PDF《格林美股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 格林美股份有限公司

1 格林美股份有限公司跟踪评级报告 评级结果: 本次主体长期信用等级:AA 上次主体长期信用等级:AA 债券简称 余额 到期 兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 格林绿色债 /16 格林 G11

5 亿元 2023/10/31 AA AA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2019 年5月28 日 财务数据 注: 1.

2019 年一季度财务数据未经审计;

2.分别将其他流动负债和长 期应付款调整至短期债务和长期债务 分析师 黄露王宇飞

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1 16 格林绿色债/16 格林 G1 为含权债. 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对格林美股份有限公司(以下简称 公司 ) 的评级反映了公司作为国内领先的再生资 源循环利用和新能源汽车电池材料生产企业, 在产业规模、 专业技术、 研发实力、 政策支持、 发展前景等方面具备的综合优势.跟踪期内, 公司产能进一步扩张,推动收入及利润规模快 速增长;

非公开发行股票完成后,资本实力有 所增强.同时,联合资信也关注到公司实际控 制人持股比例低,有息债务快速增长,短期债 务负担较重,主要产品及原材料与钴镍钨等市 场行情相关程度较高且波动较大等因素可能给 公司带来的负面影响. 公司经营活动现金流入量及 EBITDA 对存 续期内债券保障程度高. 未来, 公司将继续发展循环经济, 围绕 城 市矿产+新能源材料 战略,继续推进资源回收 和新能源电池材料相关项目的建设与投产,收 入和利润规模有望持续提升. 综合评估,联合资信维持格林美股份有限 公司主体长期信用等级为AA,并维持 16格林 绿色债/16格林G1 信用等级为AA,评级展望 为稳定. 优势 1. 公司在电子废弃物、废旧电池、报废汽车 和稀有金属废弃物等 城市矿产 循环利 用方面产业链完整,规模优势显著,技术 优势明显. 2. 公司所产高镍与单晶三元前驱体材料为世 界动力电池三元材料的关键原料,主流厂 商认可程度较高,技术优势明显. 3. 跟踪期内,随着新能源汽车电池材料业务 规模扩张,公司收入利润快速增长. 4.

2018 年,公司完成非公开发行股票,资本 实力有所增强 5. 公司经营活动现金流入量及 EBITDA 对存 项目

2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 23.71 27.60 40.93 41.84 资产总额(亿元) 190.72 222.51 249.60 262.15 所有者权益合计(亿元) 72.02 78.97 102.24 104.18 短期债务(亿元) 63.74 79.71 93.45 102.35 长期债务(亿元) 38.30 41.55 36.92 38.77 全部债务(亿元) 102.04 121.26 130.37 141.12 营业收入(亿元) 78.36 107.52 138.78 31.42 利润总额(亿元) 3.56 7.95 9.07 2.25 EBITDA(亿元) 11.42 17.88 22.29 -- 经营性净现金流(亿元) 1.16 2.33 9.85 -2.85 营业利润率(%) 15.03 19.21 18.52 17.99 净资产收益率(%) 4.16 8.26 7.62 -- 资产负债率(%) 62.24 64.51 59.04 60.26 全部债务资本化比率(%) 58.62 60.56 56.05 57.53 流动比率(%) 120.48 114.99 121.38 121.15 经营现金流动负债比(%) 1.48 2.36 9.11 -- 全部债务/EBITDA(倍) 8.94 6.78 5.85 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.65 3.50 3.29 -- 跟踪评级报告 格林美股份有限公司

2 续期内债券保障程度高. 关注 1. 公司主要产品及原材料与钴镍钨等市场行 情相关程度较高,且市场行情波动较大. 2. 跟踪期内,公司有息债务规模快速增长, 债务结构以短期债务为主,债务负担较重 且存在一定短期支付压力. 3. 公司股权分散,实际控制人持股比例低. 跟踪评级报告 格林美股份有限公司