PDF《桐乡市 城市建设投资有 限公司》

桐 桐乡 乡市 市城 城市 市建 建设 设投 投资 资有 有限 限公 公司 司信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 1.09 0.03 0.02 16.88 刚性债务 49.00 53.34 53.51 53.95 所有者权益 30.99 30.30 37.98 50.04 经营性现金净流入量 -6.30 -3.69 3.07 -5.02 合并数据及指标: 总资产 215.66 242.14 253.50 264.90 总负债 108.99 132.86 139.72 141.25 刚性债务 76.19 98.72 98.47 102.01 所有者权益 106.66 109.29 113.78 123.65 营业收入 11.76 14.97 13.79 2.20 净利润 2.68 2.91 2.92 -0.14 经营性现金净流入量 -3.14 -7.77 2.52 -3.57 EBITDA 7.46 7.50 7.66 ― 资产负债率[%] 50.54 54.87 55.12 53.32 长短期债务比[%] 174.85 396.31 316.56 340.65 权益资本与刚性债务 比率[%] 139.99 110.70 115.55 121.21 流动比率[%] 386.80 646.64 514.38 570.04 现金比率[%] 35.36 84.17 49.19 108.36 利息保障倍数[倍] 1.48 1.56 1.51 ― EBITDA/利息支出[倍] 1.87 1.95 1.91 ― EBITDA/刚性债务[倍] 0.10 0.09 0.08 ― 注:根据桐乡城投经审计的 2015-2017 年及未经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 评级观点 主要优势: ? 较好的外部环境.近年来,随着产业转型升级 的不断深入,桐乡市经济总量保持增长,区域 综合实力不断增强,为桐乡城投的发展提供了 较好的外部环境. ? 业务地位突出.桐乡城投是桐乡市主要的国有 资产运营和管理主体,所从事的城市水务、供 热与供电、天然气、运输等业务在桐乡市内具 有区域专营优势,整体业务地位突出. 主要风险: ? 投融资压力较大.桐乡城投在基础设施建设及 土地一级开发等方面投入较大规模资金,已积 累较大的债务规模,且后续仍有较大规模的投 资安排,面临较大的投融资压力. ? 往来资金占用.桐乡城投应收股东及相关单位 款项规模较大,不利于公司资金周转. ? 资产流动性一般.桐乡城投流动资产中其他应 收款、以开发成本和库存土地为主的存货占比 较高,且部分资产已用作抵押,公司整体资产 流动性一般. ? 资金平衡方式存在不确定性.目前公司主要在 建、拟建基础设施项目未明确资金平衡方式, 未来资金平衡存在不确定性. ? 担保代偿风险.桐乡城投对外担保规模较大, 存在担保代偿风险. 编号: 【新世纪企评(2018)020237】 评级对象: 桐乡市城市建设投资有限公司 主体信用等级: AA+ 评级展望: 稳定 评级时间:

2018 年9月6日概述 分析师 李叶[email protected] 李星星 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 桐乡市城市建设投资有限公司 信用评级报告 概况 桐乡市城市建设投资有限公司 (简称 桐乡城投 或 该公司 或 公司 ) 经桐乡市人民政府桐政发【2003】58 号文件批准成立于

2003 年11 月26 日, 是由桐乡市国有资产监督管理委员会办公室投资组建的国有独资公司, 初始注 册资本为 3.00 亿元.2005 年12 月,根据桐乡市人民政府桐政函【2005】16 号文件,公司出资人变更为桐乡市财政局,同月公司吸收合并由桐乡市财政局 全额出资的桐乡市国有资产投资经营有限公司1 ,次年桐乡市财政局以货币资 金向公司增资 0.26 亿元,公司注册资本增至 4.00 亿元.2015 年12 月,根据 出资人决定和章程修订案规定,公司将 2.00 亿元未分配利润转增实收资本, 注册资本变更为 6.00 亿元. 后经桐乡市财政局多次以货币资金增资, 截至