PDF《用益信托理财周刊》

Financial Weekly 产品配置建议 信托及资管产品 据用益信托统计可知,2019 年首月集合信托资金规模环比下滑,基础产业类信托则呈现逆 势增长;

同时,1 月募集成立的信托产品平均预期收益率出现 见顶 迹象. 具体来看,房地产类信托募集规模自高点回落,但融资规模占比依旧较高.2018 年房地产 信托突飞猛进的增长成为重要特征,2019 年房地产类信托出现偃旗息鼓的迹象.房地产企 业融资需求依然较为强烈,但房市调控还未放松,房地产市场走强还需时日.而对于基础产 业类信托的逆势增长,政策利好使其成为集合信托重要支撑点,随着

2019 年财政政策更加 积极,地方平台资金紧张程度得到一定缓解,信托公司对于基础产业的项目投放出现明显的 增加. 因此未来有一段时间投资集合信托产品时, 仍可多关注房地产类信托及基础产业类信 托.

2018 年以来,基金子公司的资产管理规模持续大幅缩水.基金子公司规模下降与通道业务 收紧、收益波动、监管政策变化等多种因素有关.目前监管的整体思路是去通道、去嵌套, 基金子公司因而大量清理通道业务,影响到了资管规模.同时,前几年过快发展带来的恶果 逐渐显现,少数基金子公司不注意风险控制,产品相继 爆雷 .未来,更多的基金子公司 将谋求增加主动管理业务,以便更好服务实体经济.整体来看,目前资管产品的表现缺乏亮 点,投资者在资管产品的选择上仍尚且缺乏机会. 股票市场:近期 A 股盘面渐起新变化,市值越大涨得越好.春季行情有望延续.随着宽货币 宽信用效果逐见成效、 美联储为首的全球主要央行货币政策趋于宽松等, 或将驱动春季修复 行情的延续.整体而言,在经历了

2018 年估值大幅度下行之后,目前全部 A 股的估值水平 已处于历史底部,但业绩端仍面临一定的下行压力,做多机会基本来自于风险偏好的改善, 触发估值的提升,因此,2019 年大概率是震荡市. 债券市场:股票和债券市场联手演绎长假后的 开门红 ,基础资产表现良好助力可转债普 涨,中证转债指数刷新近

11 个月高位,并逼近

300 点.当前转债估值合理,仍具备配置价 值,但后续表现将越发依赖正股驱动,建议以基本面为准绳,优选投资标的.当下转债投资 仍以左侧布局为主要思路,结合基本面选择成长、金融、消费、公用事业等板块内标的. Use Trust &

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2019 年信托市场有这几个投资机会 文/信托百佬汇

2018 年,信托市场产品发行规模呈下滑态势,但预期收益率持续升高,部分信托产品出现 了兑付风险.展望

2019 年,宏观经济下行压力增大,金融条件将继续得到改善,流动性更 为充裕,资产荒可能重新出现.2019 年是资管新规过渡期的关键一年,信托公司有可能发 行净值化产品,向打破刚兑再迈一步.对此,投资者需要逐步适应新形势下信托产品的投资 环境.

一、2018 年信托市场投资回顾

(一)资管新规重塑信托产品

2018 年,资管新规正式颁布,并对资管产品提出以下要求:打破刚兑、实现净值化管理、 限制多层嵌套,禁止提供绕监管等通道业务、限制非标投资、约束杠杆水平.资管新规加强 了资管行业的统一监管,开启了资管新时代.今后,各资管产品将会在同一起跑线上竞争, 因此主动管理能力和专业水平将成为制胜关键.资管新规下,信托产品面临转型,业务模式 将重塑,包括:要探索非标信托产品适用的估值方法,推进净值化管理;