PDF《站在智能可穿戴的台风口上,将乘风而起》

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9 1. 全球领先的 DMS 厂商,竞争优势明显 1.1. 专注于电子产品设计制造服务领域 公司成立于

2003 年,是全球领先的 DMS(设计制造服务)厂商,在2012 年全 球电子制造服务商营收排名中位于第十七位.公司专为国内外品牌电子产品或模组 提供产品设计、微小化、物料采购、生产制造、物流与维修服务,主营业务分为通 讯类、计算机及存储类、消费电子类、工业类及车用电子为主等五大类电子产品. 凭借优质的产品和服务, 公司与苹果 (Apple) 、 友达光电 (AUO) 、 联想 (Lenovo) 、 英特尔(Intel) 、摩托罗拉(Motorola) 、法雷奥(VALEO) 、Honeywell、IBM 等国 际大型品牌厂商,建立了长期稳定的供应链合作关系. 图1:公司营收构成及增长率 图2:2014 上半年公司营收构成 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 图3:公司净利润及增长率 数据来源:东北证券,Wind 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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9 2009~2013 年,公司的生产规模不断扩大,营业收入保持稳定增长.2014 年上 半年的营业收入构成中,通讯类产品贡献最大,约占总营收的三分之一,其次是电 脑及存储类、工业类、消费电子类和汽车电子类产品.公司的净利润增长速度波动 较大,但整体上呈增长势头.2014 年前三季度,公司的营业收入和净利润分别同比 增长 9.93%和28.04%,保持较快增速. 1.2. 盈利能力突出,增长潜力大 根据 MMI 的研究数据,在2012 年的全球电子制造服务商营收排名中,环旭电 子排名第十七.与前十大公司相比,公司规模较小,但盈利能力突出,毛利润率和 净利润率具有明显优势,成长潜力大. 我们认为公司的竞争优势主要体现在以下几个方面: ? 背靠强大的台湾电子产业链,资源丰富.台湾具有完备的电子产业链,在集成 电路设计(联发科、联咏) 、制造(台积电、台联电) 、封测(日月光、矽品) , 以及液晶面板(群创、友达)和触摸屏(TPK 宸鸿)等领域拥有众多实力雄厚 的公司,在制造服务领域具有得天独厚的优势.环旭电子的大股东日月光集团 更是全球最大的集成电路封测企业,为公司带来先进的技术和优秀的客户资 源,成为公司重要的竞争优势之一. ? 身处全球电子产品制造基地,拥广阔市场空间.大陆是全球最大的电子信息产 品制造基地,电子信息产业得到政府的重点扶持.在全球经济一体化及电子制 造专业化分工的格局下,电子制造服务不断向大陆转移,上下游供应链日益完 善,有效降低采购成本.大陆地区人口和工程师红利为公司的长期发展提供充 沛的人力资源.因此,公司在大陆地区面临良好的发展机遇. ? 坚持大客户战略,及时掌握市场最先进技术.电子信息产品更新换代与技术升 级速度快,需要及时掌握市场需求变化及科技产业发展的主流趋势.大客户创 新能力强,往往引领电子产品的潮流,与大客户的紧密关系有助于获得先发优 势.目前公司已经与苹果、联想、英特尔等许多国际一流的大型电子产品品牌 商建立了长期稳定的合作关系. ? 设计能力强,生产关键零组件.公司的产品丰富,为客户提供关键零组件和设 计制造服务,并非单纯提供组装服务. 表1:

2012 年全球十大电子制造服务商盈利能力对比 排名 厂商 地区 营业收入 (百万美元) 毛利润率 净利润率

1 富士康 台湾 132,108 8.4% 2.4%