PDF《环保政策将进入蜜月期》

图表 6:一周政策动向

6 -?

图表 7:行业要闻.6 -?

图表 8:已预告

2014 年1~9 月净利润增速的环保企业.8 -?

图表 9:主要环保企业估值一览

8 -? 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 行业周报 上周表现 水务板块投资机会持续 水务板块整体估值水平低,政策支持预期强.上周沪深

300 周涨幅为 0.49%,受市场短期调整影响,环保各子板块多数跑输沪深

300 指数, 环保工程及服务周涨幅-1.03%,水务-0.17%,环保设备-0.18%,仅仪器 仪表(申万 II)上涨 6.59%.各子领域预测估值(申万行业分类,整体 法(TTM) )以环保设备 35.90,仪器仪表为 83.60 倍,环保工程与服务 为42.50 倍,目前水务板块整体估值为 23.50 倍行业最低,随着《水污 染防治行动计划》 发布在即, 水务板块将迎来估值修复和快速发展机遇.

图表 1:环保各子板块上周整体回调, 来源:Wind,齐鲁证券研究所.(注:PE 为TTM) 23.50 42.50 39.50 83.60 8.70 -0.17% -1.03% -0.81% 6.59% 0.49% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 水务 环保工程及服务 环保设备 仪器仪表 沪深300

图表 2:环保细分子行业指数走势 来源:Wind,齐鲁证券研究所 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 沪深300 水务 环保工程及服务 环保设备 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 行业周报 环保监测、生物质发电个股表现强势.政府鼓励环保第三方参与,9 月26 号环保部召开会议决定不再开展上市环保核查工作,坚持 减少行政 干预、市场主体负责 的原则,因此将加强排污企业的在线自动监控系 统,利好环保监测个股,天瑞仪器周涨 14.14%,宝馨科技 3.81%,安 控科技 2.51%.受益于国家能源配额制即将出台,生物质发电龙头迪森 股份周涨幅 7.11%.水务锦龙股份、武汉控股上涨排前十.下跌前十中 以前期涨幅较大的水务占比较多,祥龙电业、碧水源、国中水务分别下 跌5.17%、5.21%和4.14%.

8 月公共财政支持环比下降

8 月水务、节能环保公共财政支持环比略有上升.2014 年8月农林水事 务支出 861.9 亿,环比 3.48%略有增长.节能环保公共财政支出额为 270.04 亿,环比上升 5.77%.

图表 3:环保行业涨幅前

10

图表 4:环保行业跌幅前

10 来源: Wind,齐鲁证券研究所 来源: Wind,齐鲁证券研究所

图表 5:2014 年8月公共财政节能环保和农林水事务支出 来源: Wind,齐鲁证券研究所 14.14% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% -5.27% -6.0% -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% -100% -50% 0% 50% 100% 150%

0 200

400 600

800 1,000 1,200 1,400 1,600 2014年1月2014年2月2014年3月2014年4月2014年5月2014年6月2014年7月2014年8月 公共财政支出:节能环保(亿) 公共财政支出:农林水事务(亿) 公共财政支出:节能环保同比% 公共财政支出:农林水事务 同比 公共财政支出:农林水事务 环比 公共财政支出:节能环保环比% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

5 - 行业周报 本周重点关注 投资建议 环保行业:排污费提高.9 月1日三部委发布了《关于调整排污费征收 标准等有关问题的通知》 ,提出在

2015 年6月底前实施 SO

2、NOx 每 污染当量收费不低于 1.2 元;

COD、氨氮和五种重金属每污染当量收费 不低于 1.4 元,较原执行标准排污提升

1 倍.政策倒逼促使企业污染治 理增大投入,环保治理需求上升利好整个行业. 政策核查放松.9 月26 日环保部要求 各级环保部门不再开展上市环保 核查工作 , 改革环保核查原则主要是一是环境保护部停止受理及开展上 市环保核查;