开采处於区块链业务链上游的关键........