PDF《携手武汉客车,切入新能源汽车动力》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 公司简评研究报告 机械军工行业

2016 年3月16 日 携手武汉客车,切入新能源汽车动力 总成;

转型升级全面迈向工业 4.0 科远股份(002380.SZ) 推荐 维持评级 投资要点: 1.事件 公司公告与武汉客车制造股份有限公司签订《采购框架协议书》 ,双 方拟在新能源汽车整车控制系统、电机控制器、汽车车联网系统等方面 展开商务合作. 2.我们的分析与判断

(一)携手武汉客车,实现新能源汽车产业突破 武汉客车前身为武汉客车厂,是国家客车及军工车辆重点生产企业. 其江夏新厂区具备单班单产

5000 台客车及专用车的年生产能力,重点打 造的新能源汽车年产量逾

4000 台,年收入 30-35 亿元. 公司已布局新能源汽车动力总成系统多年,本次合作为公司在新能 源汽车产业首次突破,开创了公司电机驱动技术应用的新方向,也有利 于公司车联网层面业务布局.根据公司公告,在公司新能源汽车动力总 成系统满足相应性能指标的情况下,公司将作为武汉客车电控系统唯一 战略合作伙伴以协议价格进行批量销售.根据经验,新能源客车动力总 成系统平均价格约 6-7 万元/台, 本次合作将为公司打造新的业绩增长点.

(二)多款专用机器人新产品,打开成长空间 截至

2014 年底全国火力发电机组数量大于等于 300MW 已投产机组 约1,400 台,在建机组约

200 台.公司清洗机器人价格约

500 万元/台套, 锅炉 CT 价格约 600-700 万元/台套, 其中清洗机器人

2015 年推广

20 台套, 已进入大唐、国电和保利协鑫、华电等发电集团(直接销售

1 台套) .仅 考虑已投产机组,两项新产品市场空间也将超过

160 亿元,在全面实施 燃煤电厂超低排放政策推动下预计将迅速放量, 且直销比例将大幅提升. 公司与无锡汉神合作研发焊割领域机器人,形成焊割生产线整体解 决方案,进一步拓展涉足领域,推动公司业务发展.此外,公司此前公 告与东南大学机器人研究所合作研发上肢康复训练机器人、外骨骼步行 训练康复机器人以及面向社区及家庭康复的辅助产品技术与产品等,公 司正式进入服务机器人和医疗健康产业,将进一步打开成长空间.

(三)热工自动化/电厂信息化领先,将高速成长 公司为热工自动化与电厂信息化行业国内领先企业,2015 年业绩同 比增长 51%.公司拟定增募资 9.36 亿元,完善工业 4.0 布局,我们判断 将尽快实施增发.公司实际控制人持股比例超 62%,资本运作具备良好 基础.公司每股资本公积超 2.5 元,2015 年中报

10 送10,未来仍具高送 转潜力. 分析师 王华君 机械军工行业首席分析师 ?: (8610)66568477 ?:[email protected] 执业证书编号:S0130513050002 特此鸣谢 李辰 ?: (8610)66568865 ?:[email protected] 贺泽安 ?: (0755)23913136 ?:[email protected] 刘兰程 ?: (8610)83571383 ?:[email protected] 对本报告编写提供的信息帮助 市场数据 时间 2016.3.15 A 股收盘价(元) 33.95 A 股一年内最高价(元) 46.59 A 股一年内最低价(元) 14.80 上证指数 2864.37 市净率 7.05 总股本(亿股) 2.04 实际流通 A 股(亿股) 1.02 总市值(亿元) 69.26 流通 A 股市值(亿元) 34.64 相关研究 公司深度: 《科远股份(002380) :专用机器人 打开成长空间;