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B071 2019年6月10日 星期一 信息披露 isclosure D ( 4)折现率 折现率,又称期望投资回报率,是基于收益法确定评估价值的重要参数.

WACC代表期望的总投资回报率. 它是期望的股权回报率和债权回报率的加权平均值,权重取对比公司 的股权与债权结构. WACC的计算公式: 最终取未来现金流量税后折现率为10.41%,换算成税前折现率为13.88%. 使用的折现率13.88%,反映了 当前市场货币时间价值和相关的资产组特定的风险的加权平均资金成本 ( 5)评估值的计算 ( 单位:万元) 年份 2018年2019年2020年2021年2022年 永续期 资产组税前现金流量 -31,671 -25,232 28,228 27,733 33,080 28,262 折现率 13.88% 13.88% 13.88% 13.88% 13.88% 13.88% 折现期 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 折现系数 0.9371 0.8229 0.7226 0.6345 0.5572 0.4893 资产组税前现金流量折现 -29,679 -20,764 20,398 17,597 18,432 99,629 资产组税前现金流量折现累计 105,612.66 项目 个别报表账面价值 考虑合并对价分摊后持续计算的账面价值 资产: 66,161.47 86,030.38 固定资产 44,516.98 50,885.15 在建工程 682.35 682.35 无形资产 20,962.15 34,462.88 递延所得税负债 - 4,967.23 全部商誉 - 19,516.42 包含全部商誉资产组价值 - 100,579.58 截止2017年12月31日,北京金汉王技术有限公司商誉所在资产组考虑合并对价分摊后不包含商誉的资产 账面价值86,030.38万元,全部商誉账面价值19,516.42万元,递延所得税负债账面值为4,967.23万元,商誉所 在资产组账面价值为100,579.58万元, 采用现金流量折现模型计算的北京金汉王技术有限公司包含商誉资产 组的可收回金额为105,612.66万元,可收回金额高于账面价值,未发生减值,故期末未计提减值准备.

二、2018年重要指标分别陈述如下: ( 1)营业收入、毛利率、费用率 数据中心营业收入主要包括机柜销售收入和电费销售收入两部分,机柜销售收入根据预计的机柜上架上 电计划和 《 金汉王机房需求确认函》销售单价计算得出. 毛利率每年毛利率数据如下,2021-2024年基本稳定 在37%左右,2025年后永续期稳定在44.02%,费用占机柜收比,由于为大客户模式,所以费用占比只考虑机柜 收入,预测期随着收入增长逐步降低,最终稳定在2%左右. ( 单位:万元) 年份 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 永续期 机柜销售收入

3554 16454

24464 29352

30199 30199

37447 37447 电费销售收入

4427 19129

27003 31736

32557 32557

32557 32557 营业收入合计

7981 35583

51467 61088

62756 62756

70004 70004 总成本

8461 24567

32462 38471

39183 39185

39187 39187 毛利 -479

11016 19005

22617 23574

23572 30817

30817 毛利率 -6.00% 30.96% 36.93% 37.02% 37.56% 37.56% 44.02% 44.02% 管理费用

1056 986

641 644

647 650

653 653 费用占机柜收比 29.7% 6.0% 2.6% 2% 2% 2% 2% 2% ( 2)加权平均收入增长率、毛利率、息税前利润率等情况如下: 项目 本次商誉减值测试 说明 预测期收入平均增长率 12.94% 由于2019年处于收入起步阶段计算时予以剔除 预测期息税前利润平均增长率 28.80% 由于2019年处于收入起步阶段计算时予以剔除 预测期平均销售毛利率 36.01% 由于2019年处于收入起步阶段计算时予以剔除 预测期平均息税前利润率 34.72% 由于2019年处于收入起步阶段计算时予以剔除 稳定期永续增长率 0.00% 预测期 7年 由于合同签订期为6年,第7年重新签订合同 将2019年至2025年确定为明确的预测期,2026年后为永续预测期, 由于即将签订的机柜销售合同为机电 分离销售模式,属于固定单价销售合同,所以预测期在合同期内前六年内销售单价保持不变,但由于机柜逐步 上架, 因而收入呈现逐年增长的趋势,2019-2025年期间加权平均收入增长率为12.94% ( 由于2019年处于收 入起步阶段计算时予以剔除) ( 3)资产组税前现金流量情况如下: 由于后期折现率按税前折现率进行计算,所以未考虑所得税的因素,相应的出于谨慎性原则也未考虑折 旧抵税价值,其中资本性支出包含更新改造成本. 相关数据如下表所示. ( 单位:万元) 年份 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 永续期 主营业务收入 7,981 35,583 51,467 61,088 62,756 62,756 70,004 70,004 主营业务成本 8,461 24,567 32,462 38,471 39,183 39,185 39,187 39,187 营业税金及附加