PDF《多一份信心》

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2016 年3月14 日2016 年第

09 期――策略周报 ? 缩量震荡下行,仅创业板收红.

上周市场震荡下行.上半周市场多 空争夺较为激烈:周一高开,周二深 V 形走势;

但下半周市场开始向 下:周三低开,周四尾盘跳水,周五再次低开.一周下来,除了创业板 收红外其余指数均下跌.从行业表现看,申万一级分类中绝大多数行业 下跌,仅餐饮旅游、通信与传媒微涨;

行业内部看,多数个股也是下跌 的.跌幅较大的行业有国防军工、有色、钢铁、房地产与采掘业,周跌 幅均在 4%以上.从成交量看,两市日均成交金额为

4194 亿元,较前一 周的

5684 亿有较大降幅.一周内看,成交量自周二后持续萎缩,周五 两市成交仅

3041 亿. ? 信贷腰斩,宽松仍在.社会融资规模

2 月份为

7802 亿,较1月份 大幅下降.除了表内信贷大幅收缩外,表外融资负增长,外币贷款与未 贴现票据出现大幅下降.金融机构新增人民币贷款为

7266 亿元,较1月份的 2.51 万亿大幅收缩,同比亦减少

2934 亿.主要原因是春节所在 月份有相当长一段时间业务处于暂停状态,故环比大幅减少;

另外,鉴 于对

1 月信贷激增的担忧, 央行在

2 月中旬的窗口指导控制住信贷投放 的迅猛势头, 这是同比减少的原因.

2 月份广义货币供应量 M2 为142.46 万亿元,同比增长 13.3%,较上月下降 0.7 个百分点,但仍然维持在较 高的增速.M1 增速仍然远高于 M2,为17.4%.同样,M2 的增速略微 下滑并没有改变整个流动性仍然宽松的趋势,随着

3 月份降准,我们认 为M2 增速在

3 月份会再次回升. ? 三会记者会,刘主席积极对外沟通,稳定投资者信心.新一届主席 的讲话总体上向市场沟通了一些重要事件的官方态度. 整体上股市制度 的改革完善之路仍然在前进.市场担忧的注册制并不会贸然推出,维护 股市稳定仍然是证监会推行改革的重要前提.从这个角度看,刘主席的 讲话对于恢复投资者信心有积极作用. ? 总的来说,2 月份信贷数据即使腰斩也能感受到货币政策向适度宽 松的转变,降息再次成为预期,同时官方的最新表态也有助于恢复投资 者的信心,我们认为可以持有乐观的态度看待后市. 最近

52 周走势: 相关研究报告: 旧模式的改革与新经济的崛起―2014 年下半年宏观策略主题报告 转型无牛市,改革寻机会―2014 年宏 观策略主题报告 熊市中最后的泡沫―2013 年下半年宏 观策略主题研究报告 报告作者: 分析师:张晓春 执业证书编号:S0590513090003 联系人: 张河生,张晓春,虞梦艳

电话: 0510-82832053 Email:[email protected] 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正.结论 不受任何第三方的授意、影响,特此申明. 国联证券股份有限公司经相关主管 机关核准具备证券投资咨询业务资 格.

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 1,800 2,300 2,800 3,300 3,800 4,300 4,800 5,300 5,800 2015-02-10 2015-05-10 2015-08-10 2015-11-10 2016-02-10 上证综合指数 创业板指数 宏观策略 多一份信心 证券研究报告

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1、周策略回顾与展望.3

2、重点行业观点及荐股.5 2.1 电子行业.5 2.2 计算机及软件

7 2.3 传媒娱乐.7 2.4 节能环保.9 2.5 医疗保健.10 2.6 家用电器.11 2.7 农林牧渔.15 2.8 化工与新材料

18 2.9 新能源汽车.20

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1、周策略回顾与展望 缩量震荡下行,仅创业板收红 上周市场震荡下行.上半周市场多空争夺较为激烈:周一高开,周二深 V 形走势;

但下半周市场开始向下:周三低开,周四尾盘跳水,周五再次低 开. 一周下来,除了创业板收红外其余指数均下跌. :上证综指一周下跌 2.22%,深圳成指下跌 1.82%;

大盘蓝筹代表的上证

50 指数下跌 2.43%,深圳100 指数周跌幅为 2.40%;

而代表中小票的中小板指数下跌 1.43%,创业 板指数上涨 1.46%. 从成交量看,两市日均成交金额为

4194 亿元,较前一周的

5684 亿有较 大降幅.一周内看,成交量自周二后持续萎缩,周五两市成交仅

3041 亿. 图1:上周各指数涨幅 图2:沪深两市成交金额 数据来源:Wind 国联证券研究所 数据来源:Wind 国联证券研究所 从行业表现看,申万一级分类中绝大多数行业下跌,仅餐饮旅游、通信 与传媒微涨,行业内部看,多数个股也是下跌的.跌幅较大的行业有国防军 工、有色、钢铁、房地产与采掘业,周跌幅均在 4%以上. 图3:上周各行业涨跌幅 -3.0% -2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 上证A股指数上证50 指数上证180 指数深证成份A股指数深证100 指数中小板综指创业板指数沪深300 指数中证100 指数中证500 指数周涨跌幅

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2014/8/22 2014/9/22 2014/10/22 2014/11/22 2014/12/22 2015/1/22 2015/2/22 2015/3/22 2015/4/22 2015/5/22 2015/6/22 2015/7/22 2015/8/22 2015/9/22 2015/10/22 2015/11/22 2015/12/22 2016/1/22 2016/2/22 上证综合指数 深证综合指数 亿元 -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 餐饮旅游 通信 传媒 机械设备 电子元器件 纺织服装 商业贸易 轻工制造 医药生物 计算机 家用电器 综合行业 电气设备 化工 银行 公用事业 交通运输 食品饮料 农林牧渔 建筑装饰 汽车 上证综合指数 非银金融 建筑材料 国防军工 有色金属 黑色金属 房地产 采掘 上周各行业涨跌幅

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值 实现价值 数据来源:Wind 国联证券研究所 外围市场 上一周外围市场涨跌不一.美国三大指数道琼斯、标普

500 与纳斯达克 指数上周分别上涨 0.82%、1.02%与0.85%;

欧洲的英国的金融时报

100 指数 下跌 0.96%,法国与德国股市分别上涨 0.81%与0.07%;

亚洲的日本股市下跌 0.45%,香港股市则上涨 0.11%. 图4:上周外围股市场表现 数据来源:Wind 国联证券研究所 信贷腰斩,宽松仍在 社会融资规模

2 月份为

7802 亿, 较1月份大幅下降. 除了表内信贷大幅 收缩外,表外融资负增长,外币贷款与未贴现票据出现大幅下降. 金融机构新增人民币贷款为

7266 亿元, 较1月份的 2.51 万亿大幅收缩, 同比亦减少

2934 亿.主要原因是春节所在月份有相当长一段时间业务-处于 暂停状态,故环比大幅减少;

另外,鉴于对

1 月信贷激增的担忧,央行在

2 月中旬的窗口指导控制住信贷投放的迅猛势头,这是同比减少的原因.

2 月份新增人民币存款

8467 亿,与1月份相比同样出现较大收缩,但是 比去年同期增加 9200亿, 主要差异在非银金融机构的存款去年减少 4400亿, 而今年增加近

5000 亿, 这或许与

2 月的反弹行情有关,大量资金进入股市体 现在了非银金融存款这一科目上.

2 月份广义货币供应量 M2 为142.46 万亿元,同比增长 13.3%,较上月 下降 0.7 个百分点,但仍然维持在较高的增速.M1 增速仍然远高于 M2,为17.4%.同样,M2 的增速略微下滑并没有改变整个流动性仍然宽松的趋势, 随着

3 月份降准,我们认为 M2 增速在

3 月份会再次回升. -3.0% -2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 伦敦金融时报100 巴黎CAC40 法兰克福DAX 日经225 恒生指数道琼斯工业标普500 纳斯达克周涨跌幅

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值 实现价值 银监会、证监会与保监会联合记者会上,刘士余讲话:深港通今年通、 不再推熔断机制、证金不退出,注册制不单兵突击等等. 新一届主席的讲话总体上向市场沟通了一些重要事件的官方态度.整体 上股市制度的改革完善之路仍然在前进. 市场担忧的注册制并不会贸然推出, 维护股市稳定仍然是证监会推行改革的重要前提.从这个角度看,刘主席的 讲话对于恢复投资者信心有积极作用. 总的来说,2 月份信贷数据即使腰斩也能感受到货币政策向适度宽松的 转变, 降息再次成为预期, 同时官方的最新表态也有助于恢复投资者的信心, 我们认为可以持有乐观的态度看待后市.

2、重点行业观点及荐股 2.1 电子行业 主要观点: 国内互联网汽车首次面世.本周举行的中国家电及消费电子博览会上, 国内首辆由互联网公司打造的智能电动车正式发布.据介绍,该车最大亮点 在于智能驾驶功能,包括由高级驾驶辅助系统(ADAS) 、防疲劳系统和夜视 系统构成的主动安全防护系统以及人机交互系统等. 该车计划于

2017 年下半 年实现量产. 互联网巨头和传统车企积极介入智能汽车,万亿市场开启.进入

2016 年,相关各方进一步加大在智能汽车领域的布局.在巴塞罗那世界移动通信 大会上,爱立信公司宣布与吉利汽车签署协议,将以爱........