PDF《汕头万顺新材集团股份有限公司》

汕 汕头 头万 万顺 顺新 新材 材集 集团 团股 股份 份有 有限 限公 公司 司万万顺 顺转 转债 债跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 1.46 2.05 1.10 2.62 刚性债务 3.87 5.29 11.05 8.69 所有者权益 19.58 19.82 22.49 27.09 经营性现金净流入量 0.21 0.38 -0.73 0.31 合并口径数据及指标: 总资产 45.72 55.86 62.71 64.95 总负债 18.28 27.76 35.13 32.61 刚性债务 13.91 21.56 27.99 26.95 所有者权益 27.45 28.10 27.58 32.34 营业收入 22.36 32.13 41.69 11.47 净利润 0.94 0.90 1.42 0.22 经营性现金净流入量 1.27 3.13 3.86 0.29 EBITDA 2.70 3.27 4.25 - 资产负债率[%] 39.97 49.70 56.02 50.21 权益资本与刚性债务 比率[%] 197.39 130.29 98.54 120.02 流动比率[%] 111.03 111.57 132.99 140.83 现金比率[%] 26.65 27.19 44.74 48.11 利息保障倍数[倍] 3.50 3.03 3.09 - 净资产收益率[%] 3.48 3.25 5.09 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 7.16 14.52 14.99 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -12.18 0.55 5.75 - EBITDA/利息支出[倍] 6.53 5.71 5.15 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.19 0.18 0.17 - 注: 根据万顺新材经审计的 2016~2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构) 对汕头万顺新材集团股份有限公司 (简 称万顺新材、发行人、该公司或公司)及其发行 的万顺转债跟踪评级反映了2018年以来万顺新材 在业务多样性、研发能力、融资渠道等方面保持 的优势,同时也反映了公司在原材料价格波动、 贸易环境变化、传统业务发展、债务规模增大、 业务整合及新业务开展等方面继续面临压力或风 险. 主要优势: ? 主业较为突出,多业态协同发展.经过多年 的经营,万顺新材已形成纸包装材料、铝箔 和功能性薄膜三大主业,各主业协同发展有 助于公司经营抗风险能力的增强. ? 研发能力较强,具备一定的市场竞争力.万 顺新材生产设备较为先进,且具备较强的研 发能力.经过多年发展,已在市场上积累了 较高的知名度,产品竞争力较强. ? 融资渠道较畅通.2019 年一季度末,随着万 顺新材部分可转换公司债完成转股,万顺新 材资本实力有所增强.此外,公司与银行保持 较好的合作关系,作为深交所创业板上市公 司,公司资本市场融资渠道也较为通畅. 主要风险: ? 原材料价格波动风险.万顺新材主要生产原 料为铝板带等,价格波动较为频繁,公司成 本控制压力大. ? 功能性薄膜业务面临技术更替风险及市场前 景不及预期的风险.万顺新材将功能性薄膜 作为未来发展重点,该业务科技含量较高, 有一定的技术门槛,但面临技术更替风险, 公司节能膜产品尚处于市场开发阶段,阻隔 膜项目处于在建状态,膜业务发展仍需较大 编号: 【新世纪跟踪(2019)100134】 评级对象: 汕头万顺新材集团股份有限公司万顺转债 万顺转债 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA- /稳定/AA- /2019 年6月5日首次评级: AA- /稳定/AA- /2018 年4月16 日 跟踪评级概述 分析师 王婷亚 [email protected] 贾飞宇 [email protected] Tel:(021)