PDF《公司分析》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页. 收购龙源数媒,落子版权分发,关注其版权重 估价值 主业稳健,布局版权云业务.公司主业为以信息采集、分析、处理为 技术,向电力行业智能用电信息采集提供全面解决方案,近几年,先 后并购了索瑞电气、德能工程、德能设计等电力业务公司,丰富延伸 电力业务产品线.主业经营相对稳健的同时,公司积极布局版权云业 务方向. 参股中云文化 11.54%的股权,推动版权云项目建设.中国文化(出 版广电)大数据产业项目(CCDI) ,于2015 年落地贵州省,由国家新 闻出版广电总局牵头,贵州省政府支持,其中包括 版权云 和 广 电云 两大系统,为我国新闻出版广电领域的首个国家级大数据产业 项目.中云文化公司负责牵头实施 版权云 项目,中广投公司负责 牵头实施 广电云 项目.其中,中云文化注册资本 5.2 亿元,公司以 自有资金

6000 万元持股 11.54%,贵州中云版权基金、贵州文产基金与 天擎华媒分别持股 76.92%、8.65%、2.89%. 现金收购龙源数媒 51%股权, 落子版权分发业务. 公司依托国家项目, 发挥自身技术优势,定位于版权云相关业务的持续布局.公司通过投 资平台光一文投先后投资了海誉动想、 火星文化与梦知网络 (权大师) , 分别完善全网监测平台建设、视频分发能力建设、知识产权交易平台 建设.此次收购龙源数媒,公司可以借助龙源迅速掌握大量版权资源 及成熟的数字化内容资源,有效推进版权库的基础建设;

在上市公司 的体系下,龙源可以借助版权云项目的监测维权平台,有效地打击盗 版侵权行为,维护好版权分发与交易平台,搭建完善的内容付费体系. 同时,在版权成本持续走高的趋势下,龙源的版权价值有望提升. 投资建议:龙源数媒管理层股东承诺 2018-2021 年经审计的净利润分 别不低于

2500 万元、

3500 万元、

4500 万元、

4500 万元, 按照

2018 年12 月并表假设, 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 0.73 亿元、 1.13 亿元、 1.40 亿元,EPS 0.18 元、0.27 元、0.34 元,对应当前股价 PE 为

42、

27、

22 倍.鉴于公司所依托的 版权云 项目独特的产业地位,且龙源数 媒本身所具备的版权重估价值,给予

2018 年45 倍目标 PE,对应目标 价8.1 元,给予 买入-A 评级. 风险提示: 版权云 项目进度不及预期风险,并购整合不及预期风 险. Tabl e_Title

2017 年12 月26 日 光一科技(300356.SZ) Tabl e_BaseInfo 公司分析 证券研究报告 电子设备 投资评级 买入-A 调高评级

6 个月目标价: 8.10 元 股价(2017-12-25) 6.99 元Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 总市值(百万元) 2,899.80 流通市值 (百万元) 2,156.06 总股本(百万股) 414.85 流通股本 (百万股) 308.45

12 个月价格区间 6.49/35.07 元Table_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.74 -25.68 -38.79 绝对收益 -4.25 -30.45 -49.41 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450516120001 [email protected] 021-35082012 王中骁 分析师 SAC 执业证书编号:S1450517020002 [email protected] Table_Report 相关报告 光一科技:业绩预增,锁 定期届满增大股票体量/焦娟2017-02-07 -53% -39% -25% -11% 3% 17% 31% 45% 2016-12 2017-04 2017-08 光一科技 电子设备 创业板指

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. (百万元)