PDF《浙江龙 盛集团股份有限 公司》

作为双支柱调控 框架之一的宏观审慎政策不断健全完善,金融监管更加深化、细化,能够有效 应对系统性金融风险.人民币汇率形成机制市场化改革有序推进,以市场供求 为基础、参考一篮子货币进行调节,人民币汇率双向波动明显增强. 在 开放、包容、普惠、平衡、共赢 理念下,以 一带一路 建设为依 托,我国的对外开放范围和层次不断拓展,开放型经济新体制逐步健全同时对 全球经济发展的促进作用不断增强.人民币作为全球储备货币,人民币资产的 国际配置需求不断提升、国际地位持续提高,人民币国际化和金融业双向开放 不断向前推进. 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段,正处在转变 发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期.2018 年作为推动高质量 发展的第一年,供给侧结构性改革将继续深入推进,强化创新驱动,统筹推进 稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作,打好三大攻坚战,经济 将继续保持稳中有进的态势. 从中长期看, 随着我国对外开放水平的不断提高、 经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国经济的 基本面有望长期向好和保持中高速增长趋势.同时,在主要经济体货币政策调 整、地缘政治、国际经济金融仍面临较大的不确定性及国内防范金融风险和去 杠杆任务仍艰巨的背景下, 我国的经济增长和发展依然会伴随着区域结构性风 险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险以及国际不确定性因 素的冲击性风险. (2) 行业因素 受染料下游行业景气度回升的影响,染料需求量持续增加,价格自

2017 年年初的两次提升后,呈高位波动态势.受益于下游服装纺织行业回暖,2017 年以来各染料生产企业业绩呈不同程度增长.此外,在国家环保政策管控下, 相关政治力度趋严,落后产能加快出清,行业集中度不断提升,龙头企业市场 地位进一步巩固. A. 行业概况 a. 染料行业 染料是指能使纤维织物或其他物质染成鲜艳而坚固的颜色的物质,根据其 性质及应用方法,可将染料分为分散染料、活性染料、硫化染料、直接染料、

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 酸性染料、 还原染料等若干类别, 其中分散染料和活性染料产量所占比重最大, 分别为 48%和27%.20 世纪

90 年代中期以来,随着纺织工业的快速发展、染 料行业生产和技术的转移提升, 以及亚洲大型企业在国际市场上对行业内传统 国际巨头的收购,亚洲国家染料工业迅速发展,目前我国染料产量已经占据全 球总产量的 70%, 不仅是最大的染料产出国, 也是最大的染料需求国和出口国. 染料行业上游系石油化工等基本产业,但由于其原材料处于石油化工产业 链中相对下游的地位,消耗量在石油化工产业产品总量中的比例极小,故染料 行业与石油化工行业的关联度不高.染料行业下游系服装纺织的印染子行业, 印染企业主要负责对坯布等成品材料进行染色,行业集中度低,多数为中低端 产能.但我国纺织业是国民经济的传统支柱行业和重要的民生产业,也是国际 竞争优势明显的产业之一.2017 年纺织服装市场一扫近年连续下行的颓势, 显著回暖.据国家统计局资料显示,2017 年我国服装、针纺织品销售总额同 比增长 7.8%, 较上年增速提高 0.8 个百分点, 纺织行业销售出现拐点是染料需 求增加的根本原因.2017 年1-11 月,规模以上印染企业印染布产量 491.40 亿米,同比增长 5.63%.印染企业呈现远超预期的产销两旺的理想局面,景气度 大幅提升,染料销量增速与布产量增速相匹配,直接刺激染料需求增加. 从产能方面来看,根据卓创资讯及各染料企业公司公告,2017 年我国染料 总产能约为