PDF《兰州交 通发展建设集团 有限公司》

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8 年 年度 度第 第一 一期 期扶 扶贫 贫中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2014 年2015 年2016 年2017 年 上半年度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 3.35 1.62 2.06 12.45 刚性债务 5.14 7.68 20.30 35.44 所有者权益 8.09 8.09 34.34 34.34 经营性现金净流入量 -0.33 -3.13 -3.23 2.97 合并数据及指标: 总资产 14.18 16.38 56.26 72.10 总负债 5.96 8.12 22.16 37.87 刚性债务 5.24 7.68 21.10 36.35 所有者权益 8.22 8.26 34.11 34.23 营业收入 0.62 0.60 0.85 0.56 净利润 0.04 0.04 0.09 0.00 经营性现金净流入量 -0.14 -3.02 -2.18 1.94 EBITDA 0.25 0.26 1.28 - 资产负债率[%] 42.02 49.56 39.38 52.53 长短期债务比[%] 458.79 0.10 182.76 370.89 权益资本与刚性债务 比率[%] 156.88 107.53 161.64 94.17 流动比率[%] 637.40 112.41 262.56 439.10 现金比率[%] 403.93 30.57 66.06 210.88 利息保障倍数[倍] 1.25 0.19 0.22 - EBITDA/利息支出[倍] 3.38 0.55 2.03 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.08 0.04 0.09 - 兰州市: GDP 1913.50 2095.99 2264.23 1108.10 GDP/行政面积 [亿元/平方公里] 0.15 0.16 0.17 0.08 一般公共预算收入 152.33 185.19 215.48 121.46 政府性基金预算收入 77.57 80.88 134.01 -- 注: 根据兰州交建经审计的 2014-2016 年及未经审计的

2017 年 上半年度财务数据整理、计算.兰州市经济财政数据系根 据兰州市 2014-2016 年国民经济和社会发展统计公报及兰 州市统计局官方网站数据整理、计算. 评级观点 评级观点 ? 主要优势/机遇: ? 外部环境良好.兰州市作为西北地区第二大工 业城市和西部重要的交通枢纽中心,受益于 西部大开发 战略政策的倾斜,近年来,兰 州市经济及财政实力不断增强,为兰州交建业 务经营提供了良好的发展环境. ? 能获得一定政府支持.兰州交建是兰州市交通 基础设施项目的主要投融资和建设主体,能得 到地方政府在资产、资本金注入等方面支持. 公司

2016 年获得较大规模公路水路资产划入, 所有者权益得到较大幅增加. ? 主要风险/关注: ? 资本支出压力大. 近年来, 兰州交建刚性债务规 模增加较快,债务偿付压力有所加大;

随着 兰州321 公路网 等项目的推进,公司面临较大的 资本支出压力和集中投入风险. ? 资产流动性弱. 兰州交建资产中兰州市政府注入 的非盈利性公路水路资产及以公路建设工程为 主的存货占比较高,公司资产流动性弱. ? 整体盈利能力较弱.兰州交建营业收入主要来 源于客运服务业务,近年来受私家车、高铁运输 分流等因素影响,该业务收入规模呈逐年下降态 势,公司主营业务经营压力加大;

且期间费用对 利润产生较严重侵蚀,公司整体盈利水平较弱. ? 管控压力较大.兰州交建部分子公司设立、整 合时间尚短,且行业及区域具有一定差异,公 司面临一定整合管控压力. 编号: 【新世纪债评(2017)010922】 评级对象: 兰州交通发展建设集团有限公司

2018 年度第一期扶贫中期票据(本期中票) 主体信用等级: AA 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA(未安排增级) 评级时间:

2017 年10 月11 日 注册额度: 2.00 亿元 本期发行: 2.00 亿元 发行目的: 偿还公司借款 存续期限: