PDF《雅砻江水电进入收获期》

2014 年第二季度, 公司完成了盈利状况不佳的火电国投曲靖发电 55.4%股权转让、风电国投张家口 100%股权转让,因此公司的水电、 新能源等清洁能源比例超越火电比例. 图1:2009 年末国投电力电源结构 图2:2014 年7月12 日国投电力电源结构 数据来源:公司公告、上海证券研究所 数据来源:公司公告、上海证券研究所

二、煤炭全球供应过剩,火电黄金期已经到来 2.1 国投电力火电机组权益装机容量有质量的增长 国投电力通过对原有火电机组的扩容改造(靖远二公司)、 新建 (钦州、伊犁能源、盘江发电)和收购(2010 年铜山华润、2013 年江苏利 港、江阴利港) ,从2009 年末至

2014 年3月底,火电机组权益装机容 量从 481.0 万千瓦,稳步增长到 707.8 万千瓦,增长了 47.15%.

2014 年第二季度, 公司完成了盈利状况不佳的火电国投曲靖发电 公司深度

5 2014 年7月17 日(2012 年亏损 3.39 亿、2013 年亏损 1.86 亿)55.4%股权转让,火电 机组权益装机容量回落到 641.3 万千瓦,但盈利能力将进一步提高.

2014 年7月10 日,中国三峡集团董事长卢纯宣布:金沙江下游 水电开发一期工程取得重大建设成果――世界第三大水电站、中国第 二大水电站溪洛渡电站、中国第三大水电站向家坝电站机组全部投产 发电. 两座电站总投产装机达

2026 万千瓦, 年平均发电量

880 亿千瓦 时,相当于又投产一座三峡电站. 由于水电作为清洁能源具有优先调度上网的政策优势,国投曲靖 发电短期虽有煤炭价格下降、业绩向好的优势,但中长期调度上网的 火电利用小时难以保障,公司在溪洛渡和向家坝水电站正式投产之前 果断地出售国投曲靖发电的股权,具有相当的前瞻性. 图3:国投电力火电机组权益装机容量(万千瓦) 数据来源:公司公告 上海证券研究所 2.2 煤炭全球供应过剩,........