PDF《公司债券跟踪评级报告》

13 个控股子公司(详见附 件2) ,拥有在职员工 15,077 人. 截至2014年底,公司合并资产总额137.57亿元,负债合计68.74亿元,所有者权益合计68.83亿元,其中归属母公司所有者权益68.31亿元.2014年公司实现营业收入250.95亿元,净利润1.30亿元;

经营活动产生的现金流量净额35.91亿元,现金及现金等价物净增加额-2.61亿元. 截至

2015 年3月底,公司合并资产总额 144.74 亿元,负债合计 74.89 亿元,所有者权益合计 69.85 亿元, 其中归属母公司所有者权益 69.31 亿元.

2015 年1季度公司实现营业收入 48.33 亿元, 净利润 1.03 亿元;

经营活动产生的现金流量净额-12.26 亿元,现金及现金等价物净增加额 0.08 亿元. 公司注册地址:浙江省桐乡市洲泉镇金鸡路188号;

法定代表人:陈士良.

二、债券概况 本次债券于

2013 年1月21 日发行,票面利率为 5.85%,期限为

5 年.本次债券的付息日为

2014 年至

2018 年每年的

1 月21 日, 到期日为

2018 年1月21 日, 兑付日期为

2018 年1月21 日. 本次公司债券已于

2013 年2月8日在上海证券交易所挂牌交易,证券简称

12 桐昆债 ,证券 代码为

122216 .本次公司债券的募集资金按照公告用于补充公司运营资金,跟踪期内公司于

2015 年1月21 日支付债券利息.

三、行业分析 1. 宏观经济 从经济运行和发展趋势来看,

2014 年中国经济全面向新常态转换, 经济增速稳中缓降的同时, 结构优化效应增强.根据国家统计局的数据显示,2014 我国国内生产总值达 63.65 万亿元,可比 价格计算,同比增长 7.4%,比2013 年下降 0.3 个百分点;

但工业、零售、投资(除基础设施投资) 和贸易产值的增速持续下降.2015 年1季度,国内生产总值增长 7.0%,经济增速持续放缓,但通 公司债券跟踪评级报告 桐昆集团股份有限公司

5 货膨胀率控制在较低水平,就业保持增长,国际收支基本平衡,表明我国宏观经济处于合理区间. 目前我国政府的工作重点在于结构改革与防控金融风险,而国内宏观环境也处于结构调整阵 痛期、经济增速换挡期和前期刺激政策消化期叠加的阶段.受 三期叠加 的影响,中国经济发 展也将延续新常态模式,经济增长的调整远未到位,还会继续惯性下滑. 2. 行业现状 由于国家在

2010 年实施 四万亿投资计划 ,化纤行业固定资产投资增速从

2010 年初开始上 升,至2011 年初达到峰值,随后逐渐下降.根据化纤项目 1.5~2 年投资周期规律,新增产能的投 放在

2012 年下半年达到顶峰,产能同期开始释放,使化纤行业步入盈利低谷,许多化纤企业整体 亏损.2014 年化纤行业依然存在部分新增产能释放,结构性产能过剩问题仍不容忽视. 根据国家统计局数据,2014 年,化纤行业实现利润总额 277.30 亿元,同比增长 11.21%;

行 业平均利润率为 3.85%,比2013 年微增 0.28 个百分点;

行业亏损面 18.01%,较2013 年提高 0.63 个百分点,亏损企业亏损额同比增加 9.46%,说明行业内企业盈利能力两级分化态势明显.其中, 涤纶行业利润总额增长 10.64%, 增速提高 13.71 个百分点.

2014 年, 国内聚酯新增产能

348 万吨, 同比下降 2.3%,新增产能仍以涤纶长丝为主. 从化纤产品产量上看,2014 年国内化纤产量 4,389.75 万吨,同比增长 7.90%,增速同比下降 3.81 个百分点.其中涤纶产量 3,340.64 万吨,同比增长 6.64%,增速同比下降 4.39 个百分点,占 合成纤维总产量的 89.52%, 占化纤总产量的 81.05%;