PDF《徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司主体与2015年...》

公司债券信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ),兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保.

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议.

六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期债券到期兑付日有效,主体信用等级自本 报告出具日起一年内有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的 权利.

七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;

如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改. 公司债券信用评级报告

4 发债主体 徐州高新原名为铜山经济开发区国有资产经营有限责任公司,系 根据

2006 年7月27 日,徐州市政府同意铜山县政府《铜山县人民政 府关于组建江苏省铜山经济开发区国有资产经营有限责任公司的请 示》(铜政报【2006】41 号)成立的有限责任公司,出资人为高新区 管委会, 注册资本 28,500 万元. 截至

2015 年末, 公司注册资本为 28,500 万元,高新区管委会为公司的实际控制人. 公司是徐州高新区唯一的投融资和开发建设主体,经营范围包括 徐州高新区的建设和管理、土地一级开发、市政基础设施建设、房地 产开发销售等.截至

2015 年末,公司纳入合并范围的子公司共

2 家. 表1截至

2015 年末纳入合并范围的子公司情况(单位:万元、%) 序号 子公司全称 注册资本 持股比例

1 徐州高新区工程建设有限公司 10,000 100.00

2 徐州高新区安全科技产业投资发展有限公司 10,000 100.00 数据来源:根据公司提供资料整理 发债情况 本期债券概况 本期债券是徐州高新面向境内合格机构投资者发行的公司债券, 发行金额不超过人民币 11.3 亿元,发行期限为

7 年,债券面值为

100 元.通过簿记建档、集中配售方式发行.本期债券采用固定利率,单 利按年计息,不计复利.本期债券每年付息一次,同时设置本金提前 偿还条款,自本期债券存续期的第 3~7 年末,分别偿还本期债券本金 金额的 20%,每年应付利息随当年本金的兑付一并支付. 本期债券无担保. 募集资金用途 本期债券拟募集资金不超过 11.3 亿元,其中 9.60 亿元用于项目 建设(详见表 2),1.70 亿元用于补充营运资金. 银谷家园(一期)棚户区改造项目建设地点位于徐州高新区.项 目用地面积

255 亩, 总建筑面积 440,777.91 平方米, 停车位 1,413 个. 配套建设供排水、电气安装、消防系统等公用工程和道路、地下管网、 绿化配套等室外工程.项目预计于

2016 年6月开始进行拆迁清障、地勘、 初步与扩大设计等前期准备工作,

2017 年4月开始土建工程建设.

2016 年底计划完成投资 8,000 万元,完成资金投入 5.99%,完成工程 进度 4.27%. 项目建成后将于 2018~2020 年取得收入 199,680.46 万元, 投资利润率 5.13%. 公司债券信用评级报告

5 表2本期债券募集资金投资项目建设情况(单位:亿元、%) 项目名称 可研批复 土地批复 总投资 本期债券 投入资金 本期债券投入资 金占总投资比例 银谷家园(一期) 棚户区改造项目 徐高经发审【2016】56 号铜国土资预【2016】10 号15.01 6.60 43.97 新都庄园棚户区 改造项目 徐高经发审【2016】57 号铜国土资预【2016】9 号6.86 3.00 43.73 合计 21.87 9.60 - 数据来源:根据公司提供资料整理 新都庄园棚户区改造项目建设地点位于徐州高新区.项目用地面 积120 亩,总建筑面积 202,657.35 平方米,停车位

659 个.配套建设 供排水、电气安装、消防系统等公用工程和道路、地下管网、绿化配 套等室外工程.项目预计于

2016 年4月开始进行拆迁清障、地勘、初 步与扩大设计等前期准备工作,2017 年开始土建工程建设.2016 年底 计划完成投资 5,000 万元, 完成资金投入 7.29%, 完成工程进度 5.78%. 项目建成后将于 2017~2020 年取得收入 89,760.94 万元, 投资利润率 5.11%. 宏观经济和政策环境 现阶段我国传统制造行业产能过剩,市场需求疲软,经济处于下 行趋势,主要经济指标增速放缓,部分指标出现下降,财税增收困难 进一步加大,经济发展处于 新常态 ;

预计未来短期内我国经济下 行压力较大,长期来看经济将稳定增长,但经济运行仍面临较多的风 险因素 现阶段我国传统制造行业产能过剩,市场需求疲软,主要经济指 标同比增速均出现不同程度的下滑.据初步核算,2015 年,我国实现 GDP67.67 万亿元,按可比价格计算,同比增速为 6.9%,较2014 年下 降0.4 个百分点,持续下降,规模以上工业增加值同比增长 6.1%,增 速同比下降 2.2 个百分点;

固定资产投资(不含农户)同比名义增长 10.0%, 较2014 年的 15.7%降幅明显, 其中房地产开发投资仅增长 1.0%. 此外,近年来国际国内需求增长减慢,2015 年,社会消费品零售总额 同比名义增长 10.7%,进出口总额同比下降 7.0%.2015 年,全国公共 财政预算收入同比增长 8.4%,增速较上年有所下滑,政府性基金收入 同比下降 21.8%.2015 年,全社会融资规模增量为 15.41 万亿元,同 比略有下降,新增人民币贷款 11.72 万亿元.2016 年一季度,我国经 济增长继续放缓,GDP 同比增速为 6.7%,较上年同期下降 0.3 个百分 点,规模以上工业增加值同比增长 5.8%,固定资产投资(不含农户) 同比名义增长 10.7%,社会消费品零售总额同比名义增长 10.3%(扣除 价格因素实际增长 9.7%),进出口总额同比下降 5.9%.同期,全国公 公司债券信用评级报告

6 共财政预算收入 3.89 万亿元,同比增长 6.5%,增速较去年同期增加 2.6 个百分点;

政府性基金预算收入为 0.90 万亿元,同比增长 4.6%. 此外,2016 年一季度,我国全社会融资规模为 6.59 万亿元,同比增加 1.93 万亿元,新增人民币贷款 4.67 万亿元,同比增加 1.06 万亿元. 截至

2016 年3月末,我国广义货币(M2)余额为 144.62 万亿元,同 比增长 13.4%,增速较上年同期增加 1.8 个百分点.整体来看,现阶段 我国传统制造行业产能过剩,市场需求疲软,经济处于下行趋势,主 要经济指标增速放缓,部分指标出现下降,财税增收困难进一步加大, 经济发展处于 新常态 . 针对经济下行压力增大、财政增收困难,国家加大财政政策和货 币政策领域的定向调整.在继续坚持积极的财政政策和宽松的货币政 策基础上,国家继续推进政府债务管理并推行地方政府债券置换,在 合理控制地方政府债务的基础上,继续扩大政府支出规模,支持科学 合理的政府采购行为,鼓励 PPP 模式,防范和化解政府性债务风险. 央行普降金融机构存款准备金率、实施定向降准和下调人民币存贷款 基准利率;

国务院坚持改革,实施创新驱动发展战略,大力推进大众 创业、万众创新,激发全社会创新潜能,培养和催生经济社会发展新 动力;

发改委精简前置审批,实施企业投资项目网上并联核准,改革 投融资体制,积极推广政府和社会资本合作模式,出台基础设施和公 用事业特许经营办法,充分激发社会投资活力.此外,围绕稳增长、 促改革、调结构、惠民生和防风险的总体思路,国家制定并实施 一 带一路 、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战略,深入实施区 域发展总体战略和主体功能区战略,在基础设施建设和房地产领域加 大调控力度,一方面增加公共产品有效投资,启动实施一系列棚户区 和危房改造、中西部铁路、高标准农田、信息网络、清洁能源和传统 产业技术改造等重大项目;

另一方面,通过出台公积金新政、降低二 套房首付比例、免征营业税等救市政策,促进房地产市场发展,刺激 购房需求入市.2015 年底的中央经济工作会议指出,结构性供给侧改 革将是

2016 年经济工作的重心,去产能、去库存、去杠杆、降成本、 补短板是工作的五大任务,国家将继续通过金融、财税、投资等重点 领域的改革来确保经济运行处于合理区间. 从外部环境来看,世界经济总体增速放缓,美国经济复苏迹象明 显,主要经济指标表现较好,欧元区经济稳中有升,对扩大我国出口 产品需求有一定的有利影响,但日本经济出现较大波动,增长疲弱, 新兴经济体下行压力加大,加之美元走强、大宗商品价格大幅波动、 国际地缘政治冲突此起彼伏,世界经济增长缓慢,加剧了贸易保护主 义抬头,国内经济增长受到一定影响.未来,美欧日俄在经济刺激方 面的政策调整、东欧政局的变动以及新兴经济体金融秩序的构建使得 我国经济发展仍面临一定风险因素. 预计未来短期内,我国经济下行压力依然较大,经济将继续延续 低位运行态势,长期来看,我国经济增长将面临产业结构调整、转型 公司债券信用评级报告

7 提质外部环境变化等风险因素. 行业及区域经济环境 地方政府投融资平台企业是地方基础设施建设投融资管理的重要 实施主体,政策调整将对这类企业的运作模式产生持续影响;

随着新 型城镇化战略的实施,地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间 随着城镇化建设的推进,我国地方政府下属的投融资平台类企业 在地方基建项目融资和投资管理中发挥着重要作用,这类企业通过包 括债券发行在内的多种渠道进行融资,并形成地方政府性债务的重要 组成部分.截至

2014 年末,地方政府负有偿还责任债务为 15.4 万亿 元,负有担保责任及可能承担一定救助责任的债务合计 8.6 万亿元, 三类债务总计为 24.0 万亿元, 总体来看地方政府性债务近年来持续增 长, 其中地方政府负有偿还责任债务较

2013 年6月末增长 41.41%, 增 速较快.我国经济正进入新常态的平稳........