PDF《本期导读》

2018 年秋糖会,乃至

2019 年春节前渠道/ 经销商相对谨慎甚至悲观情绪,春糖期间板块总体反馈正面,部分存在基本面明显超预期的情况.预计多 数酒企一季度开局良好,对Q2 担忧亦减缓.后续在资金、减税有利因素支撑下估值仍有提升空间.消费升 级与行业集中度提升依然是长期趋势,高端白酒受宏观经济影响相对较小,未来将延续稳健增长态势,推第3页共

4 页 荐关注需求稳定、渠道反馈良好的龙头企业;

次高端虽然受需求紧缩影响但市场仍有扩容空间,品牌力与 渠道力的提升是酒企竞争的关键,推荐关注具有渠道与规模优势,同时省内市场份额稳固的企业.此外, 积极布局高端市场、产品结构加速升级的区域性品牌也值得关注.个股可关注酒鬼酒(000799) 、今世缘 (603369) 、古井贡酒(000596)等. 化工:江苏省化工行业整治方案出台,部分农药、染料企业及一体化化工企业将受益. 据泰兴市应急管理局

4 月3日晚间通报,江苏中丹技术化工有限公司污水创建废水储罐发生一起火灾 事故.结合前期响水

321 爆炸事故、昆山爆燃事故、江苏省的安监、环保形势严峻.江苏省人民办公厅

4 月1日发布《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿) 》 ,要求到

2020 年底全省化工企业减少至

2000 家,到2022 年底全省化工企业不超过

1000 家.本次方案涉及范围扩大到江苏全省,并且在时间、数量、 品类上做出了详细规定,政策力度超预期.江苏省是国内农药生产第一大省,2018 年农药原药产量占比全 国39%,并且具备大量农药、染料、医药中间体产能.短期而言,由于农药企业停限产增多,市场询盘补 库存需求明显上升,部分小品种出现缺货显现.产能一体化程度高、品种丰富且布局江苏以外的企业有望 受益.在安监、环保要求提升的大环境下,行业集中度有望进一步提升,一体化园区型企业有望长期受益. 个股可关注浙江龙盛(600352) 、华鲁恒升(600426) 、巨化股份(600160)等. (卢佳) 个股雷达 航民股份(600987) :优质资产注入,双主业强者恒强.

2018 年12 月公司完成向航民集团、环冠珠宝定增购买其合计持有的航民百泰 100%股权,将航民百泰 并表,实现 面料印染+黄金珠宝 双主业、双龙头产业链布局.公司

1 季度接单顺利,加之航民百泰并表, 预计

1 季度业绩增速有望 20%+;

江苏化工爆炸事件后染料价格推动染费价格提升,公司资金实力雄厚素有 囤积染料、平滑成本习惯;

叠加二季度开始的增值税税率下调,二季度业绩弹性加快.目前公司总市值约

88 亿元,对应

2019 年估值 11X,现金分红率 30%. (卢佳) 巨化股份(600160) :氟化工产业链的全面布局,估值处于历史底部. 公司是氟化工行业龙头,产业链布局完善;

未来一段时间公司,在三代制冷剂和含氟聚合物方面仍有 扩产计划,如R

32、PTFE 等.制冷剂行业历经数年去产能,当前供需格局已经得到显著优化,行业集中度 很高,产品价格中枢有望持续上移.公司非制冷剂业务业绩持续释放,氟化工精细材料项目陆续达产,与 大基金合资的电子材料公司有望持续........