PDF《多元化尝试,不改主业增长势头》

公司点评 | 欧普康视

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券

2018 年11 月21 日.

多元化尝试,不改主业增长势头 欧普康视(300595)跟踪点评 证券研究报告公司点评 | 欧普康视 西部证券

2018 年11 月21 日 公司评级 买入 股票代码

300595 目标价 51.3 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价 40.49 近一年股价走势 分析师 王艳茹 S0800517050001 021-38584240 [email protected] 联系人 郭笑越 S0800117080017 021-38584240 [email protected] 相关研究 欧普康视:业绩增速提升,产品、渠道优势显现 ―欧普康视 (300595)三季报点评 2018-10-26 欧普康视:产品、渠道持续发力,龙头地位巩固 ―欧普康视 (300595)跟踪点评 2018-08-23 欧普康视:优质赛道龙头,成长提速―欧普康视(300595.SZ)首 次覆盖 2018-06-08 -35% -23% -11% 1% 13% 25% 37% 49% 2017-11 2018-03 2018-07 欧普康视 医疗器械 创业板指 Tabl e_Title 核心结论 Table_Summary 事件:公司发布公告,与合肥阳光医疗科技股份有限公司、北京博奥晶典生物技术有 限公司、安徽博奥基因科技有限公司拟共同出资设立安徽博奥医学基因检测有限公 司,合资公司注册资本为人民币3000 万元,其中欧普康视出资570 万元,占注册资 本总额的19%. 点评:此次合作为公司在基因检测领域拓展,在医疗器械领域继续做大做强、进行多 元化的一次努力.我们认为此次合作对公司既有眼视光业务的发展较无负面影响,未 来在渠道上协同对现有业务或有进一步促进.项目合作方博奥晶典为博奥生物集团 (清华控股)的子公司,为基因芯片技术领域的领军企业.安徽博奥基因为博奥晶典 的省级代理商.合肥阳光医疗科技为安徽省内医学检测业务的领军企业,新三板挂牌 公司,具有优势渠道资源.四方合作除可联合拓展团队拓展基因检测业务和眼视光业 务外,还将共同探讨眼病和视力健康类基因检测产品的可行性.公司为首家眼视光上 市科技企业,市占率居行业前列.上市后,技术、工艺不断精进,推出DreamVision 高端新品,并在经销、直销双渠道加强布局,提升终端掌控和客户粘性.我们持续看 好公司未来成长.预测2018-2020 年EPS 至0.97/1.35/1.83 元,对应PE39.5/28.5/21.0倍,目标价51.3元,维持 买入 评级. 风险提示:并购整合不及预期,营销渠道建设不及预期,行业发生群体性安全事故风 险,行业政策风险等. Tabl e_Title 核心数据 Tabl e_Excel1

2016 2017 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元)

235 312

433 602

828 增长率(%) 33% 33% 39% 39% 38% 净利润 (百万元)

114 148

218 302

410 增长率(%) 29% 28% 47% 38% 36% 每股收益(EPS) 0.51 0.66 0.97 1.35 1.83 市盈率(P/E) 75.5 58.1 39.5 28.5 21.0 市净率(P/B) 27.7 10.7 8.7 6.9 5.4 数据来源:公司财务报表,西部证券研发中心 18484103/16850/20181122 07:14 公司点评 | 欧普康视

2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券

2018 年11 月21 日 事件 公司发布公告,与合肥阳光医疗科技股份有限公司(简称 阳光医疗 ) 、北京博奥晶典生物技 术有限公司(简称 博奥晶典 ) 、安徽博奥基因科技有限公司(简称 博奥基因 )拟共同出 资设立安徽博奥医学基因检测有限公司 (简称 基因公司 ) , 合资公司注册资本为人民币

3000 万元,其中欧普康视出资

570 万元,占注册资本总额的 19%;