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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 连接器专题报告 元器件行业 行业公司专题报告 长期竞争力评级:高于行业均值

2013 年05 月17 日 电子精密制造尽享国产化盛宴 投资建议 ? 行业策略:由于成本优势和国际企业与本土企业竞争差距缩小,电子精密 制造进口替代化趋势明显,进一步打开连接器和精密结构件的市场空间. 精密制造行业细分领域广泛,细分领域龙头国产化突破已经起步,大者恒 大具有市场和技术优势,更具有投资价值. ? 推荐组合: 我们认为在细分行业中处于龙头领先地位,掌握先进技术,享 有大客户认证平台的精密制造公司具有投资价值.推荐关注得润电子(汽 车连接器龙头,切入奥迪 A3 和一汽大众供应链),长盈精密(金属结构件 龙头供货苹果和三星),立讯精密(消费电子连接器龙头切入苹果 lighting 接头供应链),宜安科技(金属支架和外观件龙头有望供货联想). 行业观点 ? 精密制造国产化发展空间巨大:根据 Bishop 对于全球连接器市场预测,13 年全球增速有望达到 4.2%.中国连接器市场规模在过去

20 年的时间里面 得到了快速的发展,平均年增长速度在 37%左右,明显快于全球 5%的行业 平均增速.我国连接器市场,国产化率仅为 20%,三资厂商占比达到 80%,未来国产化率提升有望进一步打开国产厂商的增量空间.预计未来

5 年国产化率提升 5-10 个百分点左右,则国产厂商市场年均增速在 15-20% 左右. ? 连接器等精密制造下游应用广泛,造就细分行业龙头:1)在连接器方面我 未来更看好汽车和消费电子领域的增长空间,智能化和功能多样化趋势带 来更多精密制造需求.2)具有模具设计能力并顺应小型化轻薄化趋势的细 分行业龙头值得关注. ? 大者更大,立足技术和市场细分行业龙头更具投资价值:1)大者恒大,连 接器下游应用广泛,地域和产品类型的不同,各细分领域龙头都有发展空 间.2)汽车连接器国产化突破刚刚起步,由于汽车连接器是劳动力密集型 行业,劳动力占比很高.得润电子积累了技术和经验实力之后,管理成本 和劳动力成本控制能力优势将逐渐体现,受益国产化进程会加快.3)随着 国产智能终端崛起,进一步带动本土连接器厂商跃起,立讯精密进入多种 高端消费电子连接器品种,切入国际品牌供应链,长盈精密和宜安科技学 习嘉瑞发展路径推动消费电子金属支架外观件趋势形成,未来受益渗透率 提升. 风险提示 ? 原材料价格上涨,国际竞争者外生增长占有过多市场份额,下游消费电子 增长不达预期. 相关报告 1.《继续超配电子,重视国产化盛宴下投 资机会》,2013.5.12 2.《下半年景气继续向好,继续超配电 子》,2013.5.6 3.《移动天线:经验与大品牌合作造就 胜者》,2013.4.24 邵洁 联系人 (86216)61038220 [email protected] 马鹏清 联系人 (8621)61038324 [email protected] 程兵 分析师 SAC 执业编号:S1130511030015 (8621)61038265 [email protected] 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 52.49 市场优化平均市盈率 12.06 国金元器件指数 3371.26 沪深