PDF《寒雪待消 阳春可期》

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 原材料 | 钢铁 推荐(维持) 寒雪待消 阳春可期

2012 年1 月31 日 钢铁行业运行周报(2012-1-4期) 上证指数

2280 行业规模 占比% 股票家数(只)

44 2.

2 总市值(亿元)

4808 2.4 流通市值(亿元)

1367 3.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.5 -33.3 -29.7 相对表现 1.5 -6.8 -2.2 -40 -30 -20 -10

0 10

20 30 Jan-11 May-11 Aug-11 Dec-11 (%) 钢铁 沪深

300 资料来源:港澳资讯、招商证券 相关报告 《钢铁行业运行周报―钢价筑底进 行时.》2012/1/14 目前钢铁产量处于低位,供给端压力较小;

节后下游需求逐渐回升,春节期间钢 材社会库存增量低于预期, 节后补库存需求较快速消化新增库存压力;

总体来看, 钢铁行业基本面短期内向下继续恶化概率小于向上改善.建议关注豫金刚石、八 一钢铁、三钢闽光. ? 要点.

1 月汇丰中国制造业 PMI 指数为 48.8 创3个月新高;

2011 年12 月CPI 同比上涨 4.1%.中钢协数据显示,1 月上旬全国粗钢日均产量 169.06 万吨, 为近

2 年来较低水平.2012 年春节期间重点城市钢材社会库存增量为近年来 最低. ? 成本方面,铁精粉价格继续下跌,煤炭价格稳定,海运费连续走低.国内各 大矿山铁矿石均价为

983 元/吨,与前一周上涨

7 元/吨;

青岛和北仑钢到港铁 精粉价格较上周下跌

10 元/吨,分别为 1040/吨和

1010 元/吨.进口矿石到港 量周环比增加 103万吨达到 9841万吨;

BDI和BCI指数分别下跌 1.7%、 5.9%;

上海地区重型废钢价格为

3010 元/吨,较上周下跌

7 元/吨. ? 全国流通商钢材库上升,春节期间库存增量为近年来最低.全国主要城市长 材和板材合计库存为

1437 万吨, 较上周增加

62 万吨或 4.5%, 较去年同期高

32 万吨或 2.28%;

其中长材库存

730 万吨,周环比上升

54 万吨或 8.0%,而 板材合计库存

707 万吨,周环比增加 7.65 万吨或 1.9%. ? 投资策略:目前钢厂产量仍处于低位,春节期间社会库存增幅为今年来最低, 但节后在下游需求明显恢复前仍然对钢价具有一定压力;

在补库存预期以及 上游原材料价格逐渐企稳回升影响下,钢厂出厂价格开始尝试小幅拉涨;

综上,目前钢铁股估值优势明显,整个板块 PB 仅为

1 倍左右;

预计随着下游需 求旺季到来以及流动性宽松预期逐渐明朗化,钢价将快速回升,盈利改善是 打概率事件,建议关注具有新材料概念的钢研高钠、安泰科技、豫金刚石、 博深工具;

关注业绩稳定、区位优势明显,特钢品种全的八一钢铁、三钢闽 光、大冶特钢、沙钢股份、抚顺特钢. ? 风险因素.下游需求在宏观政策紧缩预期加强下出现反复,导致钢价波动大. 张士宝 0755-83734778 [email protected] S1090511040020 黄星 0755-82943245 [email protected] S1090511040020 重点公司主要财务指标 股价 10EPS 11EPS 12EPS 11PE 12PE PB 评级 宝钢股份 4.80 0.74 0.42 0.52

9 9 1.1 审慎推荐-A 新兴铸管 6.26 0.70 0.75 1.20

15 10 1.8 强烈推荐-B 八一钢铁 6.93 0.69 0.55 1.05

20 14 3.0 强烈推荐-B 太钢不锈 4.41 0.24 0.28 0.40

22 10 1.3 强烈推荐-A 三钢闽光 9.28 0.21 0.51 0.65

45 21 1.8 强烈推荐-B 豫金刚石 19.17 0.50 0.45 0.90

34 32 4.6 强烈推荐-A 资料来源:公司数据、招商证券 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page