PDF《在镍价震荡至区间下沿之后,关注向下突破》

2017 年600 万湿吨镍的发货目标 . 目前, Ferronickel 与多名长期客户签署了以现行市场价格交付的高达

400 万湿吨的镍供应协议, 以期望获得 更多的供应合同. 21. 菲律宾最大的镍供应商亚洲镍业(NICKEL ASIA Corp. (NAC))称2017 年一季度 镍矿发货总金额预计增长 47%,自2016 年同期 14.9 亿菲律宾比索增长至 21.9 亿菲律宾比 索. 增长的主要原因是镍矿价格上涨及菲律宾比索贬值, 亚洲镍业称. 增长的主要 原因是镍矿价格上涨及菲律宾比索贬值, 亚洲镍业称.同时,亚洲镍业(Nickel Asia)称 一季度 Taganito 以及 Rio Tuba 矿山总计出售

305 万湿吨镍矿,相比去年同期供应量

349 万湿吨镍矿下滑 12.6%.因位于棉兰老岛(Mindanao)东北部 Taganaan 及Cagdianao 矿山 直到今年二季度仍未开始生产,导致 1-3 月份镍矿发货量减少. 华泰期货|镍日报 2017-04-13

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16 镍市简评:在镍价震荡至区间下沿之后,关注向下突破的机会 镍市逻辑: 现货市场:上海现货市场电解镍报 80700-82200 元/吨,其中上海市场金川镍报在 82050,俄 镍报在

80850 附近. 中期逻辑:上周,镍现货进口总体上出现亏损,这抑制中国镍进口;

但由于此前进口窗口 打开,短期国内进口镍供应比较充沛.镍市中期逻辑依然不变,当前精炼镍供应几乎环比 很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨.不过,由于印尼镍矿出口影响 仍然未评估完毕,因此当前市场逻辑为印尼镍矿出口和菲律宾环保. 短期逻辑(可能持续时间较长) :上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至

1100 元/ 吨,主要是此前进口精炼镍出现利润;

当前的主导逻辑没有发生变化,近期核心的逻辑压 力在于印尼镍矿的出口预期,但是由于印尼首批出口限制的较为严格,使得印尼镍矿出口 压力短期影响隐藏,而菲律宾突袭三描礼士,虽然因三描礼士即将进入雨季,影响不大 (这 会影响

12 月至

2018 年3月镍矿供应) 但是环保影响是否推进至雨季已经基本结束的苏里高 则是未知数,所以对菲律宾的环保预期将是短期走势的焦点. 走势分析: 日内走势:4 月12 日,上期所镍价整体上低迷震荡.

12 日, 国内镍矿报价依然坚挺, 此前 CIF 报价有所下调, 但是暂时未引起国内矿价的松动, 主要是现货矿依然较为紧缺,目前菲律宾发货企业主要是以大企业为主,接货者属于长单 买盘. 从镍价的展望影响来看,主要有两个因素,一个是苏里高雨季的结束,苏里高供货量的季 节性复苏,目前的矿价格是远远好于

2016 年二季度矿价,因此,预估可能刺激供应量,尽 管当前的发货量还不是很大. 而支撑因素则是苏里高的环保,但是这属于不确定性的因素,另外,由于新喀里多尼亚和 印尼镍矿出口的松动,菲律宾的环保影响已经大不如前,这种格局之下,苏里高镍矿供应 季节性增加或占据上风. 而对于镍矿价格,我们认为,现货的连续补跌时机还不成熟,不过镍期货价格或会有一定 的提前预期,因此,在镍价震荡至区间下沿之后,关注向下突破的机会. 华泰期货|镍日报 2017-04-13

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16 表格 1:菲律宾镍矿政策作用现状(三描礼士) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 Benguet BenguetcorpNickel 5-6 船/月200-240 中高 6-10 月 三描礼士 ―― ZambalesDiversifiedMetals Eramen Eramen Minerals Inc 4-5 船/月160-200 中高 加入 EITI LNL 4-5 船/月160-200 中高 ―― DMCI 少量 小计