PDF《宇通客车》

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0 净增债务

814 (771)

41 35

19 支付股息 (1,107) (1,107) (1,227) (1,401) (1,621) 其他融资现金流 (780)

324 (1,257) (213) (172) 融资活动产生的现金流 (1,073) (1,554) (2,442) (1,579) (1,775) 现金变动 (3,640)

871 3,691 (384) 4,369 期初现金 5,616 2,488 2,912 6,603 6,219 公司自由现金流 (2,567) 2,425 6,133 1,195 6,144 权益自由现金流 (1,261) 1,978 6,428 1,442 6,335 资料来源:公司公告,中银国际证券预测 主要比率 (%) [Table_MainRatio] 年结日:12 月31 日2017

2018 2019E 2020E 2021E 盈利能力 息税折旧前利润率 (%) 12.9 9.9 10.5 11.2 11.8 息税前利润率(%) 10.8 7.9 8.2 8.8 9.4 税前利润率(%) 10.9 8.0 8.9 9.7 10.5 净利率(%) 9.4 7.2 7.9 8.6 9.3 流动性 流动比率(倍) 1.5 1.6 1.7 1.6 1.8 利息覆盖率(倍) 7.3 7.7 10.5 14.0 19.8 净权益负债率(%) 净现金 净现金 净现金 净现金 净现金 速动比率(倍) 1.3 1.4 1.6 1.4 1.8 估值 市盈率 (倍) 9.8 13.3 12.0 10.5 9.1 核心业务市盈率(倍) 9.8 13.3 12.0 10.5 9.0 市净率 (倍) 2.1 2.0 1.8 1.7 1.5 价格/现金流 (倍) (17.6) 11.9 4.5 17.0 4.5 企业价值/息税折旧前利 润(倍) 6.8 8.8 7.1 6.5 4.7 周转率 存货周转天数 37.0 52.7 35.3 33.3 30.3 应收帐款周转天数 199.5 226.9 201.8 196.2 195.2 应付帐款周转天数 163.8 161.0 143.6 147.1 146.7 回报率 股息支付率(%) 35.4 48.1 48.0 48.0 48.0 净资产收益率 (%) 22.3 15.3 15.7 16.5 17.4 资产收益率 (%) 8.8 6.3 6.8 7.2 7.6 已运用资本收益率(%) 5.4 3.7 3.9 4.1 4.3 资料来源:公司公告,中银国际证券预测

2019 年5月11 日 宇通客车

5 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点.该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观 性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;

也不拥有与该上市公司有关的任何财务 权益;

本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益. 中银国际证券股份有限公司同时声明, 将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告 有关情况.如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的,请慎重使用所获得的研究报告,以 防止被误导,中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任. 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准: 公司投资评级: 买入:预计该公司在未来

6 个月内超越基准指数 20%以上;

增持:预计该公司在未来

6 个月内超越基准指数 10%-20%;

中性:预计该公司股价在未来

6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;

减持:预计该公司股价在未来

6 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上;

未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级. 行业投资评级: 强于大市:预计该行业指数在未来

6 个月内表现强于基准指数;

中性:预计该行业指数在未来

6 个月内表现基本与基准指数持平;

弱于大市:预计该行业指数在未来

6 个月内表现弱于基准指数. 未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级. 沪深市场基准指数为沪深

300 指数;

新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数;