PDF《本土电梯真龙头,先进制造排头兵》

图表 20:

2019 年中国工业机器人销量占全球比例预计可达到 39%13

图表 21: 纳博特斯克主要精密减速器产品示意图.14

图表 22: 纳博特斯克全球化网络示意图

14

图表 23: 公司和日本纳博特斯克的合作方式示意图.15

图表 24:

2017 年上海国资委国企改革相关文件概况

16

图表 25: 上海电气集团旗下上市公司示意图.17

图表 26:

2017 年上半年机器人行业营收排名

17

图表 27: 上海机电、控股股东上海电气近年货币资金规模(亿元)18

图表 28: 公司收入预测拆分.19

图表 29: 电梯行业可比上市公司估值一览表(可比公司估值参考 Wind 一致预测)...

19

图表 30: 机器人可比上市公司估值一览表(可比公司估值参考 Wind 一致预测)19

图表 31: 上海机电历史 PE-Bands.20

图表 32: 上海机电历史 PB-Bands.20 公司研究/深度研究 |

2017 年12 月25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

4 上海机电:多元化布局的电梯制造龙头企业 上海机电是以电梯制造为核心的多元化制造企业.公司业务涉及:电梯制造、冷冻空调设 备制造、印刷包装机械制造、液压产品制造、焊接器材制造、人造板机械制造、工程机械 制造及电机制造等领域;

公司与三菱电机、纳博特斯克、 开利、 雷戈伯劳伊特、 德昌、ABB 等世界知名企业进行合资合作. 公司实际控制人为上海国资委,控股股东上海电气持股 47.35%. 上海国资委通过子公司 上海电气(集团)总公司间接持有上海电气 58.83%的股份,上海国资委为上海电气、上 海机电两家上市公司的实际控制人.除上海电气外,上海机电其他股东的持股比例不超过 2%. 公司旗下上海三菱电梯有限公司承担了公司最为重要的电梯业务, 主要经营效益指标在中 国电梯行业持续保持领先.上海三菱电梯经过

30 多年的创业与发展,已成为中国最大的 电梯制造和销售企业之一,截至

2016 年报累计制造和销售电梯超过

60 万台.

图表1: 公司控股股东及参控股公司一览(截至

2017 年三季报) 资料来源:公司公告,华泰证券研究所 公司研究/深度研究 |

2017 年12 月25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

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图表2: 公司主要控股及参股公司情况一览(截至

2017 年中报) 被参控公司 参控关系 直接持股(%)

16 年收入 (亿元) 16年净利润 (亿元) 主营业务 上海三菱电梯有限公司 子公司

52 180.52 19.81 生产销售电梯、自动扶梯、大楼管理系统的相关产 品及零部件,并提供安装、维修、保养 三菱电机上海机电电梯有限公司 联营企业

40 27.99 1.20 生产销售电梯,自动扶梯,大楼管理系统的相关产品 及零部件,并提供安装,维修,保养 上海日用-友捷汽车电气有限公司 联营企业

30 16.88 1.52 生产销售用于汽车座椅调节器及玻璃升降器的电动 执行元件,汽车新型发动机的冷却风扇总成和鼓风 机,汽车电子组件 上海 ABB 电机有限公司 子公司

25 10.14 0.59 生产销售电动机,发电机及其配套零部件 上海金泰工程机械有限公司 联营企业

46 5.68 0.37 生产销售工程机械、打桩机、机械施工钻机、水文 水井钻机、地质勘探设备、矿山机械 上海人造板机器厂有限公司 子公司

30 4.38 0.00 生产销售人造板设备 上海马拉松革新电气有限公司 联营企业